刚刚看到策略公司的最新数据，老实说，目前的情况看起来很严峻。公司本应是这个不可阻挡的比特币累积者，但当你的成本基础是$76K 每枚币，而市场价格在约$74K附近时，你基本上在全球最大加密货币仓位之一上处于“水下”状态。

让我来拆解一下到底发生了什么。策略多年来一直在激进买入比特币，并成功累计了超过714,000 BTC——这超过了现存所有比特币的3%。按纸面价值计算，以当前价格来看，这大约值$50 十亿美元。听起来很惊人，直到你意识到：公司的市值只有$40 十亿美元。也就是说，你花的钱买下整家公司，其价值还不如仅其比特币持仓本身的价值。……这可不是什么好信号。

真正的麻烦出现在第四季度，当时他们计提了高达$12.4 billion的减值费用。这就是当你的资产负债表被价格波动打得七零八落时会发生的情况。而且情况确实很明显——过去一年股价下跌了大约60%，最近还触及了约$104的18个月低点。

我一直在反复想：如果你想获得比特币敞口，为什么要以低于其比特币持仓价值的折扣去买策略？为什么不直接买比特币，把中间环节省掉？公司持续通过发行更多股票来为新的比特币购买提供资金，但当你的股价被不断“打压”时，这种操作就会变得更难。

目前，策略看起来更像是一个“卖出”选择——除非我们看到比特币出现显著反弹，并且公司的资产负债表恢复正常。其他持有比特币的企业也大多处在类似境地——包括矿业公司在内。那个在比特币价格为$126K 时成立的论点，在当前价格水平下已经站不住脚了。

如果你在考虑通过一只股票来获得加密货币敞口，这可能并不是做这件事的好时机。更好的选择是直接购买比特币，并等待宏观局势改善。