Vừa mới phát hiện điều gì đó đáng chú ý trong thị trường trái phiếu ngay bây giờ. Lợi suất toàn cầu đang tăng trở lại, và không chỉ là một sự tăng nhẹ.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra: căng thẳng địa chính trị lại bùng phát, đặc biệt quanh tình hình eo biển Hormuz. Điều này đẩy giá dầu lên cao hơn, điều này tất nhiên làm dấy lên lại tất cả những lo ngại về lạm phát đình trệ mà mọi người nghĩ rằng có thể đang giảm đi. Tâm lý đã chuyển đổi khá nhanh—chúng ta từ sự lạc quan thận trọng sau thông báo ngừng bắn đến lo ngại thực sự chỉ trong vài ngày.

Nhìn vào dữ liệu, lợi suất trái phiếu chính phủ châu Âu đang di chuyển rõ rệt. Lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng lên 3.058%, tăng 1.4 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm của Ý nhảy lên 3.853%, tăng 4.1 điểm cơ bản. Đó là kiểu di chuyển phối hợp mà bạn thấy khi có sự lo lắng thực sự trên thị trường.

Điều thú vị là điều này diễn ra cùng lúc với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng tăng. Các chiến lược gia của Deutsche Bank nói thẳng thừng: khi giá dầu tăng như thế này, câu chuyện lạm phát đình trệ lại trở lại dữ dội. Và khi điều đó xảy ra, cả thị trường chứng khoán lẫn trái phiếu đều có xu hướng bị ảnh hưởng.

Thị trường trái phiếu về cơ bản đang định giá khả năng áp lực lạm phát có thể tái xuất hiện, điều này sẽ làm phức tạp các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương. Cần theo dõi xem điều này phát triển như thế nào, đặc biệt nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao. Những biến động lợi suất này có thể gây ra những tác động lan tỏa khá lớn trên các loại tài sản khác nhau.