Chỉ vừa phát hiện điều gì đó thú vị về Yên Nhật đáng để chú ý. Trong vài tuần qua, đồng tiền này đã có những bước tăng trưởng ổn định, và điều đó không phải ngẫu nhiên—có một câu chuyện rõ ràng đằng sau nó liên quan đến thị trường năng lượng.

Vì vậy, đây là chuyện đã xảy ra: giá dầu đã giảm khá đáng kể, rơi xuống dưới $75 mỗi thùng trong nhiều tháng. Đối với Nhật Bản, đây thực sự là tin lớn vì nước này nhập khẩu khoảng 90% nhu cầu năng lượng của mình. Khi giá dầu giảm, điều đó trực tiếp cải thiện cán cân thương mại của họ và giảm lạm phát nhập khẩu. Đúng như những gì chúng ta đã thấy diễn ra.

Yên Nhật đã tăng khoảng 2,3% so với Đô la Mỹ trong giai đoạn này, và thành thật mà nói, mối tương quan này khó có thể bỏ qua. Chi phí năng lượng thấp hơn đồng nghĩa với ít áp lực hơn lên đồng tiền Nhật từ thâm hụt thương mại. Nó cũng giúp ngân hàng trung ương của họ có thêm không gian để kiểm soát lạm phát—một vấn đề thực sự đáng lo ngại.

Điều khiến tôi chú ý là cách mà điều này đã thay đổi toàn bộ câu chuyện về stagflation của Nhật Bản. Đầu năm, có những lo ngại thực sự về sự kết hợp giữa lạm phát dai dẳng và tăng trưởng chậm lại. Nhưng với việc chi phí năng lượng giảm bớt, áp lực đó đã giảm đi đáng kể. Giá tiêu dùng cốt lõi bắt đầu tăng chậm lại trong nhiều tháng, và sản xuất công nghiệp cũng có dấu hiệu cải thiện. Không phải là lớn, nhưng cũng đủ ý nghĩa.

Tiến sĩ Kenji Tanaka từ Trung tâm Nghiên cứu Kinh tế Nhật Bản đã đưa ra một số con số cụ thể: mỗi lần giá dầu giảm $10 , thường sẽ cải thiện cán cân thương mại của Nhật khoảng 1,2 nghìn tỷ yên mỗi năm. Điều này rất đáng kể khi nghĩ đến ý nghĩa của nó đối với định giá tiền tệ.

Về góc độ doanh nghiệp, các nhà sản xuất đã nhanh chóng điều chỉnh. Chi phí vận chuyển giảm, chi phí tiện ích thấp hơn, và các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng như ô tô và điện tử đột nhiên có triển vọng lợi nhuận tốt hơn. Bạn có thể thấy điều này lan tỏa qua toàn bộ nền kinh tế.

Ngân hàng Nhật Bản cũng đang theo dõi chặt chẽ điều này. Thống đốc Kazuo Ueda nhấn mạnh việc duy trì dựa trên dữ liệu, điều này hợp lý vì tình hình năng lượng đã thay đổi đáng kể bức tranh về lạm phát. Hiện tại, không còn quá cấp bách để thắt chặt chính sách nữa, điều này thực sự hỗ trợ cho sức mạnh của Yên trong ngắn hạn.

Điều thú vị là đây không chỉ là một cú sốc tạm thời. Nhiều yếu tố đã góp phần vào sự giảm giá dầu—tăng sản lượng ngoài OPEC, công nghệ khai thác tốt hơn, và nhu cầu toàn cầu giảm bớt. Cơ quan Năng lượng Quốc tế đã điều chỉnh dự báo năm 2025 để phản ánh sự tăng trưởng cung liên tục, vì vậy điều này có thể duy trì lâu dài.

Tất nhiên, vẫn còn những trở ngại. Các thách thức về dân số của Nhật vẫn là các vấn đề mang tính cấu trúc không thể biến mất chỉ vì giá dầu giảm. Và bất ổn kinh tế toàn cầu vẫn còn đó mặc dù đã có những cải thiện này. Các doanh nghiệp nhỏ và vừa vẫn đang đối mặt với áp lực chi phí tích tụ từ những năm trước.

Nhưng điều quan trọng là: khi bạn thấy giá dầu tính theo yên biến động lớn như vậy, và đồng tiền phản ứng phù hợp, điều đó báo hiệu một sự thay đổi thực sự trong cách thị trường định giá triển vọng kinh tế của Nhật. Các động thái thương mại đã được cải thiện, kỳ vọng lạm phát đã được điều chỉnh xuống thấp hơn, và các nhà hoạch định chính sách có nhiều sự linh hoạt hơn. Đó là một thay đổi đáng kể so với cách mọi thứ diễn ra chỉ vài tháng trước.

Cần theo dõi xem điều này sẽ diễn ra như thế nào trong quý tới. Nếu giá dầu duy trì ổn định và chi phí năng lượng vẫn được kiểm soát, Yên có thể duy trì đà tăng này. Nhưng điều đó còn phụ thuộc vào việc các điều kiện thuận lợi này có thực sự dẫn đến sự cải thiện kinh tế bền vững hay không, hoặc chúng ta sẽ gặp phải một trở ngại khác.