Xem qua dữ liệu chuỗi gần đây, tôi phát hiện ra một hiện tượng thú vị. Các nhà nhỏ lẻ liên tục mua vào Bitcoin, tỷ lệ nắm giữ đạt mức cao nhất kể từ giữa năm, nhưng giá lại dao động lặp đi lặp lại quanh mức hơn 74.000 USD, không thể phá vỡ được. Nguyên nhân đằng sau đó đáng để suy nghĩ.

Dữ liệu của Santiment cho thấy, số lượng ví nhỏ sở hữu dưới 0.1 Bitcoin đã tăng 2.5%, những nhà nhỏ lẻ này đã cố gắng hỗ trợ thị trường. Nhưng vấn đề là, các nhà lớn thực sự có thể thúc đẩy xu hướng — những cá mập và cá mập lớn sở hữu từ 10 đến 10.000 Bitcoin — lại đang giảm vị thế kể từ đỉnh tháng 10. Điều này tạo thành một tình thế khó xử: nhà nhỏ mua vào, nhà lớn bán ra.

Vào thời điểm Bitcoin giảm xuống gần 60.000 USD, thực sự đã có một làn sóng bắt đáy rộng rãi, khi điểm số xu hướng tích lũy của Glassnode đạt 0.68, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Lúc đó, các ví trung bình kích cỡ rất tích cực. Nhưng dữ liệu hiện tại cho thấy, vị thế ròng của các nhà lớn này từ tháng 10 đã luôn âm, nghĩa là họ bán ra mỗi khi có đợt phục hồi.

Điều này giải thích tại sao thị trường lại yếu ớt như vậy. Nhà nhỏ cung cấp hỗ trợ đáy và động lực ngắn hạn, nhưng để hình thành xu hướng tăng thực sự, cần có sự tham gia của các ví lớn. Nếu các nhà lớn tiếp tục bán trong các đợt phục hồi, thì dù nhà nhỏ mua vào nhiều thế nào cũng khó đẩy giá đi lên. Hiện tại, Bitcoin đang mắc kẹt ở mức này, phí tài trợ hợp đồng vĩnh cửu đã âm suốt 46 ngày liên tiếp, cho thấy thị trường còn nhiều vị thế bán khống.

Điều thú vị là, trong lịch sử, giai đoạn tránh rủi ro với nhiều vị thế short như vậy thường báo hiệu một đợt tăng giá mạnh sắp tới. Vì vậy, điều then chốt là xem khi nào các nhà lớn sẽ thay đổi thái độ, hoặc là ngừng bán, hoặc bắt đầu mua vào. Nhà nhỏ đã ở đây rồi, giờ chỉ còn chờ các nhà lớn tham gia.