Gần đây, những biến động địa chính trị này thực sự đã làm cho thị trường trở nên khá hỗn loạn. Xu hướng vào thứ Tư được xem như một sự đảo chiều của thị trường theo kiểu giáo trình — sáng còn vui mừng vì thỏa thuận ngừng bắn Mỹ-Iran, kết quả chiều đã bị thực tế phũ phàng tạt nước lạnh.

Nói cũng khá kỳ diệu. Hai bên Mỹ và Iran đồng ý ngừng bắn trong hai tuần, thị trường lập tức thở phào nhẹ nhõm, chỉ số sợ hãi VIX giảm 18%, dầu thô cũng giảm mạnh hơn 12%. Nhưng cảm xúc lạc quan này chưa kéo dài quá 24 giờ, Iran đã tuyên bố đóng cửa eo biển Hormuz cho tàu chở dầu, hoàn toàn đảo ngược kỳ vọng vừa rồi. Chủ tịch Quốc hội Iran, ông Kaliyabaf, trực tiếp chỉ trích Mỹ đã vi phạm ba điều khoản quan trọng ngay trong ngày đầu tiên của lệnh ngừng bắn, còn nói rằng trong tình hình này, đàm phán hoàn toàn vô nghĩa.

Mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ — Mỹ đưa ra “kế hoạch 15 điểm”, còn Iran ban đầu đề xuất “khung 10 điểm”. Người phát ngôn Nhà Trắng, ông Levitt, thẳng thắn nói rằng đề xuất 10 điểm ban đầu của Iran hoàn toàn không thể chấp nhận, đã bị loại bỏ. Phía Mỹ rõ ràng về giới hạn đỏ: phải hạn chế tầm bắn của tên lửa đạn đạo Iran, hoàn toàn ngừng hoạt động làm giàu urani. Trump còn không ngần ngại đe dọa bất kỳ quốc gia nào cung cấp vũ khí cho Iran, hàng hóa bán cho Iran sẽ bị đánh thuế 50% ngay lập tức.

Điều thú vị là, sự không chắc chắn này lại kích thích thị trường chứng khoán. Thứ Tư, các thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ đồng loạt tăng mạnh, Dow Jones tăng 2.85%, S&P 500 tăng 2.51%, Nasdaq tăng 2.8%. Ở châu Âu còn ấn tượng hơn, DAX30 của Đức tăng 5.06%, CAC 40 của Pháp tăng 4.49%. Cổ phiếu chip đặc biệt mạnh, chỉ số bán dẫn Philadelphia tăng 6.34%, Intel tăng 11.42%, TSMC tăng 11.8%.

Về thị trường trái phiếu, biểu đồ lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cho thấy lợi suất khoảng 4.29%, giảm 1 điểm cơ bản so với ngày giao dịch trước. Điều này phản ánh việc thị trường định giá lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Ghi nhận từ cuộc họp FOMC tháng 3 tiết lộ rằng đa số các thành viên cho rằng nếu giá dầu tác động đến việc làm và tiêu dùng, tình hình Iran có thể buộc họ phải duy trì chính sách nới lỏng. Thị trường kỳ vọng hoán đổi lãi suất cũng đã thay đổi — khả năng cắt giảm lãi suất trước cuối năm từ gần như bằng không đã tăng lên 60% so với đầu tuần này.

Tiền điện tử cũng theo đó mà biến động. Bitcoin hiện ở mức 77.73 nghìn USD, giảm 0.40% trong 24 giờ; Ethereum ở mức 2.32 nghìn USD, tăng 0.10% trong 24 giờ. So với mức 71,098 USD và 2,189 USD trong bài viết gốc, đợt phục hồi này rõ ràng là khá rõ nét.

Cảm nhận của tôi là, thị trường hiện đang đặt cược vào một câu chuyện — giả sử tình hình địa chính trị không hoàn toàn mất kiểm soát, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ lại tăng lên, điều này sẽ là lợi ích cho cổ phiếu, trái phiếu, thậm chí là tài sản mã hóa. Nhưng rủi ro cũng rất rõ ràng, một khi đàm phán lại thất bại hoặc xung đột leo thang, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ lại tăng, toàn bộ chuỗi logic này sẽ bị phá vỡ. Hiện tại, đang trong trạng thái dao động kỳ vọng này để tìm cơ hội.