Vàng bạc vừa trải qua một quãng thời gian cực kỳ sôi động trong quý đầu tiên. Chúng ta đang nói về mức giá ba chữ số lần đầu tiên trong lịch sử - điều mà mọi người thực sự không nghĩ là có thể xảy ra cách đây không lâu. Bắt đầu năm ở mức 74 đô la mỗi ounce, và đến cuối tháng Một đã chạm mốc 121. Thật là một đà tăng điên cuồng.

Điều khiến tôi chú ý nhất là tốc độ đảo chiều của thị trường. Giữa tháng Một là thời kỳ hưng phấn - bạc vượt qua 100 vào ngày 26 và tiếp tục leo thang. Rồi bỗng nhiên, ngày 2 tháng Hai, thị trường sụp đổ 35 phần trăm xuống còn 71. Nguyên nhân? Trump đề cử một ứng viên chủ tịch Fed hawkish, và kỳ vọng cắt lãi suất biến mất đột ngột. Thị trường đã định giá lại mọi thứ trong vòng khoảng 48 giờ.

Sau đó là những vấn đề địa chính trị. Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang thành xung đột thực sự vào đầu tháng Ba, và bạn nghĩ rằng đó sẽ là đà thuận lợi cho vàng và bạc, đúng không? Dòng tiền trú ẩn an toàn và tất cả những thứ đó. Nhưng không đơn giản như vậy. Giá dầu tăng vọt, lo ngại lạm phát quay trở lại, và Fed buộc phải giữ nguyên lãi suất thay vì cắt giảm. Điều này hoàn toàn trái ngược với mong muốn của các kim loại quý. Đến ngày 23 tháng Ba, bạc đã giảm xuống còn 61 trước khi bật lại lên 75 vào cuối tháng.

Điều thú vị là - tương lai của giá bạc có thể khá vững chắc bất chấp tất cả những hỗn loạn này. Phía cung thực sự đang rất chặt chẽ. Dự báo thâm hụt bạc vào năm 2026 là 67 triệu ounce, và để đưa sản lượng bạc mới vào hoạt động cần khoảng một thập kỷ. Trung Quốc vừa siết chặt hạn chế xuất khẩu, Mỹ thêm bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng. Đó không phải là chính sách bình thường.

Nhu cầu công nghiệp cũng đang bùng nổ. Trong năm năm qua, nhu cầu bạc công nghiệp tăng từ 50% tổng sử dụng lên khoảng 65-67%. Tấm pin mặt trời, hạ tầng AI, xe điện - tất cả công nghệ đó đều cần bạc. Một nhà phân tích đã đề cập rằng bạc có tới 10.000 ứng dụng khác nhau. Khi nhu cầu công nghiệp tiếp tục tăng, điều này thực sự làm hạn chế nguồn cung dành cho đầu tư, từ đó hỗ trợ giá.

Vậy nên, đúng là có sự biến động và những thách thức thực sự từ chính sách tiền tệ và địa chính trị. Nhưng về mặt cấu trúc, tương lai của giá bạc trông khá hấp dẫn đối với tôi. Nguồn cung bị hạn chế, nhu cầu công nghiệp mở rộng, và các nền kinh tế lớn đang xem bạc như một phần của hạ tầng quan trọng. Cơn đau ngắn hạn có thể là thật, nhưng về dài hạn, điều này có thể đang tạo nền tảng cho một điều gì đó lớn lao. Một số nhà phân tích vẫn dự đoán bạc sẽ thử thách mức 90-100 vào cuối năm, và một số còn lạc quan hơn nữa.

Điều cần theo dõi chính là liệu Fed có thực sự cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay hay không, hay vẫn giữ vững lập trường cứng rắn. Đó có lẽ là yếu tố quyết định lớn nhất xem chúng ta có thể chứng kiến một đợt tăng giá nữa hay chỉ đi trong phạm vi nhất định. Dù sao đi nữa, bối cảnh cấu trúc cho kim loại quý vẫn khá hấp dẫn nếu bạn nghĩ xa hơn vài quý tới.