Gần đây tôi đã tìm hiểu về giao dịch quyền chọn và nhận ra hầu hết mọi người hoàn toàn bỏ qua cách thời gian mất giá thực sự hoạt động như thế nào. Để tôi giải thích rõ vì đây thực sự là một trong những điều quan trọng nhất để nắm bắt nếu bạn nghiêm túc với lĩnh vực này.

Vì vậy, đây là điều về thời gian mất giá trong quyền chọn - nó không phải là tuyến tính. Nó tăng tốc theo cấp số nhân khi ngày đáo hạn đến gần hơn. Tôi nhận thấy nhiều nhà giao dịch mới xem nó như một dòng chảy liên tục, nhưng hoàn toàn không phải vậy. Càng gần ngày đáo hạn, quyền chọn của bạn càng mất giá nhanh hơn, đặc biệt nếu nó đang trong tiền.

Giả sử bạn đang xem xét một quyền chọn mua (call) trên cổ phiếu XYZ giao dịch ở mức 39 đô la, và bạn đang nhắm vào một mức giá $40 strike. Phép tính khá đơn giản: ($40 - $39) chia cho số ngày còn lại đến ngày đáo hạn. Với 365 ngày nữa, đó khoảng 7,8 cent mỗi ngày để mất giá trị. Nhưng điều thú vị là - tốc độ mất giá đó tăng đáng kể trong những tuần cuối cùng. Một quyền chọn mua ở mức giá hiện tại (at-the-money) còn 30 ngày có thể mất toàn bộ giá trị ngoại lai của nó chỉ trong hai tuần.

Điều tôi đã học được là thời gian mất giá ảnh hưởng đến quyền chọn mua và quyền chọn bán khác nhau. Đối với quyền chọn mua, nó chống lại bạn nếu bạn giữ dài hạn. Đối với quyền chọn bán, nó thực sự có lợi cho bạn. Đó là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch có kinh nghiệm thích bán quyền chọn hơn là mua - họ để thời gian mất giá làm việc cho họ thay vì chống lại họ.

Thách thức thực sự là hầu hết mọi người không nhận ra thời gian mất giá cho đến khi quá muộn. Hiệu ứng của nó âm thầm tiến đến vì không phải là điều xảy ra ngay lập tức. Bạn có thể đang giữ một vị thế nghĩ rằng mọi thứ ổn, rồi đột nhiên giá trị sụp đổ trong những ngày cuối cùng. Điều này đặc biệt khắc nghiệt đối với các quyền chọn ngắn hạn, mặc dù thật sự mất giá luôn tồn tại bất kể khung thời gian của bạn.

Hiểu cách quyền chọn mất giá giúp giải thích tại sao các cú sốc về độ biến động (volatility) lại ảnh hưởng mạnh mẽ như vậy. Khi độ biến động ngụ ý (implied volatility) giảm trong các giai đoạn thị trường yên tĩnh, kết hợp với thời gian mất giá ăn mòn phần phí bảo hiểm của bạn, đó là lúc bạn thực sự cảm nhận được đau đớn nếu bạn đang giữ vị thế mua. Tháng cuối cùng trước ngày đáo hạn là thời điểm tốc độ mất giá tăng mạnh nhất - đó là lúc giá trị ngoại lai của bạn bị tấn công dữ dội.

Điều tôi luôn nhấn mạnh là: nếu bạn mua quyền chọn, đặc biệt là các quyền chọn ngắn hạn, bạn cần có một kế hoạch thoát ra. Đừng chỉ giữ và hy vọng. Khi đã có lợi nhuận, hãy chốt lời. Càng giữ lâu, thời gian mất giá càng ăn mòn lợi nhuận của bạn. Đó là chi phí của việc giữ vị thế dài hạn, và chi phí đó sẽ cộng dồn khi ngày đáo hạn đến gần. Hãy tôn trọng sự mất giá này và điều chỉnh chiến lược của bạn cho phù hợp.