Vừa mới xem thị trường lithium và thật điên rồ khi có nhiều biến động trong vài tháng qua. Carbonate lithium loại dùng cho pin đã tăng từ khoảng 13.400 USD/tấn vào đầu tháng 12 lên hơn 26.000 USD vào cuối tháng 1 — đó gần như là mức tăng 95%. Spodumene lần đầu vượt trên 2.000 USD/tấn kể từ cuối 2023. Phần lớn là do áp lực từ phía cung — chậm tiến độ tại các mỏ chính, ngừng bảo trì, và sự khan hiếm nguyên liệu trong hợp đồng dài hạn. Chắc chắn cũng có một số hoạt động mua vào đầu cơ thúc đẩy đà tăng, nhưng tình hình cơ bản khá chặt chẽ. Thanh khoản thị trường giao ngay mỏng, cả người mua lẫn người bán đều thận trọng, điều này khiến giá có thể dao động mạnh dựa trên bất kỳ tin tức hoặc sự cố vận hành nào.

Điều thú vị là phía cầu. Doanh số bán xe điện tăng 22% trong năm 2025, và lưu trữ năng lượng pin đang mở rộng toàn cầu. Dự báo nhu cầu pin lithium-ion sẽ tăng khoảng 14% mỗi năm trong thập kỷ tới, trong khi lithium tăng khoảng 12% mỗi năm. Điều đáng chú ý? Thị trường thực sự đang thiếu hụt khi nhìn vào các hạn chế phía nguồn — có một thiếu hụt cấu trúc trong tập trung spodumene vì công suất chuyển đổi quá lớn. Điều này đang cho các nhà khai thác mỏ sức mạnh định giá thực sự.

Phản ứng cung sẽ bị trì hoãn, tuy nhiên. Trong giai đoạn suy thoái 2023-2025, các nghiên cứu khả thi dự án lithium giảm từ hàng chục mỗi năm xuống còn dưới 10 vào năm 2025. Ngay cả khi giá phục hồi, các dự án mới cần cập nhật nghiên cứu và huy động vốn — hầu hết sẽ không tiến hành trong ít nhất 12 tháng tới. Các nhà sản xuất Australia đang tìm cách khởi động lại các hoạt động đã ngưng, và nguồn cung từ châu Phi có thể đến nhanh hơn nhưng mang nhiều rủi ro chính trị và chất lượng hơn. Lệnh cấm xuất khẩu spodumene của Zimbabwe ( có hiệu lực từ ngày 25 tháng 2 ) càng làm căng thẳng thêm — đó đã chiếm 7% nguồn cung toàn cầu. Dự báo giá lithium, có thể duy trì mức cao trong ngắn hạn, nhưng câu hỏi thực sự là liệu nguồn cung có thể bắt kịp không. Giá hiện tại hỗ trợ biên lợi nhuận mạnh ngay cả với các hoạt động có chi phí cao hơn, nhưng các chính sách và động thái địa chính trị có thể thay đổi triển vọng chỉ trong chớp mắt. Thị trường đang tích cực nhưng chắc chắn biến động hơn rất nhiều.