Gần đây tôi đã đọc rất nhiều về cách các thuế quan bảo hộ thực sự định hình thị trường, và tôi nghĩ có những điều thực sự đáng để hiểu nếu bạn đang quản lý bất kỳ khoản đầu tư nào.

Vì vậy, đây là ý tưởng cơ bản: thuế quan bảo hộ về cơ bản là một loại thuế mà chính phủ áp lên hàng nhập khẩu để làm cho chúng đắt hơn so với hàng sản xuất trong nước. Mục tiêu đơn giản - bảo vệ các nhà sản xuất trong nước khỏi cạnh tranh giá rẻ từ nước ngoài. Khi bạn thêm thuế đó, các công ty nhập khẩu phải trả phí bổ sung, và những chi phí đó thường được chuyển trực tiếp cho người tiêu dùng. Kết quả? Nhập khẩu trở nên kém hấp dẫn về giá, hàng hóa nội địa trông có vẻ tốt hơn khi so sánh.

Chính phủ thường nhắm vào các ngành cụ thể mà họ cho là quan trọng đối với sự ổn định quốc gia. Thép, nông nghiệp, dệt may - đây là những đối tượng thường gặp. Lý do là bạn muốn giữ năng lực sản xuất và việc làm trong nước. Nhưng điều thú vị từ góc độ thị trường là: trong khi một số ngành được bảo vệ, thì các ngành khác lại bị siết chặt.

Hãy nghĩ về các tác động lan tỏa. Các công ty phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu đột nhiên phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn. Biên lợi nhuận của họ bị thu hẹp. Bạn thấy điều đó phản ánh trong giá cổ phiếu - các ngành sản xuất, công nghệ, hàng tiêu dùng đều có thể chịu thiệt hại. Trong khi đó, các nhà sản xuất trong nước trong các ngành được bảo vệ? Vị thế cạnh tranh của họ trở nên mạnh hơn, giá cổ phiếu có thể tăng lên. Đó là một cơ chế chuyển giao của cải được ngụy trang thành chính sách kinh tế.

Tôi đã theo dõi cách điều này diễn ra. Các ngành thường hưởng lợi từ thuế quan bảo hộ bao gồm các nhà sản xuất thép và nhôm trong nước, các hoạt động nông nghiệp, nhà sản xuất dệt may, và các nhà sản xuất ô tô bán trong nước. Ngược lại, các nhà bán lẻ nhập khẩu hàng tiêu dùng, các công ty công nghệ dựa vào chuỗi cung ứng toàn cầu, và các nhà sản xuất cần linh kiện nước ngoài đều phải đối mặt với khó khăn.

Vậy, những thuế quan này có thực sự hiệu quả không? Đó là câu hỏi trị giá triệu đô la. Đôi khi có - thuế quan bảo hộ đã giúp ổn định ngành thép của Mỹ trong những thời kỳ khó khăn, giữ gìn việc làm. Nhưng chi phí có thể rất đắt đỏ. Các thuế quan do chính quyền Trump áp đặt, mà Biden phần lớn vẫn giữ nguyên, tổng cộng gần 80 tỷ đô la thuế mới đánh vào người tiêu dùng Mỹ. Đó là trên khoảng 380 tỷ đô la hàng hóa. Các nhà kinh tế tại Tax Foundation ước tính rằng điều đó sẽ làm giảm GDP dài hạn khoảng 0,2% và gây mất khoảng 142.000 việc làm. Vậy nên, phép tính nhanh chóng trở nên phức tạp.

Điều tôi nhận thấy là hiệu quả của thuế quan bảo hộ thực sự phụ thuộc vào bối cảnh. Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung cho thấy mọi thứ có thể leo thang - cả hai bên áp thuế, chuỗi cung ứng bị gián đoạn, chi phí tăng cho doanh nghiệp và người tiêu dùng khắp nơi. Đôi khi thiệt hại vượt xa lợi ích bảo vệ.

Từ góc độ danh mục đầu tư, nếu bạn theo dõi các thay đổi chính sách thuế quan, chiến lược thông minh là đa dạng hóa. Đừng tập trung quá nhiều vào các ngành trực tiếp chịu ảnh hưởng của thuế quan - sản xuất, nông nghiệp, chuỗi cung ứng công nghệ. Cân bằng với các ngành ít nhạy cảm hơn với xung đột thương mại. Cũng xem xét các tài sản không tương quan - hàng hóa, bất động sản có thể di chuyển khác nhau khi điều kiện thương mại thay đổi.

Kết luận: thuế quan bảo hộ là những công cụ thực sự mà chính phủ sử dụng, và chúng hoàn toàn ảnh hưởng đến thị trường. Một số ngành thắng, một số ngành thua, người tiêu dùng thường phải trả giá cao hơn. Hiểu rõ các ngành nào hưởng lợi hoặc gặp khó khăn là điều quan trọng nếu bạn định vị danh mục dựa trên các chính sách này. Chìa khóa là nhận thức rằng các chính sách thuế quan bảo hộ tạo ra người thắng kẻ thua, và sự bất đối xứng đó chính là nơi tiềm năng cơ hội và rủi ro tồn tại.