#UStoImpose10To12.5PercentTariffsOn60Economies

Ngày 24/7/2026, chính quyền Trump áp đặt các mức thuế mới dao động từ 10% đến 12,5% đối với hàng nhập khẩu từ 60 đối tác thương mại, chiếm 99,4% tổng lượng hàng nhập khẩu của Mỹ. Hành động này, được thực hiện theo Mục 301 của Đạo luật Thương mại năm 1974, đã thay thế mức thuế toàn cầu tạm thời 10% hết hạn vào 12:01 AM cùng ngày. Lý do được đưa ra là 60 nền kinh tế này đã không thực thi đầy đủ các lệnh cấm đối với các mặt hàng được sản xuất thông qua lao động cưỡng bức. Các quốc gia đã thông qua một số luật chống lao động cưỡng bức, như Ấn Độ, Mexico, Vương quốc Anh và Canada, sẽ chịu mức thuế thấp hơn 10%. Các quốc gia được cho là thực thi chưa đủ, bao gồm Trung Quốc, Liên minh châu Âu, Nhật Bản, Australia, Singapore và Brazil, chịu mức thuế cao hơn 12,5%. Đây là đợt thứ ba trong các chế độ thuế quan lớn của chính quyền Trump, sau các đợt thuế theo IEEPA bị Tòa án Tối cao bác bỏ vào tháng 2/2026 và Mục 122 mang tính “chặn tạm thời” hết hạn sau 150 ngày.
Phản ứng tức thời của thị trường là một sự chuyển dịch “risk-off” kinh điển. Thị trường cổ phiếu toàn cầu giảm, khi nhà giao dịch rút lui khỏi các tài sản biến động. Đồng USD có dấu hiệu suy yếu, với DXY xác nhận cụm phân kỳ giảm giá thứ hai, hướng tới khả năng điều chỉnh về 99,311. Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm dao động quanh 4,5%, tăng dần cao hơn trong suốt cả tuần. Giá dầu tăng vọt trở lại trên 100 USD/thùng, làm gia tăng thêm áp lực lạm phát từ thuế quan. Sự kết hợp giữa lợi suất tăng, dầu ở mức cao và bất ổn thương mại quay trở lại đã tạo ra “công thức làm tắt nhuệ khí” đối với tài sản rủi ro, theo cách các nhà phân tích mô tả.
Đối với thị trường crypto, tác động ngay lập tức là tiêu cực. Bitcoin không thể vượt qua hai mốc kháng cự cuối cùng trước 68.000 USD, và động lượng theo ngày chuyển sang xu hướng giảm. Bitcoin đang giao dịch quanh 65.948 USD, giảm 0,83%. Ethereum giảm thêm, giao dịch gần 1.943 USD, giảm 1,81%. Solana rơi xuống 73,53 USD, giảm 3,8% chỉ riêng trong ngày 24/7. Thị trường altcoin nói chung chịu thiệt hại còn nhiều hơn, khi tâm lý né rủi ro kéo các tài sản đầu cơ đi xuống. Sự thống trị của stablecoin kết hợp cho tín hiệu short mở, cho thấy dòng vốn đang chảy khỏi crypto sang stablecoin thay vì rời khỏi hệ sinh thái hoàn toàn. Đây là một mẫu hình then chốt: trong các cú sốc thuế quan, nhà đầu tư không phải lúc nào cũng bỏ crypto hoàn toàn, nhưng họ giảm mức tiếp xúc với các vị thế beta cao như altcoin và token meme, đồng thời “đỗ” quỹ vào stablecoin như một bộ đệm chờ xem. Bức tranh vĩ mô đối với crypto vẫn đầy thách thức bởi nhiều cơn gió ngược ngoài thuế quan, bao gồm xung đột đang diễn ra ở Trung Đông tác động lên giá dầu, một cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang sắp tới khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất mờ dần, và bất ổn pháp lý quanh Đạo luật Clarity làm đình trệ việc công bố đạo đức và các tranh chấp về lợi suất stablecoin.
