#加密市场小幅下跌 跌破68000美元！比特币抛售降温，熊市进入中期，但底部仍未确认

3月7日，比特币在经历前期震荡回调后，价格暂时企稳，市场情绪也从极端恐慌逐步回归理性。就在此时，CryptoQuant分析师Axel在X平台发文，抛出了一个关键判断——比特币抛售压力已明显减弱，但全面底部尚未确认，当前大概率已进入本轮熊市周期的中期阶段。这个判断瞬间引发热议：抛售降温是不是意味着可以抄底？熊市中期到底是什么状态？当前，是阶段性支撑还是暂时反弹？

核心解读：分析师表态的关键的信号
Axel的判断，核心基于一个关键指标——NUPL–MVRV谐波综合指标，当前该指标触及0.33，而历史数据显示，比特币周期底部通常出现在0.5左右的区间。这两个数字看似抽象，拆解后其实很好理解：简单来说，NUPL–MVRV谐波综合指标是衡量市场恐慌程度、抛售压力和底部区间的核心工具，数值越低，代表市场恐慌越严重，越接近底部；数值越高，说明市场情绪越狂热，越接近顶部。当前指标0.33，远高于历史底部的0.5区间，意味着市场还没有到“全面抛售”的极端阶段，底部还未真正确认。但值得注意的是，图表显示熊市周期开始呈现上移趋势，这也印证了“抛售压力减弱”的判断——此前的极端抛售行情已经趋于温和，市场不再是一边倒的恐慌出逃，多空博弈开始趋于平衡，这也是“熊市进入中期”的核心依据。
通俗总结：现在的比特币市场，就像一场暴风雨过后的暂时平静——最猛烈的抛售已经过去，但天还没放晴，仍有可能出现阵雨，不能掉以轻心。

市场现状到底如何？
一方面，抛售压力确实在减弱。从近期市场表现来看，比特币此前一度下探至63000美元附近，随后逐步回升至67,984.94美元区间，并未出现持续破位下跌；同时，现货交易量有所提升，买卖订单趋于平衡，说明盲目抛售的投资者在减少，市场开始进入震荡整理阶段。此外，近期比特币现货ETF出现资金回流，机构资金逐步布局，也为价格提供了一定支撑，进一步缓解了抛售压力。
另一方面，底部未确认的信号也十分明显。除了NUPL–MVRV指标未达历史底部区间，当前市场还存在多个不确定因素：全球宏观经济波动、地缘政治紧张局势、机构对冲需求仍在，这些都可能引发新的波动；同时，期权市场数据显示，市场对短期大幅反弹的预期较低，反而对进一步回调的警惕性较高，这也说明市场信心尚未完全恢复。更关键的是，本轮熊市的核心特征的是“机构看跌但增持”的悖论——部分机构虽然判断市场处于熊市，但仍在逐步增加持仓，这也导致市场不会出现过往那种“投降式抛售”，但也难以快速开启反转行情，只能在震荡中逐步消化压力，这正是熊市中期的典型表现。