Vừa mới cập nhật dữ liệu mới nhất của Viện Bạc và có điều gì đó đáng chú ý ở đây. Thị trường kim loại quý đang chuẩn bị cho một hành trình có thể khá biến động, đặc biệt khi chúng ta nghĩ về tương lai của bạc trong nửa cuối năm 2026.

Vì vậy, đây là những gì đang xảy ra: chúng ta đang chứng kiến một năm nữa thiếu hụt nguồn cung, là năm thứ sáu liên tiếp. Chúng ta đang nói về một thâm hụt 46,3 triệu ounce. Điều đáng nói là sản lượng khai thác vẫn khá ổn định và tái chế đang đạt mức cao nhiều năm, nhưng vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu. Kho dự trữ trên mặt đất tiếp tục giảm, điều này có nghĩa là thị trường ngày càng nhạy cảm hơn với bất kỳ sự thay đổi nào trong áp lực mua hoặc bán.

Philip Newman từ Metals Focus đã đưa ra một điểm thú vị khi ông lưu ý rằng dòng vốn đầu tư và bất ổn kinh tế hiện là những lực lượng chi phối hành động giá. Căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông cũng có thể ảnh hưởng đến nhu cầu công nghiệp, điều này thêm một lớp không thể đoán trước nữa.

Hiện tại, tiêu thụ công nghiệp thực sự đang giảm trong năm nay—giảm khoảng 3% xuống còn 639,6 triệu ounce. Nhưng điều khiến tôi chú ý là: lĩnh vực năng lượng mặt trời giảm 19% trong việc sử dụng bạc khi các nhà sản xuất bắt đầu thay thế vật liệu hoặc sử dụng ít bạc hơn cho mỗi đơn vị do giá cao hơn. Đó là một sự chuyển đổi khá đáng kể. Tuy nhiên, Newman chỉ ra rằng các ứng dụng công nghiệp khác đang bắt kịp. Mở rộng trung tâm dữ liệu, thúc đẩy điện khí hóa và sản xuất xe điện đều hỗ trợ nhu cầu liên tục.

Điều thực sự thú vị về tương lai của bạc là cách mà nhu cầu đầu tư đã trở thành yếu tố bất ngờ. Chúng ta đã chứng kiến dòng chảy lớn vào các quỹ ETF trong năm 2025, và dự báo cho thấy các ETF toàn cầu có thể ghi nhận dòng vốn ròng khoảng 30 triệu ounce trong năm nay. Nhưng Newman đã nhấn mạnh điều gì đó quan trọng—phía sau những con số đó là rất nhiều biến động. Dòng chảy lớn có thể rút bạc vật chất ra khỏi lưu thông và làm chặt nguồn cung, trong khi dòng chảy ra có thể làm tràn thị trường nhanh chóng.

Nhu cầu vật chất là một điểm sáng khác. Dự kiến, lượng bạc trong đồng xu và thanh sẽ tăng 18% vào năm 2026, mức cao nhất kể từ năm 2022. Ấn Độ là thị trường đặc biệt mạnh mẽ ở đây—người tiêu dùng bán lẻ liên tục mua bạc và giữ nó, điều này càng hạn chế nguồn cung sẵn có. Mùa gió mùa ở Ấn Độ cũng có thể đóng vai trò trong việc hình thành nhu cầu mạnh mẽ hơn trong phần còn lại của năm.

Nhìn về tương lai của bạc rộng hơn, có vẻ như sự đồng thuận là mặc dù giá cao hơn có thể làm giảm một số khối lượng đầu tư, nhưng tổng thể nhu cầu vẫn sẽ ổn định. Newman dự đoán chi tiêu của người tiêu dùng bán lẻ sẽ tăng đáng kể, và việc mua của Ấn Độ vẫn sẽ là một hỗ trợ lớn. Với những hạn chế về nguồn cung và sự quan tâm đầu tư liên tục, thị trường có thể chứng kiến một số biến động giá thú vị khi chúng ta tiến qua năm 2026.