Gần đây lại xem một loạt dự án RWA trên chuỗi, trong quảng cáo luôn thích viết “Thanh khoản trên chuỗi”, nhưng tôi càng xem càng thấy giống như ảo giác về thanh khoản: khả năng bán được trong thị trường thứ cấp là một chuyện, khả năng đáo hạn theo điều khoản của tài sản cơ sở là chuyện khác. Nói rõ ra, có thể bạn chỉ mua được “chứng chỉ có thể chuyển nhượng”, không phải tiền mặt có thể rút ra bất cứ lúc nào. Cửa sổ rút tiền, thứ tự xếp hàng, ai có quyền tạm dừng, xử lý khi gặp tình huống cực đoan (thậm chí có cần KYC không) — những điều nhỏ nhặt này còn quan trọng hơn nhiều so với TVL.

Những ngày này mọi người lại bàn về áp lực bán khi khóa và lịch trình mở khóa, tôi lại nghĩ nó liên quan đến logic của RWA: đừng chỉ chú ý “có thể giao dịch”, hãy chú ý “có thể rút lui”. Hiện tại tôi sẽ xem dự án rồi lấy điều khoản rút tiền ra để so sánh… có chút nhàm chán, nhưng ít nhất ngủ ngon hơn.