Chuyển hướng hawkish?

Cục Dự trữ Liên bang vừa đóng cửa cánh cửa cắt lãi suất. Vào ngày 18 tháng 6, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang giữ lãi suất ở mức 3.5%–3.75%, nhưng cú sốc thực sự đã được ẩn trong các dự báo. Chín trong số 18 nhà hoạch định chính sách hiện dự kiến sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Dự báo lạm phát đã được điều chỉnh tăng mạnh. Tăng trưởng đã bị cắt giảm. Kỷ nguyên "lãi suất cao hơn trong thời gian dài" vừa trở nên quyết đoán hơn.

🔹 Lạm phát Viết lại Kịch bản
Dự báo chỉ số PCE chính thức hiện là 3.6%, tăng từ ước tính tháng 3. Chỉ số PCE lõi tăng lên 3.3%. Cả hai đều cố chấp duy trì trên mức mục tiêu 2%, và ủy ban không còn giả vờ rằng đây là tạm thời nữa. Điểm trung vị của dự báo cuối năm 2026 đã nhảy lên 3.8%, báo hiệu rằng khả năng xảy ra bước đi tiếp theo là tăng nhiều hơn giảm. Hy vọng cắt giảm lãi suất, từng lóe sáng sau lệnh ngừng bắn Iran, đã bị dập tắt.

🔹 Tăng trưởng chậm lại trong khi tỷ lệ thất nghiệp thắt chặt
GDP thực tế đã được điều chỉnh giảm xuống còn 2.2%. Tuy nhiên, thị trường lao động vẫn duy trì ở mức 4.3% thất nghiệp. Sự kết hợp này—tăng trưởng chậm hơn, lạm phát dai dẳng, việc làm khắt khe—là cocktail stagflation cổ điển. Nó bóp nghẹt tay của Fed, buộc họ phải giữ lập trường hawkish ngay cả khi nền kinh tế đang nguội đi. Đường băng hạ cánh mềm đang thu hẹp lại.

🔹 Tài sản rủi ro hấp thụ cú sốc
Cổ phiếu ban đầu giảm mạnh sau biểu đồ điểm dự báo trước khi hồi phục vào cuối tuần, với chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức 7.500. Nợ ký quỹ, tuy nhiên, đã bùng nổ lên mức kỷ lục 1,4 nghìn tỷ đô la, và chỉ số VIX ở mức 16.8 đang định giá sự thỏa mãn. Bitcoin, đã chịu đựng dòng chảy ETF lịch sử và sự đầu hàng của các nhà khai thác mỏ, duy trì gần mức 64.000 đô la nhưng đối mặt với môi trường vĩ mô đang trở nên thù địch. Crypto phát triển dựa trên thanh khoản, và Fed vừa báo hiệu rằng thanh khoản sẽ không đi đâu cả.

🔹 Thị trường trái phiếu phản ứng
Lợi suất trái phiếu 2 năm tăng vọt lên 4.19%, phản ánh kỳ vọng lãi suất ngắn hạn trong tương lai gần. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4.46%, trong khi trái phiếu 30 năm giảm nhẹ. Đường cong lợi suất vẫn còn đảo ngược sâu, một tín hiệu suy thoái chưa kích hoạt. Thị trường trái phiếu đang định giá rủi ro sai lệch chính sách: Fed tăng lãi suất trong khi nền kinh tế chậm lại.

Dự báo của chính Fed hiện chỉ ra chu kỳ thắt chặt. Chín thành viên dự kiến sẽ tăng lãi suất. Lạm phát dai dẳng hơn mong đợi. Chuyển hướng mà thị trường mong đợi giờ đây lại là một chuyển hướng theo chiều ngược lại.

Bạn có tin rằng Fed sẽ thực sự tăng lãi suất lần nữa trong năm nay, hay đây chỉ là một chiêu trò hawkish để giữ kỳ vọng lạm phát được neo giữ?

#MyGateTradeStory
#WarshDebutsAsFedHoldsRatesSteady
⚠️ Không phải lời khuyên tài chính.