Vừa mới cập nhật những gì đã xảy ra cuối tuần—dường như các cuộc đàm phán hòa bình với Iran hoàn toàn đổ vỡ, và bây giờ Nhà Trắng đang trong tình trạng phong tỏa đang phải đối mặt với hậu quả nghiêm trọng trên thị trường. Thứ Hai sáng đã rất khó khăn trên toàn bộ các thị trường.

Vì vậy, đây là những gì đã xảy ra: sau khi thỏa thuận ngừng bắn sụp đổ, Mỹ đã tiến hành phong tỏa các tuyến vận chuyển của Iran, và giá dầu ngay lập tức tăng vọt. Dầu Brent tăng 7,3% lên $102 một thùng, điều này thật sự không gây ngạc nhiên khi các gián đoạn ở Eo biển Hormuz đã đẩy giá lên hơn 40% kể từ khi mọi chuyện bắt đầu. Các thị trường châu Á chịu thiệt hại—Hồng Kông, Tokyo, Seoul, Sydney đều giảm khoảng 1%. Hợp đồng tương lai S&P 500 giảm 0,7%, châu Âu còn tệ hơn với -1,4%.

Điều thú vị là thị trường không hoàn toàn hoảng loạn. Russel Chesler từ VanEck Sydney chỉ ra rằng các nhà giao dịch dường như tin rằng Trump sẽ không leo thang thêm hoặc cố gắng kiểm soát hoàn toàn eo biển. Nhưng điểm mấu chốt là—những lo ngại về lạm phát chắc chắn đang trở lại. Miễn là giá dầu duy trì ở mức cao, những lo ngại đó chỉ càng trở nên tồi tệ hơn. Và dựa trên tình hình cung ứng, chúng ta có thể sẽ chứng kiến giá cao duy trì trong một thời gian.

Câu chuyện thực sự ở đây là ý nghĩa của điều này đối với dòng chảy năng lượng. Saul Kavonic tại MST Marquee nhận định rằng lệnh phong tỏa của Mỹ hiện đang cắt giảm thêm 2 triệu thùng dầu liên quan đến Iran mỗi ngày. Rủi ro chính mà mọi người đang theo dõi là liệu Trump có leo thang bằng các cuộc không kích khác hay không—điều này có thể đe dọa toàn bộ hạ tầng của khu vực, và thật sự có thể là mối đe dọa lâu dài hơn cả xung đột.

Thị trường tiền tệ cũng trở nên thú vị. Đồng euro giảm khoảng 0,3% xuống còn $1.1687, và đồng đô la tăng mạnh trên toàn bộ các mặt trận khi kỳ vọng lạm phát tăng lên. Các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như đô la Úc cũng bị ảnh hưởng. Điều đáng chú ý là cách điều này đang thay đổi các dự đoán của ngân hàng trung ương. Trước khi xảy ra tất cả, các nhà giao dịch dự đoán cắt giảm lãi suất hoặc giữ nguyên chính sách từ ECB và Ngân hàng Anh. Giờ đây? Mọi người đang định giá khả năng tăng lãi suất. Áp lực lạm phát là có thật.

Tình hình của Nhật Bản đặc biệt phức tạp. Lãi suất dự kiến sẽ tiếp tục tăng, nhưng biến động của thị trường khiến các nhà giao dịch do dự về khả năng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất trong tháng này. Trong khi đó, đồng forint của Hungary đã tăng lên mức cao nhất nhiều năm sau khi chính phủ dân tộc chủ nghĩa của Orban bị bầu lại.

Kết luận: căng thẳng địa chính trị đã trở lại, dầu không giảm trong thời gian tới, và các ngân hàng trung ương sẽ phải đối mặt với lạm phát đột nhiên trở nên dai dẳng hơn. Thị trường trái phiếu và cổ phiếu đã bắt đầu định giá điều này, nhưng có thể chúng ta chưa kết thúc việc điều chỉnh giá nữa. Hãy để ý xem Trump có thực sự theo đuổi thêm các hành động quân sự hay không—đó mới là yếu tố quyết định thực sự ở đây.