Gần đây tôi đang nghĩ về một vấn đề, nhiều người khi vào thị trường tiền mã hóa thì ngay lập tức sử dụng đòn bẩy, hoàn toàn không hiểu mình đang làm gì. Thà nói họ đang giao dịch còn hơn là đang đánh bạc.

Trước tiên nói về sự khác biệt cơ bản giữa giao dịch đòn bẩy và giao dịch thông thường. Bạn có 5000 đồng, muốn mua Bitcoin, bình thường sẽ mua 5000 đồng thì sẽ nhận được 5000 đồng coin. Nhưng giao dịch đòn bẩy thì khác, bạn chỉ cần bỏ ra 10%, tức là 500 đồng, phần còn lại 90% sẽ được sàn giao dịch vay giúp bạn. Đòn bẩy mười lần chính là như vậy, bạn tương đương với việc dùng vốn 500 đồng để vận hành vị thế 50.000 đồng.

Nghe có vẻ hấp dẫn phải không? Thật sự là vậy. Giả sử Bitcoin tăng từ 50.000 lên 55.000, tăng 10%, vốn 5000 của bạn sẽ nhân đôi thành 10.000 đồng. Nhưng ngược lại, nếu giảm xuống 45.000, bạn sẽ mất sạch. Mức giảm chỉ 10%, nhưng với đòn bẩy mười lần, số tiền 5000 của bạn tương đương với mất sạch vốn. Lúc này vấn đề đặt ra là, bạn có thể kiên trì không bán, chờ đợi giá hồi phục không? Chắc chắn là không. Sàn giao dịch không thể chơi trò cá cược với bạn, họ vay 45.000 của bạn để rồi phải thu hồi. Khi giá trị giảm đến mức chỉ đủ để trả nợ, sàn sẽ bắt buộc bán hết coin của bạn, đó chính là bị gọi là “bị thanh lý” (liquidation).

Điều đáng sợ thực sự của bị thanh lý không nằm ở việc tiền ảo bị thanh lý có phức tạp thế nào, mà nằm ở logic phía sau. Nếu Bitcoin tiếp tục giảm, xuống còn 44.000, sau khi bán đi, bạn không chỉ mất sạch vốn, còn phải nợ sàn 1.000 đồng. Số tiền 1.000 này là nợ, bạn phải tự trả. Đó là lý do tại sao những trader có kinh nghiệm thường bổ sung thêm vị thế, nạp tiền vào tài khoản để kéo giá trị tài sản thế chấp trở lại mức an toàn.

Nhưng đó chưa phải là phần tối tăm nhất.

Trong nước đã từng có nhiều sàn giao dịch tiền ảo, bề ngoài tất cả dữ liệu đều là thật, nhưng vẫn có thể khiến nhà đầu tư bị “xẻ thịt” sạch sẽ. Phương pháp thực ra rất đơn giản, chính là lợi dụng cơ chế thanh lý tiền ảo.

Hãy tưởng tượng, trong một sàn có các loại giao dịch đòn bẩy mười lần, hiện tại giá ổn định ở 50.000. Sàn nắm rõ tất cả thông tin vị thế của các nhà đầu tư, biết ai mua dài, ai bán ngắn, ai còn bao nhiêu tiền mặt trong tài khoản, ai dùng đòn bẩy bao nhiêu lần. Họ thậm chí còn biết ai đang ngủ say giữa đêm.

Vào một đêm tối trời, sàn hợp tác với các nhà cái có tiềm lực, chuẩn bị một lượng lớn vốn. Đêm khuya, phần lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã ngủ say, không thể phát hiện kịp thời các bất thường. Các nhà cái bắt đầu điên cuồng mua vào, đẩy giá từ 50.000 lên 55.000. Lúc này, những nhà đầu tư short (bán giảm) đã dùng hết đòn bẩy mười lần, không còn tiền dự trữ, bị đẩy vào tình thế bị thanh lý. Họ vẫn còn ngủ say, đến khi tỉnh dậy thì vị thế của họ đã bị tự động thanh lý từ lâu.

Quá trình này không tốn nhiều tiền, vì phần lớn người đều đang ngủ. Khi giá tiếp tục tăng, những nhà đầu tư dùng đòn bẩy 8-9 lần cũng bắt đầu bị thanh lý. Các lệnh thanh lý tự động này sẽ tạo ra các lệnh mua vào, vô hình giúp các nhà cái tiếp tục đẩy giá lên cao. Giống như quả bóng tuyết lăn, nhà cái chỉ cần bỏ ra ít vốn ban đầu là có thể đẩy giá đi xa.

Giả sử cuối cùng giá bị đẩy lên 75.000, thì các vị thế bán short có đòn bẩy trên 5 lần đều bị thanh lý. Tiền thua lỗ của họ là gì? Nếu nhà cái cũng dùng đòn bẩy 10 lần, từ 50.000 mua vào đến 75.000 bán ra, lợi nhuận có thể gấp 4 lần.

Càng tàn nhẫn hơn, nhà cái sau khi đẩy giá xuống còn có thể đảo chiều, bắt đầu bán short điên cuồng, đẩy giá từ 75.000 xuống còn 50.000. Vì trong quá trình tăng giá không có nhiều lực mua thật, lần giảm này cũng sẽ không gặp nhiều kháng cự. Nhà cái lại tiếp tục tăng cường vốn, đẩy giá xuống còn 25.000. Lúc này, những nhà đầu tư mua dài quanh mức 50.000, dùng đòn bẩy trên 5 lần, đều bị thanh lý hết. Nhà cái mua vào để đóng lệnh, hoàn tất quá trình “thu hoạch”.

Tất cả các giao dịch đều trông như thật, không có gian lận. Điểm khác biệt duy nhất là nhà cái có nguồn vốn lớn hơn, nắm trong tay các thông tin nội bộ của nhà đầu tư, biết rõ khi nào nhà đầu tư không hoạt động. Dù nhà đầu tư mua dài hay bán giảm đều không thoát khỏi số phận bị thanh lý, còn nhà cái thì kiếm lời khủng khiếp.

Đây chính là mặt tối nhất đằng sau ý nghĩa của việc bị thanh lý tiền ảo.

Tất nhiên, tôi muốn nhấn mạnh rằng câu chuyện trên kể về các sàn giao dịch đen tối, không có kiểm soát. Bitcoin chính quy như thế này, làm sao có thể có nhà cái? Làm sao có thể ai đó kiểm soát phần lớn lượng coin? Và Bitcoin an toàn như vậy, làm sao có thể có sàn giao dịch lợi dụng dữ liệu giao dịch để hại người dùng? Chắc chắn là không có. Thanh lý là hiện tượng bình thường của thị trường, tuyệt đối không có chuyện mờ ám.