🚨✨️ 比特币在激烈的战争期间上涨。让我们来谈谈这个。

在美国和以色列对伊朗展开打击的前几天，比特币表现优于股票，与黄金持平，并吸收了恐慌性抛售。这实际上意味着什么。

周六晚上，当美国和以色列开始对伊朗的目标进行打击时，比特币在重大冲击的第一个小时几乎总是会出现抛售。这部分是可以预料的。加密货币全天候交易，传统市场则不是，当地缘政治风险在周末激增时，比特币成为任何需要快速行动的人的最具流动性的工具。Wintermute的Jake Ostrovskis直接表示：BTC充当更广泛风险的代理，因为这是唯一开市的市场。

接下来发生的事情则不那么可预测。

到周一下午，比特币不仅抹去了周末的亏损，还上涨了超过5%，交易价格在69,120美元左右。标普500指数开盘下跌1%。纳斯达克下跌1.3%。由于霍尔木兹海峡供应担忧，油价飙升11.5%。黄金上涨2.5%。在那几天的激烈多国冲突中，几乎所有主要的万亿级资产类别中，比特币表现最为强劲。

这句话值得停留片刻。

这并不等同于比特币是避险资产。一周的表现不能推翻基本论点。这一资产仍比十月的峰值低了超过40%，从那时起的长期趋势一直偏向黄金。但在短期内的恐惧情绪中，长远的表现和短期行为之间存在着一个具体且重要的区别，在短期恐惧窗口期，比特币的表现几乎让所有人都感到意外。

值得关注的结构性变化是ETF层面。在之前的冲突周期中，2022年的俄乌冲突、2023年的以色列-哈马斯冲突、2025年6月的升级，新闻冲击期间资金流入激增，然后逐渐正常化。这一模式得以延续，但恢复时间更长，抛售更剧烈。这一次，机构买家通过ETF工具似乎在几乎实时地吸收恐慌性抛售。

这显著改变了最大回撤的特性。当足够多的资本基础将每一次地缘政治的下跌视为积累的窗口，而非退出的理由时，这些下跌的底部会变得更高。

在Hyperliquid——一个全天候交易平台，越来越像传统市场开盘前的24/7预演——油价在周末上涨了5%，达到每桶70.6美元，黄金上涨1.3%，比特币在传统市场开盘前扭转了亏损，涨了2.3%。

周末的价格走势基本上是周一交易的现场彩排，而比特币在那次彩排中的轨迹准确预示了当天的走势。

从宏观角度来看，风险是真实存在的，不应被忽视。如果霍尔木兹海峡的中断持续数周，油价高于$85 的水平将开始影响通胀预期，这又会影响美联储的政策立场，压缩流动性，而这正是比特币历来表现不佳的时期——不是在最初的恐慌高峰，而是在随之而来的宏观紧缩期。这一传导机制比任何单一交易日的表现都更为重要。

但在五天的激烈战争中，比特币相对于股票、黄金和油价的表现，讲述了一个比市场普遍预期更有趣的故事。

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