Chỉ mới nhận ra một điều mà nhiều nhà giao dịch quyền chọn thường xuyên hiểu sai về thị trường. Bạn có cảm giác đó không khi mua quyền chọn trước báo cáo thu nhập và chúng đột nhiên mất giá ngay sau thông báo, dù cổ phiếu đã di chuyển theo hướng có lợi của bạn? Đó chính là IV Crush đang hoạt động, và nó có thể là một trong những thủ phạm lớn nhất gây mất lợi nhuận nếu bạn không hiểu rõ về nó.

Vì vậy, đây là điều về biến động ngụ ý. Nó về cơ bản là dự đoán của thị trường về mức độ dao động của cổ phiếu trong tương lai. Khi IV cao, mọi người đều lo lắng về một biến động lớn sắp tới, nên quyền chọn trở nên đắt đỏ hơn. Người ta sẵn sàng trả nhiều hơn vì họ nghĩ rằng điều gì đó đột biến có thể xảy ra. Khi IV giảm, quyền chọn trở nên rẻ hơn vì sự không chắc chắn giảm đi. Vấn đề là hầu hết các nhà giao dịch chỉ tập trung vào hướng đi của cổ phiếu và hoàn toàn bỏ qua phần biến động này.

Trước báo cáo thu nhập, IV thường tăng mạnh. Các nhà đầu tư mua quyền chọn liên tục, cố gắng phòng ngừa hoặc đầu cơ về một biến động lớn tiềm năng. Sự không chắc chắn là có thật, và phí quyền chọn phản ánh điều đó. Nhưng điều tàn nhẫn là: ngay khi báo cáo thu nhập ra mắt và mọi thứ lắng xuống, IV bị phóng đại đó sụp đổ. Ngay cả khi cổ phiếu di chuyển chính xác như dự đoán, hợp đồng quyền chọn của bạn mất giá vì giá trị ngoại lai liên quan đến IV vừa biến mất. Hiện tượng IV Crush này có thể xóa sạch lợi nhuận đáng ra phải là thắng lợi.

Thực ra có cách để tính toán xem thị trường đang định giá mức độ biến động nào. Bạn xem giá của một hợp đồng straddle tại mức giá hiện tại để xác định mức độ di chuyển ngụ ý. Giả sử một cổ phiếu giao dịch tại $100 và một bộ combo gọi và bán gọi $100 có tổng chi phí là $10 . Thì $10 chính là mức độ mà thị trường nghĩ cổ phiếu sẽ di chuyển. Nếu sau báo cáo thu nhập, cổ phiếu vẫn nằm trong phạm vi đó, người bán quyền chọn thắng. Nếu vượt ra ngoài phạm vi đó, người mua quyền chọn thắng. Phép tính không hoàn hảo, nhưng giúp bạn có cảm nhận thực tế về những gì đã được định giá trong giá quyền chọn.

Bây giờ, nếu bạn thực sự muốn kiếm lợi từ IV Crush thay vì bị phá hủy bởi nó, bạn cần thay đổi chiến lược. Bán quyền chọn trước sự kiện khi IV còn cao, chứ không phải mua. Các chiến lược như iron condor hoặc short strangle phù hợp ở đây vì bạn đang bán phần phí cao đó. Một iron condor về cơ bản là bán quyền chọn gọi và bán quyền chọn bán ngoài vùng dự kiến, đồng thời mua bảo vệ xa hơn để giới hạn rủi ro. Nếu cổ phiếu giữ trong phạm vi dự kiến, IV Crush có lợi cho bạn và bạn thu lợi từ phí. Short strangles cũng tương tự nhưng rủi ro cao hơn vì bạn không mua bảo vệ, nên thiệt hại có thể vô hạn nếu cổ phiếu vượt quá mức di chuyển ngụ ý.

Chìa khóa là nhận biết khi nào IV bị thổi phồng quá mức và điều chỉnh vị thế phù hợp. Trước báo cáo thu nhập, IV gần như chắc chắn sẽ sụp đổ khi tin tức ra mắt. Nếu bạn mua quyền chọn vào thời điểm đó, bạn đang chống lại sự sụp đổ của biến động. Nếu bạn bán premium khi IV còn cao, bạn đang theo xu hướng giảm. Không còn là dự đoán hướng đi của cổ phiếu nữa, mà là hiểu rõ về động thái của biến động và chơi theo xác suất. Đó chính là lợi thế thực sự trong giao dịch quyền chọn.