Vì vậy, tôi vẫn thấy câu hỏi này xuất hiện khắp nơi trên Twitter tài chính: nếu chính phủ thực sự kiểm soát máy in tiền, tại sao họ không chỉ in tiền để thoát khỏi nợ nần? Thật sự tò mò tại sao đây không phải là giải pháp rõ ràng. Để tôi phân tích tại sao nó thực ra phức tạp hơn nhiều so với vẻ bề ngoài.

Câu trả lời ngắn gọn? Lạm phát. Đó là giới hạn thực sự ngăn cản các chính phủ đi vào chế độ in tiền toàn diện. Hãy nghĩ một cách hợp lý: nếu bạn bơm vào nền kinh tế, ví dụ, 32 nghìn tỷ đô la, thì bạn không tự nhiên tạo ra 32 nghìn tỷ đô la hàng hóa và dịch vụ thực sự. Bạn chỉ thêm nhiều tiền để theo đuổi cùng lượng hàng hóa. Nhiều đô la, cùng sản phẩm, dẫn đến giá cả tăng lên. Rất nhiều.

Chúng ta đã từng cảm nhận điều này gần đây. Khi COVID ập đến năm 2020, chính phủ đã tràn ngập nền kinh tế bằng tiền mặt. Ba năm sau, chúng ta vẫn đang đối mặt với lạm phát 6,4%. Nhìn vào giá thuê nhà, thực phẩm, giá xe hơi. Điều đó không dễ chịu, nhưng chẳng là gì so với những gì thực sự sẽ xảy ra nếu chúng ta cố làm điều này quy mô lớn.

Đây là phần đáng sợ: nếu các chính phủ thực sự in ra số lượng lớn tiền, chúng ta không chỉ gặp phải lạm phát bình thường. Chúng ta đang nói đến siêu lạm phát. Giá có thể tăng vọt lên hàng triệu phần trăm. Nền kinh tế thực sự bị đình trệ. Tiền không còn hoạt động như tiền nữa vì không ai còn tin tưởng vào nó. Người ta chuyển sang trao đổi hàng hóa vì tiền tệ trở nên vô giá trị.

Điều này không phải là lý thuyết suông. Lịch sử đã cho chúng ta thấy rõ điều gì sẽ xảy ra. Năm 1923 ở Đức, siêu lạm phát đến mức công nhân được trả lương nhiều lần trong ngày để họ có thể mua thực phẩm trước khi giá lại tăng. Venezuela năm 2018? Một con gà nặng 5 pound giá 14,6 triệu bolivar, khoảng hai đô la. Zimbabwe năm 2008? Giáo viên kiếm hàng nghìn tỷ mỗi tháng nhưng một chiếc bánh mì chỉ có giá 300 tỷ. Đó là viễn cảnh ác mộng.

Còn nữa, thực tế là chính phủ Mỹ không thực sự được phép in tiền vô hạn. Sự ổn định giá cả đã được ghi rõ trong nhiệm vụ của Cục Dự trữ Liên bang. Bộ Tài chính cũng có các giới hạn tương tự. Cả hai tổ chức không được phép đi quá xa và in tiền để giải quyết vấn đề. Tại sao? Bởi vì con đường đó dẫn thẳng trở lại lạm phát.

Vậy nên, câu chuyện thực sự là: in tiền có thể tạm thời giải quyết vấn đề nợ, nhưng cái giá phải trả sẽ cực kỳ thảm khốc. Giải pháp thực sự? Là do các nhà lập pháp đưa ra các quyết định khó khăn về chi tiêu của chính phủ. Cân đối ngân sách là chiến lược dài hạn, chứ không phải là bật máy in tiền lên.

Đây là một trong những tình huống mà câu trả lời rõ ràng có vẻ thông minh cho đến khi bạn hiểu tại sao nó lại phá hỏng mọi thứ. Đôi khi, các giới hạn tồn tại vì lý do chính đáng.