#Strategy拟回购股票 20 tỷ USD mua lại cổ phiếu, mục đích chính là tái thiết kỷ luật vốn

Ủy quyền mua lại cổ phiếu trị giá 20 tỷ USD. Nhiều phương tiện truyền thông hiểu đơn giản là tin tốt, hỗ trợ, kích thích giá cổ phiếu. Nếu chỉ nhìn ở mức độ này thực ra vẫn đánh giá thấp nó, bởi vì đây là lần đầu tiên kể từ khi MicroStrategy niêm yết, chính thức thiết lập: cơ chế quản lý vốn hai chiều.
Bốn năm qua, MicroStrategy hầu như chỉ có một hành động: phát hành thêm.
BTC tăng, phát hành thêm; mNAV cao, tiếp tục phát hành thêm. Định giá càng cao, huy động vốn càng nhiều. Đây là một mô hình vốn một chiều điển hình. Nhưng bây giờ, MicroStrategy lần đầu tiên nêu rõ: huy động vốn khi định giá cao, mua lại khi định giá thấp. Nhìn có vẻ chỉ là một câu nói, nhưng thực tế, nó thay đổi toàn bộ kỷ luật vốn.
Tại sao điều này quan trọng? Vì thị trường vốn sợ nhất một loại công ty: chỉ biết huy động vốn, không biết mua lại. Công ty như vậy đồng nghĩa với việc cổ đông luôn bị pha loãng, định giá không có đáy. Và ý nghĩa lớn nhất của việc mua lại là nói với thị trường: khi giá thấp hơn rõ rệt so với giá trị nội tại, chính công ty là người mua lớn nhất. Đây thực chất là một cách chủ động sửa chữa bảng cân đối kế toán.
Ở đây còn có một chi tiết, hầu hết mọi người đều không thấy, nhiều người thấy 20 tỷ USD mua lại liền nghĩ MicroStrategy sắp vào mua ngay. Thực ra không phải, MicroStrategy đưa ra: Authorization (ủy quyền), không phải: Commitment (cam kết). Điều này có nghĩa MicroStrategy có quyền mua lại, nhưng không có nghĩa vụ mua lại.
Mua khi nào? Mua bao nhiêu? Hoàn toàn phụ thuộc vào giá thị trường lúc đó và hiệu quả phân bổ vốn.
MicroStrategy bắt đầu giống một tổ chức tài chính trưởng thành, chứ không phải một "cỗ máy mua coin". Bốn năm qua, MicroStrategy giống như một cỗ máy liên tục huy động vốn, liên tục mua BTC.
Hôm nay, nó bắt đầu xuất hiện những hành động quen thuộc nhất của thị trường vốn truyền thống: dự trữ tiền mặt, mua lại, quản lý thanh khoản, tối ưu hóa bảng cân đối kế toán, kỷ luật vốn.
Những hành động này tự thân sẽ không trực tiếp tăng số lượng BTC, nhưng lại có lợi cho việc khôi phục hoặc sửa chữa một tài sản quan trọng hơn: niềm tin của thị trường vốn đối với nó.
Đối với một công ty phụ thuộc vào huy động vốn để tăng trưởng, phục hồi tín nhiệm còn quan trọng hơn nhiều so với việc mua một lần vài vạn BTC.