从训练到推理英伟达(NVDA.US)壁垒再加固！分析师：难以想象对手如何竞争

智通财经APP获悉，在英伟达(NVDA.US)年度技术盛会GTC上，这家芯片巨头展示了众多创新产品和战略合作。华尔街分析师认为，这些新品的推出将进一步强化英伟达在AI推理市场的地位。

Bernstein维持对英伟达“跑赢大盘”评级和300美元的目标价。

以Stacy Rasgon为首的分析师团队表示：“我们对英伟达的发展规划印象深刻。公司的技术路线图极为扎实，与竞争对手的差距持续扩大。新品发布将助力其在推理领域复制训练市场的统治地位。从订单情况看，公司业绩还有进一步上升空间。考虑到英伟达的市场地位，当前估值(2026年/2027财年预期每股收益对应市盈率约为15倍)颇具吸引力，我们仍建议买入。"

AI推理，是指经过训练的AI模型将习得的逻辑与模式应用于新数据，从而完成预测、生成内容或做出决策的过程。

在本届GTC大会上，英伟达发布了一系列重磅消息：预计到2027年将创造1万亿美元的营收机会，宣布与OpenClaw达成合作，推出Groq 3语言处理单元(LPU)，实现与Vera Rubin架构的整合，并展示了多款新产品。

据分析师透露，英伟达首席财务官Colette Kress确认，这1万亿美元的营收预期仅来自Blackwell和Rubin及其相关网络产品，不包括Groq LPU、CPX、CPU机架等其他产品线。

Rasgon团队指出：“因此，我们预计数据中心业务的实际表现将远超这一1万亿美元目标，大幅超出市场预期。值得注意的是，2027财年预期中约5000亿美元的隐含收入已经高于市场普遍预期的4380亿美元。”

分析师还强调，英伟达全方位平台战略的竞争优势愈发明显。公司持续在多个产品领域深耕软硬件生态系统，包括GPU、CPU、DPU，如今又拓展至LPU、网络和存储领域。每一代产品都将Token计算成本降低一个数量级，这将助力公司在推理计算指数级增长的时代占据先机。

Rasgon团队坦言：“坦白说，我们越来越难以想象其他公司如何与英伟达竞争。”

花旗维持对英伟达“买入”评级和300美元目标价。

以Atif Malik为首的分析师团队表示：“在听完主题演讲后，我们更加确信英伟达的技术路线清晰，且创新速度持续领先于竞争对手。”

该团队特别关注三大亮点：首先，英伟达正迎来推理业务的转折点，预计2025至2027年数据中心销售额将达1万亿美元，符合花旗及投资者预期，高于市场预期的9500亿美元。由于这1万亿美元未包含LPU、独立CPU和Hopper销售额，实际数据可能再增加数百亿美元。考虑到9至12个月的交货周期，2027年的预期还有上调空间。

其次，2026-2028年的产品路线图展示了英伟达在协同设计方面的极致追求，涵盖GPU、CPU、新型共封装光学(CPO)芯片(适用于横向扩展和纵向扩展)，以及全新的LPU芯片。

第三，Groq IP被用于LPU芯片，与Rubin配合使用，据称可提供35倍的吞吐量提升，使英伟达在快速推理工作负载领域更具竞争力。

摩根士丹利维持对英伟达的“增持”评级，重申其作为半导体板块首选股的地位，同时维持260美元目标价。

分析师Joseph Moore及其团队表示：“本届GTC主题演讲聚焦推理市场，英伟达凭借在硬件和软件领域的领先优势，正在推动下一代代理式AI工作负载的发展。核心信息很明确：基于英伟达平台的推理在单Token成本方面具有明显优势，Rubin的推出将进一步扩大这一优势。我们的调研也印证了这一点。财务展望积极但不过分张扬，这种稳健的态度令人欣赏。"

美国银行维持对英伟达“买入”评级，目标价300美元，并继续将其列为AI领域首选标的。

以Vivek Arya为首的分析师团队表示，英伟达的全栈解耦产品线展现出1万亿美元的市场前景，进一步扩大了其在AI推理领域的领先优势。