比特币的采用并无熊市

比特币价格自历史高点回落 50%，但其普及进程正在以未反映在价格上的方式持续加速。

以下 8 大比特币普及趋势，或许会让您大感意外。

1. 机构创下比特币买入力度新高

2025 年，机构共计买入 82.9 万枚比特币，涵盖企业、政府、基金及 ETF 的购入。

值得注意的是，这些机构背后代表着数以百万计的个人首次通过经纪账户、退休计划、主权基金和企业资产负债表间接接触比特币。

那么，谁在向他们卖出？

2025 年，主要卖方来自长期持有者和大型个人鲸鱼。这些早期持有者多年前已积累比特币，如今正将筹码分散至更深更具流动性的市场。

若该趋势持续，未来十年内机构或将持有比特币大部分供应，但目前个人仍掌控约三分之二的总量。

最终，正是个人投资者决定了机构能以何种边际价格进行买入。

机构渠道的开放并未取代个人持有，反而拓宽了入场通道。许多 ETF 持有者今天是用户，未来或将成为自行托管者。

2. 投资顾问已连续 8 个季度实现净买入

注册投资顾问（RIA）是全球资产管理规模最大的投资者群体，管理约 146 万亿美元客户资产。

RIA 仅在 2024 年比特币 ETF 推出后才开始配置相关资产。

即便处于早期阶段，RIA 对比特币的配置行为已极具积极信号。数据表明：

过去两年，RIA 每季度向比特币 ETF 投入约 15 亿美元，且未出现任何净卖出季度。

RIA 普及度极高：美国前 30 大 RIA 中已有 29 家持有比特币，但配置比例依然极低。平均每位投资顾问对比特币的配置仅为 0.008%。

3. 60% 的美国顶级银行正在开发比特币产品

美国监管环境日益友好，银行现已可以为客户托管比特币并提供相关产品。

4. 上市公司比特币持有量在 2025 年增长 2.5 倍

2025 年，企业成为比特币最大买家，其中多数购入由比特币金库公司主导。

除金库公司外，许多大型企业也在以更低调的方式小规模积累比特币。

预计未来几年，这一企业采纳趋势将在 S&P 500 成分股中不断扩展。

5. 商户采纳率在 2025 年增长 74%

美国接受比特币支付的企业数量增长三倍，全球范围内增长 74%。如 @ SteaknShake 等公司已证明，比特币能降低交易成本并提升盈利能力。

这些企业多数规模较小，且并未公开披露比特币相关策略。

在 River，我们服务超过 3,000 家各行各业企业。我们亲眼见证，比特币采纳率在小型私企中最为强劲。

6. 闪电网络在 2025 年增长 300%

据我们估算，闪电网络当前每月处理的交易量已超 11 亿美元。

这一增长主要源于交易所和企业自发采纳比特币支付。

@ sdwouters 在 这篇文章中有详细分析。

7. 新增 5 个主权国家持有比特币

2025 年，5 个国家成为比特币新持有者，包括卢森堡、沙特阿拉伯两大主权财富基金及捷克共和国央行的购入。

这些国家通过国有挖矿、央行和主权财富基金购入比特币及 ETF、捐赠、查封和黑客等多种方式积累比特币。

此外，已有 4 年未有国家颁布比特币禁令，阿富汗于 2022 年为最后一个禁令国家。

如今，拥抱比特币已成为这些国家的最佳选择。

8. 比特币已不再“过于波动”

比特币正延续十年波动率下行趋势，当前波动率已接近黄金和 S&P 500。

这有何意义？

这表明比特币正被视为日益成熟的资产类别。随着波动率下降，风险偏好较低的投资者入场门槛同步降低。

长期来看，这将为更大规模资金流入打开大门。

最近一轮牛市就是明证：比特币在三年内吸引的投资，已超过此前全部历史。

展望 2026 年及以后

尽管比特币过去一年价格表现不佳，但普及趋势却截然不同。

当前的普及并不会让价格一夜之间暴涨 10 倍，但在许多层面上更具深远意义。

每一年，个人、企业、机构和主权国家对比特币的信任都在提升，因为比特币不断证明其作为全球唯一稀缺且不可篡改数字货币的地位。

我们预计，未来几年比特币普及不仅将延续当前趋势，还将显著加速。

完整报告可在 River.com/research 查看。

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