Vừa phát hiện điều gì đó thú vị về cách hệ sinh thái stablecoin của châu Á cuối cùng đang có hạ tầng cần thiết. Stables thông báo hợp tác với Mansa nhằm giải quyết một khoảng trống lớn trong hệ thống thanh toán của khu vực. Đây là điều quan trọng - châu Á xử lý 60% hoạt động stablecoin toàn cầu, nhưng các ngân hàng ở đó hầu như không tham gia vào bức tranh này. Chỉ có 1% ngân hàng châu Á thực sự làm việc với tiền kỹ thuật số, khiến 150 loại tiền tệ địa phương bị bỏ lại mà không có kết nối thực sự với mạng lưới đô la.

Cách hoạt động của điều này thực sự khá thông minh. Mansa, hoạt động như một nhà cung cấp thanh toán, đang mang lại khả năng thanh khoản đáng kể. Họ đã chuyển hơn $394 triệu đô la qua hơn 40 kênh chuyển đổi tiền tệ khác nhau kể từ tháng 8 năm 2024. Vì vậy, điều mà Stables nhận được là một cách để chuyển đổi tiền địa phương thành USDT hiệu quả hơn, với Mansa cung cấp thanh khoản ngắn hạn vào các kênh chuyển đổi này để giữ mọi thứ ổn định khi khối lượng tăng đột biến trong các đợt biến động thị trường.

Chính Stables đang xử lý hơn 1,5 tỷ đô la trong khối lượng thanh toán hàng năm và có giấy phép hoạt động tại Úc, Châu Âu và Canada. Giám đốc điều hành nói rằng, mối quan hệ hợp tác này cung cấp cho họ khả năng thanh khoản sâu cần thiết để USDT thực sự hoạt động cho thương mại xuyên biên giới ở quy mô thực tế. Nó được cấu trúc tương tự như cách các công ty fintech thường hoạt động - nhiều nhà cung cấp chuyên biệt cùng làm việc phía sau một giao diện thống nhất.

Điều làm thời điểm này trở nên thú vị là môi trường quy định rộng lớn đang thay đổi. Cục Dự trữ Liên bang vừa mở một giai đoạn lấy ý kiến trong 60 ngày về các thay đổi cho phép FedNow xử lý chuyển khoản quốc tế. FedNow mới chỉ ra mắt cho mục đích nội địa vào năm 2023, nên đây sẽ là một sự mở rộng khá đáng kể. Tuy nhiên, về thực tế, việc thêm các trung gian có thể tạo ra phức tạp hơn là giải pháp, đặc biệt khi xem xét các vấn đề về trao đổi tiền tệ và các quy định mâu thuẫn giữa các quốc gia.

Nhìn vào thị trường stablecoin tổng thể, nguồn cung đạt $315 tỷ đô la trong quý 1 năm 2026 theo dữ liệu mới nhất. Nhưng điều khiến tôi chú ý là - mức tăng trưởng quý đó là mức yếu nhất kể từ quý 4 năm 2023. So sánh với quý 3 năm 2025, khi nguồn cung tăng 45,7 tỷ đô la, rõ ràng là tốc độ chậm lại. DeFiLlama xác nhận các số liệu tương tự, cho thấy mức tăng 8,05 tỷ đô la từ ngày 1 tháng 1 đến ngày 31 tháng 3, đạt 316,8 tỷ đô la vào đầu tháng 4. Nguồn cung chỉ tăng 2,6% trong khi thị trường tiền điện tử rộng lớn giảm 21%, điều này thực sự đã đẩy tỷ lệ chiếm lĩnh stablecoin từ 9% lên 13% tổng giá trị tiền điện tử.

Hoạt động giao dịch kể một câu chuyện khác. Stablecoin chiếm 8,3 nghìn tỷ đô la trong khối lượng giao dịch quý 1 - tương đương 75% tất cả các giao dịch tiền điện tử. Thật là điên rồ khi nghĩ về điều đó.

Một điều nữa đáng chú ý - có nghiên cứu cho thấy việc loại bỏ lợi suất stablecoin thực sự sẽ không thúc đẩy tăng trưởng cho vay như một số người mong đợi. Một mô hình của Hội đồng Cố vấn Kinh tế phát hiện rằng điều đó chỉ làm tăng cho vay ngân hàng thêm 2,1 tỷ đô la hoặc 0,02%, trong khi gây thiệt hại $8 triệu đô la trong phúc lợi người tiêu dùng. Các ngân hàng lớn sẽ chiếm 76% phần vay bổ sung, trong khi các ngân hàng cộng đồng chỉ thêm $800 triệu đô la. Ngay cả trong các kịch bản cực đoan, mức tăng vay chỉ khoảng 4,4%. Dữ liệu kiểu này là lý do tại sao các hạ tầng như những gì Stables và Mansa đang xây dựng lại quan trọng hơn nhiều so với chỉ các điều chỉnh quy định.