超过26亿美元的比特币和以太坊期权合约到期：尽管价格反弹，市场情绪仍然谨慎

今天，比特币（BTC）和以太坊（ETH）价值超过26亿美元的期权合约将到期，尽管市场在过去一周价格已显著反弹，但衍生品市场仍表现出谨慎情绪。交易者密切关注BTC和ETH是否能在到期时维持当前的持仓。

市场数据显示看跌趋势

到期时，比特币的交易价格在70,731美元左右，略高于关键心理关口70,000美元。而以太坊则维持在2,070美元。

比特币占据今日到期期权合约的绝大部分价值，名义总值约为22.3亿美元，涉及31,709份未平仓合约。看跌期权与看涨期权的比率（put-to-call ratio）达到1.70，显示看跌期权数量远超看涨期权。

比特币即将到期的期权 | 来源：Deribit BTC的“最大痛点”价格（max pain）被确定在69,000美元，比现货价格低约1,700美元。这是大部分期权合约到期时将变得一文不值的价格。在短期内，这一价格通常具有吸引力，促使价格向“平衡点”靠拢，尤其是在Deribit交易所的到期时间为UTC 08:00时。

以太坊即将到期的期权 | 来源：Deribit ETH的到期合约价值达3.98亿美元，未平仓合约总数为192,403份。ETH的put-to-call比率为0.90，更接近中性，比BTC更平衡。ETH的“最大痛点”价格被设定在1,950美元，比现货价格低约120美元。

看涨期权压力依然存在，价格反弹未能缓解

根据Greeks.live的期权分析平台，过去一周的市场数据显示价格走势与衍生交易策略之间存在明显差异。

“本周加密市场已实现反弹，比特币保持在70,000美元心理关口之上，正朝75,000美元迈进。然而，期权市场数据显示，过去两天看涨期权的卖出操作占据主导。尽管价格持续上涨，但涨势似乎已放缓，”Greeks.live的报告指出。

卖出看涨期权通常反映市场预期资产价格不会再大幅上涨。交易者卖出看涨期权以收取保险费，同时押注市场难以持续强劲上涨。这表明市场对持续上涨的信心仍有限。

今日到期的合约约占衍生品市场未平仓合约总数的7%，接近近期最低水平。然而，比特币在未平仓合约中的市场份额达到近期最高，强调BTC在当前衍生市场中的主导地位。

波动性增加，市场情绪反弹不均衡

本周价格反弹期间，隐含波动率（Implied Volatility，IV）在BTC和ETH上均有所上升。BTC的主要到期IV目前为55%，ETH为75%，反映出市场对短期内价格大幅波动的预期。

波动率的上升通常表明投资者愿意支付更高的期权价格以防范价格反转风险，而非仅仅押注价格会继续上涨。

期权偏斜（options skew）——衡量看跌与看涨期权需求差异的指标——在BTC和ETH上均有所改善，显示市场情绪略趋积极。然而，Greeks.live的专家警告称，整体市场仍未摆脱下行趋势。

“市场仍处于下跌阶段。当前的反弹机会价值不高，市场底部尚未确认，”Greeks.live的报告指出。

这一判断与比特币的未平仓合约数据相符，卖出看跌期权的合约仍接近20,000份，远高于不足12,000份的看涨期权。

今日到期是否会引发短期剧烈波动，取决于BTC和ETH的价格是否接近“最大痛点”水平。如果现货价格与“最大痛点”之间的差距足够大，合约到期后交易者调整仓位的行动可能引发更大幅度的价格波动。