Triển vọng crypto trung hạn trong bối cảnh thuế quan tiếp diễn theo mô hình hai nhánh. Một mặt, các rào cản thương mại kéo dài làm gia tăng áp lực lạm phát, khiến khả năng Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất giảm hơn, từ đó giữ chi phí vốn cao và làm giảm sức hấp dẫn đối với đầu cơ. Thuế quan cao hơn đẩy giá tiêu dùng lên mức ước tính tăng từ 0,4% đến 1,1%, và các hộ gia đình có thể đối mặt với 550 đến 1.500 USD chi phí hằng năm bổ sung. Lực cản lạm phát này làm giảm thu nhập khả dụng, phần lẽ ra có thể chảy vào các khoản đầu tư crypto. Mặt khác, nếu thuế quan làm gia tăng bất ổn kinh tế toàn cầu và làm suy yếu đồng USD theo cấu trúc, Bitcoin cuối cùng có thể được hưởng lợi từ câu chuyện của mình như một kênh lưu trữ giá trị thay thế phi chủ quyền. Luận điểm USD yếu đang nhận được lực kéo: phân kỳ giảm giá của DXY, cùng với việc nợ Mỹ tăng do cái gọi là “big beautiful bill” bổ sung hàng nghìn tỷ vào thâm hụt, tạo ra áp lực dài hạn lên niềm tin vào đồng USD. Trong các chu kỳ leo thang thuế quan trước đây, Bitcoin ban đầu bị bán tháo theo dòng tiền risk-off, nhưng sau đó phục hồi và thậm chí bứt tăng khi thị trường điều chỉnh trọng tâm sang các quan ngại USD theo cấu trúc. Môi trường hiện tại có thể lặp lại mô hình này, nhưng thời điểm phụ thuộc vào việc Fed phát tín hiệu nới lỏng hay tiếp tục giữ lãi suất ổn định.
Vàng là bên hưởng lợi nổi bật nhất từ chế độ thuế quan này. Vàng giao ngay tăng 1,6% lên 3.351,95 USD/ounce vào ngày 24/7, trong khi vàng tương lai của Mỹ tăng 1,7% lên 3.352,10 USD. Vàng đã tăng hơn 25% so với đầu năm (YTD), được thúc đẩy bởi tác động tích lũy của cuộc chiến thuế quan do Mỹ dẫn đầu, kỳ vọng lạm phát tăng, USD suy yếu và các lo ngại tài khóa. Mốc 3.350 USD là một cột mốc kỹ thuật quan trọng, và vàng đang trên đường có tuần tốt nhất trong 6 tuần. Cơ chế khá đơn giản: thuế quan tạo ra bất ổn kinh tế, kéo theo nhu cầu tìm nơi trú ẩn an toàn. Khác với crypto bị xem là tài sản rủi ro mang tính đầu cơ, vàng là “bến đỗ” truyền thống trong các cuộc chiến thương mại và căng thẳng địa chính trị. Các ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng với tốc độ kỷ lục, và nhập khẩu vàng của Trung Quốc đạt mức cao nhất trong 2 năm vào tháng 6, phản ánh nhu cầu bền bỉ từ thị trường vàng thỏi lớn nhất thế giới. Nhà đầu tư cá nhân ở châu Á cũng đang mua mạnh, khi các đại lý vàng tại Việt Nam nâng giá thêm 2 triệu VND mỗi lượng chỉ trong một ngày 25/7.
Mức thuế 12,5% đối với Australia, một nước xuất khẩu vàng và đồng lớn, tạo thêm một chiều kích khác. Xuất khẩu khoáng sản cốt lõi của Australia phần lớn hướng tới châu Á thay vì Bắc Mỹ, nên tác động trực tiếp tới lượng hàng vận chuyển vàng của Australia sang Mỹ là hạn chế. Tuy nhiên, tín hiệu tổng thể vẫn quan trọng: ngay cả các đồng minh xuất khẩu hàng hóa cũng bị “phạt”, củng cố câu chuyện bất ổn khiến nhu cầu vàng tăng trên toàn cầu. Hợp đồng vàng tương lai tại 4.713,30 USD/ounce theo lượng và bạch kim ở 1.973,85 USD đều cho thấy mức tăng mạnh so với đầu năm, cho thấy toàn bộ nhóm kim loại quý đang hưởng lợi từ bối cảnh vĩ mô do thuế quan tạo ra.
