Vừa mới nghe về một sự kiện khá quan trọng đang diễn ra trong lĩnh vực DeFi. Grayscale đã nộp hồ sơ S-1 với SEC cho một quỹ ETF theo dõi thực tế (spot ETF) dựa trên token HYPE của Hyperliquid, mã giao dịch GHYP, dự kiến sẽ niêm yết trên Nasdaq nếu được phê duyệt. Họ đã nhờ Coinbase quản lý lưu ký, theo cùng cấu trúc mà họ sử dụng cho các ETF Bitcoin và Ethereum.

Điều thú vị ở đây là Hyperliquid chỉ mới 18 tháng tuổi nhưng đã thu hút hơn $4 tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng ngày trên nền tảng perpetual on-chain của họ. Token hiện đang ở mức $41.27 với vốn hóa thị trường khoảng $9.84 tỷ, và điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là lượng tiền của các tổ chức lớn đang chảy vào sản phẩm perpetual S&P 500 của họ—hiện chiếm 40% hoạt động của nền tảng với hơn $100M trong lãi suất mở.

Grayscale không phải là người đầu tiên có động thái. 21Shares đã nộp hồ sơ vào tháng 10 năm 2025, và cả Bitwise lẫn VanEck đều thể hiện sự quan tâm trong việc ra mắt các sản phẩm HYPE. Nhưng hồ sơ này của Grayscale quan trọng vì nó báo hiệu một điều lớn hơn: các token DeFi đang được các tổ chức tài chính truyền thống xem xét nghiêm túc.

Điều mà nhiều người bỏ qua là cách điều này phản ánh những gì đã xảy ra với ETF Bitcoin và Ethereum. Những ETF này từng bị coi là khó khả thi vài năm trước, rồi đột nhiên chúng mở khóa hàng chục tỷ đô la vốn. Nếu SEC chấp thuận, chúng ta có thể thấy dòng vốn tổ chức đổ vào các thị trường không phép và các tài sản token hóa thực tế thế giới.

Hồ sơ này hiện chưa bao gồm phần thưởng staking và chưa có cấu trúc phí, nên còn nhiều chỗ để điều chỉnh khi SEC xem xét. Không ai mong đợi phê duyệt nhanh—quy trình này thường mất nhiều tháng. Nhưng thực tế là nhiều nhà quản lý tài sản lớn đang chạy đua để ra mắt các sản phẩm HYPE cho thấy nơi các nguồn vốn tổ chức đang nhìn thấy cơ hội ngay lúc này.

Cần theo dõi xem điều này phát triển như thế nào. Phản hồi từ cơ quan quản lý trong những tháng tới có thể định hình rõ hơn các sản phẩm này sẽ trông như thế nào.