Vào tháng 4 năm 2024 :

- $NEAR đã đạt mức 10,2 tỷ đô la
- $TAO đã đạt mức 4,6 tỷ đô la.
> Khoảng cách hơn gấp 2 lần
> 2 năm sau, cả hai đều gần 3 tỷ đô la.
Liệu $TAO có đang từ từ trở thành token AI hàng đầu trong web3, hay là $NEAR đã đủ để duy trì vị trí dẫn đầu?
Đây là những điều thực sự quan trọng đối với hai dự án này:
➠ Vốn hóa thị trường so với FDV
TAO chỉ có 45,8% nguồn cung đang lưu hành. NEAR khoảng 100%.
Trên cơ sở pha loãng hoàn toàn, TAO được định giá 5,86 tỷ đô la so với 3,08 tỷ đô la của NEAR.
Điều đó có nghĩa là TAO gần như đắt gấp 2 lần NEAR theo thực tế. Việc pha loãng chưa thực sự ảnh hưởng.
➠ 𝗧𝗵𝗲 𝗢𝗻-𝗖𝗵𝗮𝗶𝗻 𝗘𝗰𝗼𝗻𝗼𝗺𝗶𝗰𝘀: 𝗡𝗼𝘁 𝗘𝘃𝗲𝗻 𝗖𝗹𝗼𝘀𝗲
NEAR tạo ra phí ứng dụng gấp 7,6 lần mỗi ngày. $118K trung bình so với TAO là 15,6 nghìn đô la.
NEAR có $183M trong TVL DeFi gần như gấp 3 lần trong 90 ngày qua.
TAO không nằm trong DeFi
NEAR tạo ra $134M trong khối lượng DEX hàng ngày trên 37 giao thức triển khai. TAO không có vì không được xây dựng cho DeFi.
Điều này không phải là chỉ trích TAO theo thiết kế. Bittensor là một mạng lưới khuyến khích AI, không phải là một hợp đồng thông minh L1. Nhưng khoảng cách về hoạt động kinh tế trên chuỗi là rất lớn.
➠ 𝗧𝗵𝗲 𝗦𝘂𝗯𝘀𝗶𝗱𝘆 𝗕𝗼𝗺𝗯 𝗡𝗼𝗯𝗼𝗱𝘆 𝗧𝗮𝗹𝗸𝘀 𝗔𝗯𝗼𝘂𝘁
Bittensor trả hơn $148M mỗi năm dưới dạng phát thải cho thợ mỏ và xác thực. Nó tạo ra chỉ $3M đến $15M doanh thu thực tế từ bên ngoài. Tỷ lệ trợ cấp so với doanh thu là 10x đến 50x. Subnet hàng đầu, SN64 Chutes, có hơn 400 nghìn người dùng và xử lý 9 nghìn tỷ token. Vẫn hoạt động với tỷ lệ trợ cấp từ 22:1 đến 40:1.
Mỗi 1 đô la doanh thu hữu cơ, Bittensor in ra từ 10 đến 50 đô la phát thải. Điều này chỉ hoạt động nếu giá token tiếp tục tăng để bù đắp. Ngay khi nhu cầu mua giảm, kinh tế sẽ sụp đổ.
Trợ cấp của NEAR tương đối phù hợp với thu nhập của giao thức. Tỷ lệ trợ cấp so với doanh thu khoảng 1x. Phí thực từ người dùng thực.
➠ 𝗦𝗮𝗻𝗶𝘁𝘆 𝗰𝗵𝗲𝗰𝗸 𝗩𝗮𝗹𝘂𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻
Sử dụng phí 30 ngày đã annualized:
Tỷ lệ P/F của NEAR = 87x. Đắt, nhưng có phí thực để hỗ trợ.
Tỷ lệ P/F của TAO = 447x. Gần như định giá dựa hoàn toàn vào câu chuyện.
Đây là mức chênh lệch 5x cho TAO so với NEAR dựa trên giá so với phí với một nửa nguồn cung vẫn bị khóa.
➠ 𝗟𝗶𝗾𝘂𝗶𝗱𝗶𝘁𝘆 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀 𝗠𝗼𝗿𝗲 𝗧𝗵𝗮𝗻 𝗬𝗼𝘂 𝗧𝗵𝗶𝗻𝗸
Khối lượng giao dịch 24h của NEAR đạt 1,1 tỷ đô la. TAO là 246 triệu đô la. Vòng quay doanh thu/mcap là 35,5% so với 9,2%. Nếu bạn triển khai bất kỳ quy mô thực nào, NEAR dễ dàng vào ra gấp 4 lần mà không bị thiệt hại do trượt giá.
➠ 𝗕𝘂𝘁 𝗧𝗔𝗢 𝗛𝗮𝘀 𝗢𝗻𝗲 𝗧𝗵𝗶𝗻𝗴 𝗡𝗘𝗔𝗥 𝗗𝗼𝗲𝘀𝗻'𝘁: 𝗘𝗧𝗙 𝗖𝗮𝘁𝗮𝗹𝘆𝘀𝘁𝘀
Cả Grayscale và Bitwise đều đã nộp hồ sơ ETF TAO spot vào tháng 4 năm 2026. Quyết định của SEC dự kiến vào tháng 8 năm 2026. Grayscale đã đẩy TAO lên 43% trọng số trong Quỹ AI Phi tập trung của họ, mức cao nhất mọi thời đại.
Đây là một chất xúc tác thực sự duy nhất của TAO. Nếu được chấp thuận, nó sẽ làm giảm đáng kể chiết khấu đối với nhu cầu của các tổ chức. NEAR không có chất xúc tác tương tự.
➠ 𝗔𝗧𝗛 𝗗𝗶𝘀𝘁𝗮𝗻𝗰𝗲: 𝗧𝗿𝗮𝗻𝗴 𝗧𝗮𝗶 𝗧𝗮𝗹𝗲𝘀
TAO cần tăng 2,7x để lấy lại ATH 757 đô la của mình. ATH đó chỉ mới thiết lập vào tháng 3 năm 2024. Khả thi hơn.
NEAR cần tăng 8,6x để đạt ATH 20,44 đô la từ tháng 1 năm 2022. Mức cao hơn nhiều, nhưng cũng có nghĩa là nó đã bị đánh giá thấp hơn đáng kể so với đỉnh trước. Có nhiều tiềm năng hơn nếu chu kỳ quay trở lại.
➠ 𝗧𝗵𝗲 𝗕𝗼𝘁𝘁𝗼𝗺 𝗟𝗶𝗻𝗲
NEAR thắng ở mọi chỉ số on-chain đo lường được. Phí, khối lượng, tăng trưởng TVL, độ sâu hệ sinh thái, tính bền vững của phí. Đó là câu chuyện dựa trên các yếu tố cơ bản cần một chu kỳ tăng giá toàn diện để mở khóa.
TAO thắng trong trò chơi câu chuyện. AI, tùy chọn ETF, 128 subnet chuyên biệt. Nhưng nó đang tiêu thụ gấp 10 lần thu nhập, vừa mới trải qua khủng hoảng quản trị, và còn 54% tổng cung vẫn chưa phát hành.
Vốn hóa thị trường bằng nhau. Rủi ro hoàn toàn khác nhau.
Bạn đang chọn giữa một nền kinh tế hoạt động với câu chuyện chậm hơn, và một câu chuyện hấp dẫn nhưng nền kinh tế yếu ớt.