回顾2015年的IPO市场，说实话，相比人们的预期要冷清得多。那一年只有169家公司决定上市，比2014年大约少了40%。募集资金的金额也大幅下滑——从上一年的$30 billion降至$85 billion。市场情绪已经降温，像Uber这样的许多被炒热的私营公司就只是不断继续融资，却始终没有进入公开市场。但在那些真正完成IPO的公司中，确实有一些巨大的赢家，也有一些令人心痛的输家。

让我来梳理一下2015年这份IPO公司名单里一些最突出的表现者。Spark Therapeutics简直势不可挡。这家基因疗法公司把发行定价定在比最初$19-21区间$23 (更高)的水平上，然后就一路攀升。到了当年的12月，股价已经飙升了122%。10月他们又迎来了一波巨大助推，当时宣布了晚期临床试验的积极结果。Seres Therapeutics也是另一段生物科技成功故事——在以$18公开上市之后，股价上涨了不止翻倍。当然，他们仍然在亏钱，但这对于早期的生物科技公司来说相当正常。关键在于，他们有足够的现金储备，能把战线支撑到2017年。

不过，Shake Shack可能是最有意思的那家。汉堡连锁店在$21 in January入市，从那时起涨幅超过一倍。它在5月左右一度冲到约$96.75，随后有所回落，但只要一直拿着的人，依然能获得稳健的105%收益。可比销售数据表明，这家餐饮概念实际上确实得到了顾客的共鸣，这也就印证了当初的炒作。

接下来看看那些让人揪心的。MaxPoint Interactive就是一个警示案例——它的股价从$11.50的IPO发行价下跌了88%。没错，销售在一个季度内增长了(up 33% in one quarter)，但亏损扩大的速度更快。对投资者来说，这才是致命点。Zosano Pharma的境遇就更惨了，价值缩水了77%。他们在9月遭遇重创：他们停止了骨质疏松症治疗方案的研发，并结束了与一家大型制药合作伙伴的合作。Belloran Pharmaceuticals也是另一家没能留住投资者兴趣的生物科技公司，整个年度下来，它的价值大约下跌了75%。

说到底，2015年这份IPO公司名单确实展示了生物科技行业可能有多么动荡，但也说明了像Shake Shack这样面向消费者的公司，如何能够抓住真正的增长势头。这也提醒我们：IPO表现很大程度取决于执行，而不仅仅是炒作。每一年IPO阵容里都会有赢家和输家，2015年也不例外。