Vừa mới khám phá các động thái gần đây của Alibaba và thành thật mà nói, dự đoán giá cổ phiếu Alibaba xung quanh công ty này dường như đang bị thị trường bỏ qua hoàn toàn vào thời điểm hiện tại.

Đây là những gì đã thu hút sự chú ý của tôi. Trong khi công nghệ Trung Quốc đã gặp phải một số áp lực năm nay do lo ngại về chậm lại vĩ mô, thì Alibaba thực sự đang xây dựng một điều gì đó khá quan trọng ở phía sau hậu trường. Bộ phận Trí tuệ Đám mây của họ đang tăng trưởng 26% so với cùng kỳ năm ngoái với doanh thu liên quan đến AI tăng tốc theo tỷ lệ ba chữ số. Điều này đã duy trì liên tục trong tám quý liên tiếp. Họ không chỉ dựa vào cơn sốt AI - họ còn hỗ trợ bằng nguồn vốn lớn, dự định phân bổ khoảng 52 tỷ đô la trong ba năm tới để mở rộng hạ tầng đám mây và AI.

Cơ hội thị trường ở đây thật điên rồ. Thị trường trung tâm dữ liệu của Trung Quốc riêng đã dự kiến sẽ gần như gấp đôi từ 16,4 tỷ lên 32,2 tỷ vào năm 2030. Hiện tại, Alibaba kiểm soát khoảng một phần ba thị phần chi tiêu hạ tầng đám mây đó, vượt qua các đối thủ như Huawei và Tencent. Họ cũng đang mở rộng sang Đông Nam Á với các trung tâm dữ liệu mới ở Malaysia và Philippines, cùng với việc ra mắt trung tâm AI tại Singapore để khai thác hàng nghìn nhà phát triển và doanh nghiệp trong khu vực.

Nhưng điều thực sự khiến tôi quan tâm - không chỉ là đám mây. Kinh doanh thương mại nhanh của họ trên Taobao đang đạt gần 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng với đơn hàng hàng ngày đỉnh điểm khoảng 120 triệu. Phân khúc này dự kiến sẽ tăng từ khoảng 93 tỷ lên 135 tỷ vào năm 2030. Mức độ tương tác cao này đang thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ về quảng cáo và phí giao dịch.

Phần định giá là nơi mà dự đoán giá cổ phiếu Alibaba trở nên thú vị. Cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng là 14 lần, thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm là 26,6 lần. So sánh với Amazon ở mức 34,6 lần hoặc MercadoLibre ở mức 46,5 lần - bạn gần như đang được giảm giá cho cùng một hồ sơ tăng trưởng. Nếu P/E dự phóng của Alibaba chỉ trở về mức 25 lần, thì giá cổ phiếu có thể gấp đôi hiện tại, và đó còn chưa tính đến tăng trưởng lợi nhuận.

Có những rủi ro hợp lý cần xem xét. Nền kinh tế Trung Quốc đang chậm lại, chi tiêu tiêu dùng gặp áp lực, và cạnh tranh trong lĩnh vực thương mại nhanh từ Meituan và Kuaishou rất gay gắt. Kinh doanh này cũng đòi hỏi vốn lớn cho logistics và mạng lưới giao hàng. Thêm vào đó là sự không chắc chắn về nguồn cung chip, mặc dù Alibaba đã phát triển các chip suy luận riêng để giảm phụ thuộc.

Nhưng khi bạn lùi lại và nhìn vào các yếu tố cơ bản - mở rộng hạ tầng AI, mở rộng quốc tế, dòng tiền mạnh từ thương mại điện tử, và định giá thực sự rẻ so với cơ hội - thật khó để không nhận thấy lý do tại sao các nhà phân tích lại tích cực về cổ phiếu này. Dự đoán giá cổ phiếu Alibaba dường như đang ngủ quên trước những gì thực sự đang diễn ra về mặt hoạt động ở đây.