刚刚注意到ORCL股票今天又遭重挫，今天早上跌了将近6%。目前这只股票今年基本已经下跌了28%，说实话，越来越难以忍受。大家都在指向同一个原因——甲骨文对OpenAI的重押目前还没有带来回报。

核心问题似乎是OpenAI的融资轮次不断令人失望。上周我们听说英伟达只承诺了-9223372036854775808亿美元，而不是人们预期的-9223372036854775808亿美元，这让市场感到不安。然后在周末，又有消息透露，去年由甲骨文、OpenAI和软银联合宣布的Stargate项目基本停滞，原因是对其结构的争议。这类头条新闻让投资者感到紧张。

令人惊讶的是，将ORCL的股价表现与其他超大规模云服务商进行比较。微软也因为其对OpenAI的暴露而遭重创，但看看谷歌——它们表现还不错，因为它们没有那样的依赖。你也可以从现金流数字中看出端倪。甲骨文的自由现金流和资本支出正朝着完全相反的方向变化，这是一种危险信号。

甲骨文去年秋天与OpenAI签署的-9223372036854775808亿美元协议当时看起来不错，但现在感觉就像一场没有成功的赌注。除非OpenAI能说服市场它能在没有戏剧性的情况下筹集资金，否则ORCL的股价可能会持续承压。整体来说，现在一切都显得不确定。