Về tương quan crypto-vàng, độ phân kỳ rất đáng chú ý. Trong khi vàng tăng nhờ dòng tiền trú ẩn, crypto lại giảm do tâm lý risk-off. Sự phân kỳ này thường kéo dài trong giai đoạn cấp bách của cú sốc thuế quan, kéo dài 2 đến 4 tuần. Khi thị trường tiêu hóa tin tức và chuyển trọng tâm từ việc giảm rủi ro ngay sang các hệ quả mang tính cấu trúc dài hơn, Bitcoin và vàng thường có xu hướng hội tụ lại, cả hai cùng tăng do lo ngại USD yếu. Chất xúc tác then chốt cho sự hội tụ có thể là một tín hiệu rõ ràng từ Fed rằng sẽ có các đợt cắt giảm lãi suất bất chấp áp lực lạm phát từ thuế quan, hoặc sự suy giảm thêm niềm tin vào USD do thâm hụt ngân sách mở rộng.
Tính “bền vững” về mặt pháp lý của các mức thuế này cũng ảnh hưởng đến tác động lên thị trường. Khác với các mức thuế IEEPA bị Tòa án Tối cao bác bỏ, Mục 301 đã từng được đưa ra kiểm tra và được giữ nguyên hiệu lực tại tòa trước đó, bao gồm trong nhiệm kỳ đầu của Trump đối với Trung Quốc. Tuy nhiên, các chuyên gia pháp lý cảnh báo rằng cùng một học thuyết hiến pháp từng được dùng để “triệt tiêu” thuế IEEPA có thể cũng được dùng để thách thức các hành động theo Mục 301, khiến chúng có nguy cơ bị xem xét tư pháp nhiều hơn so với các lệnh của tổng thống mà chúng thay thế. Nếu các mức thuế này phải đối mặt với thách thức pháp lý và bị lật ngược, đợt đảo chiều có thể kích hoạt một đợt “bullish relief rally” mạnh trên nhiều tài sản rủi ro, bao gồm crypto, trong khi vàng có thể tạm thời hạ nhiệt khỏi mức phí trú ẩn. Ngược lại, nếu các mức thuế vượt qua được thẩm tra pháp lý, hàng rào 10% đến 12,5% kéo dài trên 99,4% hàng nhập khẩu của Mỹ sẽ trở thành một chi phí cấu trúc thường trực, định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, duy trì lạm phát ở mức cao và tiếp tục giữ nhu cầu vàng trong nhiều tháng hoặc nhiều năm tới.
Phản ứng quốc tế cũng làm tăng thêm bất ổn. Australia cho rằng các mức thuế hoàn toàn không có cơ sở. Brazil mô tả chúng là tùy tiện và thiếu căn cứ pháp lý, đồng thời cáo buộc USTR đã thao túng các lo ngại nhân quyền cho mục đích bảo hộ. Nhật Bản, Singapore và New Zealand bác bỏ cáo buộc lao động cưỡng bức là thiếu căn cứ. Trung Quốc phản đối như dự kiến. Hầu hết các quốc gia bị ảnh hưởng đều phát tín hiệu rằng họ sẽ tiếp tục đàm phán thay vì trả đũa ngay lập tức, nhưng rủi ro leo thang các biện pháp đối kháng thương mại vẫn là hiện hữu và sẽ khuếch đại biến động thị trường. Khả năng sẽ có thêm nhiều mức thuế theo Mục 301: USTR đã khởi động một cuộc điều tra xem 16 quốc gia chiếm 70% lượng nhập khẩu của Mỹ có sản xuất dư hàng hóa hay không, đẩy giá xuống và bất lợi cho các doanh nghiệp Mỹ. Điều này cho thấy chế độ 10% đến 12,5% hiện tại có thể chưa phải là “lời cuối”, và các lớp thuế bổ sung có thể chồng lên.
Tóm lại, tác động ngay lập tức nghiêng về phía vàng và làm tổn hại crypto, đặc biệt là altcoin. Lộ trình trung hạn phụ thuộc vào việc câu chuyện do suy yếu USD và các lo ngại tài khóa chiếm ưu thế hay không—điều này cuối cùng sẽ có lợi cho Bitcoin cùng với vàng—hay liệu lạm phát và lãi suất cao tiếp tục kéo dài, khiến crypto bị kìm nén trong khi vàng vẫn tiếp tục leo lên. Vàng ở mức 3.350 USD trở lên với mức tăng 25% so với đầu năm là bên chiến thắng rõ ràng nhất. Bitcoin dưới 68.000 USD với động lượng giảm giá đang chịu áp lực. Các cuộc chiến pháp lý, các bước đi tiếp theo của Fed, và khả năng gia tăng thêm thuế quan sẽ quyết định liệu sự phân kỳ này thu hẹp hay mở rộng trong vài tuần tới.
#SummerCreationCamp @Gate_Square