Điều gì đó thú vị vừa thu hút sự chú ý của tôi về chiến lược Bitcoin của Bhutan, và thật sự khá điên rồ khi bạn nhìn toàn bộ bức tranh.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra: vương quốc Himalaya đã giảm từ khoảng 13.000 BTC vào tháng 10 năm 2024 xuống còn chỉ 3.954 BTC hiện tại. Đó là một sự sụt giảm 70 phần trăm trong dự trữ của họ chỉ trong khoảng 18 tháng. Chỉ riêng tuần này họ đã chuyển 319,7 BTC (khoảng 22,7 triệu đô la), trong đó 250 đi đến các địa chỉ liên kết với bán quỹ và 69,7 đi đến một nơi hoàn toàn mới.

Điều làm cho điều này còn ấn tượng hơn nữa là thời điểm. Trong khi Bhutan bán tháo, các nhà chơi lớn đang tích trữ mạnh mẽ. Tuần trước, một công ty chiến lược lớn đã mua 4.871 BTC trong vòng năm ngày. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã thêm khoảng 50.000 đồng chỉ trong tháng Ba. Thậm chí Quỹ Ethereum còn quyết định tăng cường chứ không bán. Trong khi đó, hầu hết các chính phủ trên toàn cầu đều tích trữ hoặc giữ vững. Bhutan gần như là duy nhất đi ngược lại xu hướng này.

Vấn đề sâu xa hơn ở đây là hoạt động khai thác Bitcoin của họ, vốn được cho là chiến lược sáng tạo dựa trên nguồn thủy điện giá rẻ, đang bị siết chặt từ mọi phía. Với giá BTC hiện quanh mức 76.3 nghìn đô la và độ khó mạng lưới đạt mức cao kỷ lục, phần thưởng khối giảm xuống còn 3,125 BTC mỗi khối không còn tác động lớn nữa. Toán học đã thay đổi—việc xuất khẩu điện có thể thực sự tạo ra nhiều doanh thu hơn là khai thác Bitcoin vào lúc này. Thêm vào đó, phần cứng khai thác liên tục mất giá khi độ khó tăng, khiến các hoạt động cấp nhà nước ngày càng kém hấp dẫn về mặt tài chính.

Điều cũng đáng nói là sự im lặng. Druk Holding and Investments, tổ chức quản lý toàn bộ hoạt động này, chưa từng công khai nói gì về các chuyển khoản này hoặc chuyện gì đang thực sự xảy ra với các máy khai thác của họ. Theo dữ liệu của Arkham Intelligence, đã hơn một năm không có khoản gửi lớn nào đến các ví theo dõi của họ, điều này cho thấy các hoạt động khai thác có thể đã giảm quy mô hoặc hoàn toàn dừng lại.

Đây là một sự đảo chiều khá rõ rệt đối với một quốc gia từng tiên phong trong khai thác Bitcoin do chính phủ hậu thuẫn. Giờ đây, 3.954 BTC còn lại của họ ít hơn số mà một số nhà mua hàng doanh nghiệp của Mỹ tích lũy trong một tuần. Cần theo dõi xem điều này sẽ diễn ra như thế nào, đặc biệt khi việc chấp nhận của các tổ chức ngày càng tăng trong khi các nhà nước dường như đang xem xét lại vị thế của họ trong lĩnh vực này.