Tăng, tăng, tăng, chỉ sau một đêm, mọi thứ đã thay đổi!

Thị trường toàn cầu tiếp tục xu hướng tăng vào thứ Sáu, tiếng cười đã trở lại:
- Chứng khoán châu Á tăng toàn diện, chứng khoán Hàn Quốc phục hồi mạnh, chứng khoán châu Âu lần đầu tiên lập đỉnh lịch sử, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng nhẹ – dòng vốn bắt đầu quay lại với tài sản rủi ro;
- Giá vàng tăng phiên thứ ba liên tiếp, đóng cửa ở mức cao nhất hai tuần;
- Chỉ số USD giảm nhẹ, vẫn dưới mức 101;
- Giá dầu phục hồi nhẹ, dầu thô Mỹ ở dưới mức 70 đô la.

Thứ nhất, vẫn là mô hình "USD giảm, mọi thứ đều tăng", thị trường đang xả bỏ "nỗi sợ tăng lãi suất" trước báo cáo việc làm, hiện tại cho rằng xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 là khoảng 45% (đã dưới 50%). Thị trường tạm thời chọn "vị ngọt của báo cáo việc làm yếu", thay vì "vị đắng của báo cáo việc làm yếu". Dòng vốn bây giờ sẵn sàng giao dịch hơn, USD yếu đi, xác suất tăng lãi suất giảm, áp lực thanh khoản toàn cầu giảm bớt. Còn việc thị trường lao động hạ nhiệt có đồng nghĩa với rủi ro tăng trưởng hay không, hãy để đến tuần sau rồi tính.

Thứ hai, sự phục hồi mạnh của chứng khoán Hàn Quốc rất quan trọng đối với thị trường toàn cầu, cho thấy các lệnh bán mạnh và bán cơ học ngắn hạn không lan rộng thêm – nhưng chưa thể nói rủi ro AI đã được giải quyết, chỉ là làn sóng giảm đòn bẩy đầu tiên đã cầm máu, thị trường từ hoảng loạn cực độ quay trở lại biến động bình thường. Cầm máu, nhưng vết thương vẫn còn.

Thứ ba, điều thực sự quyết định bước tiếp theo là – CPI có hỗ trợ việc hạ nhiệt của báo cáo việc làm hay không. Nếu CPI cũng hạ nhiệt, thị trường sẽ tiếp tục giao dịch theo hướng "Fed không tăng lãi suất"; nếu CPI nóng hơn, thị trường sẽ rơi lại vào hỗn loạn: việc làm yếu nhưng lạm phát nóng.

Nếu CPI tiếp tục hạ nhiệt, thị trường sẽ cho rằng báo cáo việc làm yếu không phải là điều xấu, mà là lý do Fed không cần tăng lãi suất. USD sẽ tiếp tục yếu đi, vàng tiếp tục mạnh, chứng khoán toàn cầu tiếp tục hưởng lợi. Nếu CPI nóng hơn, thị trường sẽ rơi lại vào tổ hợp khó giao dịch nhất: việc làm yếu, nhưng lạm phát chưa giảm, tức là "tăng trưởng xấu đi, chính sách không thể nới lỏng". Trong trường hợp này, USD có thể phục hồi, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại, thị trường chứng khoán sẽ chuyển từ giai đoạn phục hồi hiện tại sang kiểm tra áp lực.

Thị trường chưa hoàn toàn lạc quan, mà đang dùng đà giảm của USD để lấy một hơi thở.