Người đàn ông đó, người từng nói "mua hết Bitcoin" — công ty của ông ta sắp bán coin rồi.

Không phải đùa.

Ngày 29 tháng 6, Strategy chính thức tung ra một "Khuôn khổ vốn tín dụng kỹ thuật số".

Tên nghe cao siêu, dịch ra chỉ là sáu chữ: chúng tôi chuẩn bị bán coin.

Hội đồng quản trị đã phê duyệt quyền bán Bitcoin trị giá tối đa 12,5 tỷ USD.

"Cái gì? Không phải nói 'không bao giờ bán' sao?"

Đúng vậy. Niềm tin "chỉ mua không bán" đó, câu chuyện từng là trụ cột tinh thần cho vô số người nắm giữ Bitcoin — đã vỡ vụn.

Hãy xem công ty này bây giờ thảm hại đến mức nào.

Giá cổ phiếu MSTR, từ đỉnh 457 USD vào tháng 7 năm 2025, rơi xuống dưới 100 USD hiện tại, giảm hơn 81%.

Cổ phiếu ưu đãi STRC, từ mệnh giá 100 USD, thấp nhất xuống 73,62 USD, chiết khấu hơn 26%.

Nắm giữ 847.363 Bitcoin, lỗ thả nổi hơn 130 tỷ USD.

Vốn hóa thị trường lần đầu tiên giảm xuống dưới giá trị nắm giữ Bitcoin — cái "phần bù" từng hỗ trợ nó liên tục phát hành cổ phiếu và trái phiếu để mua coin, đã biến mất.

Nghĩa vụ cổ tức hàng năm từ 300 triệu USD đầu năm, vọt lên 1,2 tỷ USD, tăng gấp bốn lần.

Đây chẳng khác gì dấu hiệu của sự sụp đổ hệ thống.

Bán 12,5 tỷ USD Bitcoin, là hành động thực tế hay sự khởi đầu của cuộc khủng hoảng niềm tin?

Hiện tại, ba tổ chức đang tranh cãi ầm ĩ.

Galaxy Research nói: "Khôn ngoan, nhưng chỉ chữa ngọn không trị gốc". 6,7 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi đáo hạn vào 2027-2028 vẫn chưa giải quyết được. Bán số tiền này chỉ kéo dài sự sống, không cứu mạng.

JPMorgan nói: "Làm tăng rủi ro hai chiều". Trước đây Strategy là bên mua ổn định nhất trên thị trường, nhưng giờ nó có thể trở thành bên bán. Một vai trò vừa mua vừa bán, sự biến động sẽ còn lớn hơn.

Bitwise nói: "Gần đáy chu kỳ". Việc bán tháo STRC là điển hình của quá trình khử đòn bẩy cuối chu kỳ. Bạn tin ai?

Đây là hành động thực tế, nhưng cái giá là sự sụp đổ của niềm tin.

Sở dĩ Strategy có được phần bù, sở dĩ thị trường sẵn sàng định giá nó cao hơn bản thân Bitcoin, chính là nhờ câu chuyện "không bao giờ bán".

Bây giờ bạn bảo tôi "có thể bán" —

Giữa tôi và anh, còn gì khác biệt?

Một "công ty Bitcoin" có thể bán Bitcoin bất cứ lúc nào, còn đáng giá phần bù đó không?

Thao tác điên rồ nhất:

Tuần trước, Strategy phát hành thêm 1,1 tỷ USD cổ phiếu phổ thông, không mua một Bitcoin nào.

Tất cả đều để dự trữ tiền mặt.

"Phe tích trữ coin" đã biến thành "phe giao dịch".

Niềm tin xưa: Bán cổ phiếu, mua Bitcoin.

Thực tế hiện tại: Bán cổ phiếu, giữ tiền mặt, chuẩn bị bán Bitcoin.

Hướng đi hoàn toàn ngược lại.

Nhưng nói công bằng — nó không có lựa chọn.

Mỗi năm phải trả 1,2 tỷ USD cổ tức. Dự trữ USD chỉ còn 2,55 tỷ USD.

Không bán coin, là vỡ nợ.

Bán coin, là tự vả mặt.

Hai ly rượu độc, nó chọn ly chết chậm hơn.

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, điều này có ý nghĩa gì?

Thứ nhất, thị trường mất đi một bên mua kiên định nhất. Trước đây, việc Strategy mua coin mỗi thứ Hai là "liều an thần" của thị trường, giờ viên thuốc này không còn.

Thứ hai, xuất hiện thêm một người bán cá voi tiềm năng. 12,5 tỷ USD, tính theo giá hiện tại khoảng 20.000 Bitcoin. Tuy không nhiều, nhưng tác động tâm lý rất lớn.

Thứ ba, sự kết thúc của câu chuyện niềm tin. Câu chuyện "mua Bitcoin là giàu" mất đi một nhà truyền giáo nổi tiếng nhất.

"Khi niềm tin bắt đầu được hiện thực hóa, niềm tin đã chết."

Strategy không còn là kẻ cuồng tín "sống chết với Bitcoin" nữa.

Nó đã biến thành — một công ty bình thường vật lộn sinh tồn trong thị trường gấu.

Chỉ có vậy thôi.#gStocks代币化股票上线 #非农爆冷打压加息预期 #Meta卖算力引发存储股大跌 $BTC $ETH $STRC