Đã theo dõi thị trường đồng khá sát sao trong vài tháng qua, và thành thật mà nói, nó giống như một chuyến tàu lượn siêu tốc. Bắt đầu năm 2026 cực kỳ sôi động với giá tăng vọt, đạt mức cao kỷ lục ngay từ đầu - hợp đồng LME chạm mức 13.952 USD/tấn vào ngày 29 tháng 1, Comex đạt 6,20 USD mỗi pound. Đó là đỉnh của một đợt tăng giá lớn bắt đầu hình thành từ năm 2025.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Đến giữa tháng 3, mọi thứ hoàn toàn thay đổi. Chúng ta thấy giá giảm mạnh xuống mức thấp hàng quý, LME giảm xuống còn 11.925 USD và Comex giảm còn 5,38 USD vào ngày 20 tháng 3. Toàn bộ thị trường gần như sụp đổ sau khi tình hình Mỹ-Iran leo thang thành xung đột toàn diện, đẩy giá dầu lên cao - Brent crude tăng vọt lên 120 USD, WTI vượt qua 100 USD. Lo ngại về suy thoái kinh tế thường đi kèm với cú sốc dầu như vậy, và điều đó không tốt cho nhu cầu đồng.

Về phía nguồn cung, câu chuyện vẫn khá chặt chẽ trong suốt năm. Cả mỏ Kamoa-Kakula của Ivanhoe và mỏ Grasberg của Freeport đều gặp phải gián đoạn lớn trong năm 2025, kéo dài sang đầu năm 2026. Dù hoạt động đã được khởi động lại, việc phục hồi hoàn toàn vẫn còn vài tháng nữa mới đạt được. Trong khi đó, các nhà luyện kim đang gặp khó khăn vì lượng quặng tập trung không đủ để cung cấp - một số thậm chí đã bắt đầu xử lý kim loại phế liệu để duy trì hoạt động. Goldman Sachs dự đoán có thể sẽ có một số giải pháp vào cuối năm nay khi các nhà giao dịch Mỹ bắt đầu giải phóng kho dự trữ tích trữ trong dự đoán về thuế quan, nhưng phán quyết của Tòa án Tối cao vào tháng 2 về việc bác bỏ khung thuế quan năm ngoái đã khiến mọi thứ trở nên không chắc chắn.

Về nhu cầu, tình hình khá yếu. Trung Quốc vẫn đang đối mặt với đợt suy thoái bất động sản tàn khốc bắt đầu từ năm 2020, và kế hoạch năm năm mới của họ đến năm 2031 tập trung nhiều hơn vào chi tiêu xã hội thay vì các dự án hạ tầng - điều này thực sự gây bất lợi cho các hàng hóa trong ngắn hạn. Tình hình địa chính trị cũng không giúp gì hơn.

Nhìn vào dự báo về đồng trong phần còn lại của năm 2026, ý kiến chia rẽ. Goldman Sachs dự đoán dư thừa 160.000 tấn, trong khi Nhóm Nghiên cứu Đồng Quốc tế dự báo thiếu hụt 150.000 tấn. Tuy nhiên, về dài hạn, bức tranh trở nên thực sự thú vị - nguồn cung dự kiến đạt đỉnh vào khoảng năm 2030 ở mức 27 triệu tấn mỗi năm trước khi giảm xuống còn 22 triệu tấn vào năm 2040. Các mỏ mới mất khoảng 15 năm để từ khám phá đến sản xuất, vì vậy ngay cả các dự án bắt đầu trong năm nay cũng sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến nguồn cung cho đến đầu những năm 2030. Freeport đang lên kế hoạch mở rộng El Abra trị giá 7,5 tỷ USD, sẽ bổ sung thêm 300.000 tấn mỗi năm, và dự án Mingomba của KoBold bắt đầu vào tháng 3 sẽ cuối cùng bổ sung thêm 300.000 tấn nữa, nhưng tất cả đều chưa đi vào hoạt động cho đến đầu những năm 2030.

Về dự báo đồng trong tương lai, hầu hết các nhà phân tích dự đoán yếu trong ngắn hạn do rủi ro suy thoái liên quan đến giá dầu hiện tại và căng thẳng ở Trung Đông, nhưng dài hạn, các yếu tố cấu trúc vẫn vững chắc. Chuyển đổi năng lượng, trung tâm dữ liệu AI, xe điện - tất cả đều sẽ đòi hỏi lượng đồng khổng lồ. Một số nhà giao dịch nghĩ rằng chúng ta có thể thấy giá giảm trong vài tuần tới trước khi có một đợt tăng mạnh về cuối năm, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt và nhu cầu ổn định trở lại. Nếu bạn đã bỏ lỡ cơ hội tích trữ trong những giai đoạn yếu hơn, thì đây có thể là một cơ hội thú vị vào cuối năm.