致迪士尼新任首席执行官的一封信

嘿，乔什！我可以叫你这个名字吧？今天是星期三。你作为沃尔特·迪士尼（DIS +0.00%）新任CEO的生活，从你公司年度股东大会开始。这有点尴尬。我应该说的是_我们_公司的年度股东大会。

作为股东数十年——也许还是唯一一个长期持有年票但从未在迪士尼乐园或迪士尼乐园遇到过你的——我有两件事想告诉你。没有理由认为你会看到这封信。我只会联系一些我的投资伙伴，然后就算了。

图片来源：迪士尼。

1. 不要让迪士尼的股价吞噬你

在2022年11月的周末，迪士尼股价收于91.80美元，当时宣布鲍勃·艾格将回归领导你——乔什·达马罗刚刚继承的这家媒体巨头。到现在，41个月过去了，股价仅上涨了9%。同期，标普500指数 (^GSPC 0.47%) 已上涨了69%。这让我想到两个不便的事实：

• 迪士尼的历史最高点是203.02美元，发生在五年前，当时由艾格的初次接替者鲍勃·查佩克达成。
• 尽管实现了大部分主要目标，艾格不仅输给了市场，还输给了货币市场基金。

查佩克最终可能会从许多迪士尼爱好者的笑柄中挽救出来。他在推出新流媒体服务几个月后就接手了，而该服务在他的管理下蓬勃发展。他在COVID-19爆发时接管了一些主题公园，正值它们关闭，但最终重新开放，客流虽少但收入和运营利润都创下了纪录。

历史仍会认为艾格第二次掌舵是成功的。他在2024财年让迪士尼的流媒体业务实现盈利。他还成功平息了查佩克与佛罗里达州州长及其他政治人物的冲突。虽然左右两派仍有人觉得他没有走得够远，但他的外交中庸正是迪士尼需要的，让公司回归服务大众，而不是制造头条新闻。

当然，艾格在担任CEO的前14年里，股市回报率也比标普500指数多了一倍以上。

这次，艾格为未能跑赢市场付出了代价。他不得不应对两场代理权之争，就像今天的股东大会一样，这也是你即将迎来的洗礼。

只要不要让短期的市场波动逼你做出你以后会后悔的决定。值得注意的是，去年媒体股中表现最好的两只股票，实际上都是陷入困境、被挂牌出售的企业。彻底失败并不值得去追逐那些短暂的涨势。

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NYSE: DIS

沃尔特·迪士尼

今日变动

(0.00%) $0.00

当前价格

$100.30

关键数据点

市值

$1780亿

当日波动范围

$99.74 - $101.04

52周波动范围

$80.10 - $124.69

成交量

20.5万

平均成交量

1100万

毛利率

31.61%

股息收益率

1.25%

2. 你有时间做出你的关键举措

现在大家都喜欢你，但每个人都在支持备用四分卫，直到他们被派上场。随着迪士尼众多业务粉丝的勒索要求不断增加，蜜月期将逐渐结束。

取悦迪士尼爱好者永远比取悦迪士尼投资者更难。主题公园的常客们是一顶满是矛盾的鼠耳帽。他们想要更高的吸引力和怀旧感。他们想要低价但也希望排队少。永远不要通过指出他们期望中的明显缺陷来侮辱他们。目标是实现不可能。

在内容方面，每个粉丝圈都有一长串令人困惑的剧情走向和系列转折，他们都希望看到实现。更难的是，这些需求都不同，通常还互相冲突。你知道该怎么做。目标是实现不可能。

最后，从艾格的每一步中学习并感谢他。他完全配得上这个称号。然而——这比你可能想象的还要重要——我希望你在迪士尼股价创下新高的那一刻做一些出乎意料的事情。这至少需要几年时间，可能比你预期的要长得多。然而，如果股价在你的任期内翻倍以上，你要感谢查佩克。让他焕发新光，获得他从未得到的幸福结局——来自一家通过让不可能成为可能而达到巅峰的公司。