#USPPIComesInBelowExpectations US PPI thấp hơn kỳ vọng, củng cố câu chuyện giảm phát

Chỉ số Giá sản xuất của Mỹ (US Producer Price Index) trong tháng 6 thấp hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận, tạo ra “bất ngờ giảm” rõ ràng và tăng thêm niềm tin của thị trường rằng áp lực lạm phát đang hạ nhiệt trên toàn chuỗi cung ứng.
Các con số: Cú sụt giảm rõ ràng
PPI chính (headline) tăng 5,5% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp xa hơn dự báo đồng thuận 6,2% và giảm so với mức 6,0% sau khi được điều chỉnh giảm của tháng 5. Theo tháng, giá sản xuất giảm 0,3%, ghi nhận mức sụt giảm mạnh nhất trong một tháng kể từ tháng 4/2020 và vượt xa mức “đi ngang” mà các nhà kinh tế kỳ vọng.
PPI cốt lõi, loại trừ chi phí lương thực và năng lượng biến động, cũng thấp hơn dự kiến: tăng 4,7% so với cùng kỳ năm ngoái so với mức dự báo đồng thuận 5,2%. PPI cốt lõi theo tháng chỉ tăng 0,2%, thấp hơn dự báo 0,4%.
Năng lượng: Yếu tố dẫn dắt chính
Sự sụt giảm mạnh của giá năng lượng là nguyên nhân áp đảo khiến PPI “miss”. Giá xăng giảm 12% trong tháng 6, chiếm gần hai phần ba mức giảm của giá hàng hóa nói chung. Giá năng lượng bán buôn giảm 6,4% tổng thể, trong khi giá thực phẩm giảm 0,6%.
Giá trung bình theo tháng của dầu thô Brent giảm từ 103,7 USD/thùng trong tháng 5 xuống 84,4 USD, bám sát chặt chẽ hiệu suất của cấu phần năng lượng.
Phản ứng thị trường và tác động đến lộ trình lãi suất
Dữ liệu củng cố câu chuyện giảm phát được thiết lập trong báo cáo CPI mềm hơn kỳ vọng công bố hôm thứ Ba, cho thấy CPI chính giảm tốc xuống 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái từ 4,2%.
Kỳ vọng của thị trường về đợt tăng lãi suất tháng 7 giảm mạnh, rơi xuống dưới 15% trên công cụ CME FedWatch Tool. Lợi suất Trái phiếu Chính phủ đi xuống trên toàn đường cong, và chỉ số đồng USD suy yếu về mức thấp nhất trong 3 tháng.
Lập trường thận trọng của Fed
Dù số liệu mang tính trấn an, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) Kevin Warsh vẫn giữ giọng điệu thận trọng, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương “không có dung nạp” đối với lạm phát cao kéo dài và cảnh báo không nên tuyên bố “hoàn thành nhiệm vụ” dựa trên một điểm dữ liệu đơn lẻ.
Một số yếu tố hỗ trợ lập trường thận trọng của Fed. Áp lực chi phí liên quan tới AI vẫn dai dẳng: linh kiện điện tử tăng 27,6% so với cùng kỳ năm ngoái và thiết bị máy tính tăng 2,5% theo tháng. Lạm phát dịch vụ tăng 0,2% trong tháng 6, với dịch vụ thương mại tăng 0,4%. Ở mức nhu cầu trung gian, hàng hóa đã qua chế biến tăng 11,1% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó sản phẩm thép và nhôm ghi nhận mức tăng đáng kể.
Yếu tố bất định địa chính trị
Caveat lớn nhất là phần lớn sự cải thiện trong tháng 6 diễn ra trước khi căng thẳng tại Trung Đông leo thang gần đây. Việc lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran sụp đổ đã đẩy giá dầu lên mức cao nhất trong 1 tháng, đe dọa đảo ngược xu hướng giảm phát do năng lượng dẫn dắt.
“Fed không chịu áp lực ngay lập tức, nhưng về dài hạn, giá dầu là yếu tố quyết định. Năng lượng đã giúp kéo lạm phát xuống trong tháng 6, nhưng điều đó có thể nhanh chóng trở thành dĩ vãng nếu eo biển Hormuz không sớm được mở lại,” David Russell, chiến lược gia thị trường toàn cầu tại TradeStation, cho biết.
Cần theo dõi gì
Công bố PPI tháng 7 dự kiến vào ngày 13/8, trong khi báo cáo PCE cốt lõi vào cuối tháng này sẽ đóng vai trò là bài kiểm tra lớn tiếp theo đối với triển vọng lạm phát. Câu hỏi trọng tâm là liệu xu hướng giảm phát có thể chịu đựng được các áp lực giá năng lượng gia tăng trở lại và lạm phát dịch vụ vẫn dai dẳng hay không, hay các số liệu “mềm” của tháng 6 chỉ là một ngoại lệ do động lực năng lượng tạm thời.
NFA 👉 DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营