Vừa cập nhật phân tích hợp đồng tương lai hàng hóa mới nhất, và hiện tại có khá nhiều biến động trên thị trường nông nghiệp. Để tôi phân tích những điểm đang thu hút sự chú ý của tôi.

Bắt đầu với phía năng lượng—dầu thô Brent giảm mạnh, mất 4% xuống còn 98 USD/thùng sau các cuộc đàm phán Mỹ-Iran. Điều này kéo toàn bộ phức hợp liên quan đến năng lượng đi xuống, và điều đó ảnh hưởng khá nặng đến dầu ăn. Điều thú vị là dầu cọ dẫn đầu đợt giảm này, vì nó mang đặc tính năng lượng mạnh nhất trong các loại dầu. Trong khi đó, dầu rapeseed giữ vững hơn, điều này cho thấy một số điều về động lực cung cầu cơ bản.

Về chính sách của Indonesia, họ vừa rút lại việc thực hiện B50 từ ngày 1 tháng 7 như dự kiến. Thay vào đó, họ đang triển khai theo giai đoạn—đầu tiên là B50 tại phần trợ cấp, sau đó mở rộng dần đến 2027-2028. Vấn đề là, sự gia tăng nhu cầu từ việc này không thực sự làm thay đổi nhiều—chúng ta đang nói về chưa đến 1 triệu tấn sẽ được đưa vào thị trường đến năm 2026. Vì vậy, áp lực tồn kho dầu cọ không nhanh chóng giảm đi. Giá giao ngay đã phản ánh sự yếu kém này: dầu cọ 24° Guangdong giảm 180 RMB xuống còn 9.370, và các thị trường khác cũng đang thể hiện xu hướng yếu.

Về đậu nành nghiền, câu chuyện khá rõ ràng—chi phí dầu thô tăng đã đẩy giá đậu nành nhập khẩu lên, làm giảm biên lợi nhuận nghiền. Nhưng điều quan trọng là: nhập khẩu đậu nành nội địa bắt đầu tăng mạnh sau tháng 4. Lịch tàu cho thấy có thể có 11,5 triệu tấn đậu nành về trong tháng 5 và thêm 11 triệu trong tháng 6. Đó là áp lực cung cấp lớn đang hình thành. Ý kiến của tôi? Bán khống trong các đợt tăng giá của đậu nành.

Ngô thì phức tạp hơn một chút. Giá giữ vững vì tồn kho tại các cảng phía Bắc vẫn còn hạn chế so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng các chính sách giải phóng lương thực đang tăng lên—lúa mì và gạo đều đang chảy vào thị trường, điều này giới hạn khả năng tăng giá. Nhu cầu thức ăn chăn nuôi thực tế đang yếu đi khi giá gia súc giảm, nên các trang trại không tích trữ nhiều. Tuy nhiên, chế biến sâu vẫn ổn định. Hiện tại, tôi giữ quan điểm trung lập—lợi nhuận có giới hạn ngay cả khi có biến động ngắn hạn.

Giá lợn sống đang chịu áp lực thực sự. Giá giao ngay tiếp tục giảm, và ngày mai có vẻ cũng không khả quan hơn. Logic đơn giản: cung vượt cầu. Lợn quá cân từ đầu năm cuối cùng cũng đã ra thị trường, hiệu quả giết mổ chậm lại, và nhu cầu cuối cùng không đủ. Trong tương lai, chăn giống thứ cấp bắt đầu vào thị trường sau Tết, nên dù dự kiến giao hàng trong tháng 4-5 có giảm nhẹ so với tháng trước, trọng lượng thực tế vẫn còn nặng. Giá lợn tháng 4-5 không khả quan. Đặt cược bán khống trong các đợt tăng là hợp lý.

Trứng là nơi tôi thực sự lạc quan. Thị trường đang chuyển đổi—chi phí thức ăn tăng (ngô và bột đậu nành đều tăng), điều này trực tiếp ép biên lợi nhuận của gà đẻ trứng. Chúng ta thấy chi phí thức ăn cho mỗi jin trứng đang hướng tới 3,5 RMB mỗi jin. Nhưng mặt khác, tồn kho gà đẻ vẫn còn cao, có thể phần tồi tệ nhất của tình trạng dư cung đã qua. Khi giá giảm, trứng trông có vẻ là một cơ hội mua dài hạn hợp lý.