Bitcoin vẫn quanh quẩn $73K có điều gì đó thú vị đang diễn ra với các ETF. Tuần này đã có thêm $155 triệu đô la chảy vào các ETF spot của Mỹ, kéo dài chuỗi mua vào của các nhà đầu tư tổ chức đã gần hai tuần, tích lũy khoảng 1,47 tỷ đô la. Sau một khởi đầu năm khó khăn với nhiều khoản rút ròng, việc thấy dòng tiền vào như thế này là một sự thay đổi đáng chú ý.

Điều thú vị là dữ liệu on-chain cho thấy bức tranh phức tạp hơn. Theo Glassnode, đà mua vào đã giảm đáng kể - lợi nhuận thực hiện đã giảm khoảng 63% kể từ đầu tháng 2. Thêm vào đó, chỉ có 57% nguồn cung bitcoin đang có lợi nhuận, mức độ này theo lịch sử thường báo hiệu giai đoạn đầu của các thị trường giảm giá sâu hơn. Điều này gợi ý rằng dù có dòng tiền vào từ các nhà đầu tư tổ chức, nhu cầu cơ bản vẫn còn yếu ớt.

Nhưng còn một góc nhìn khác ở đây. Các nhà đầu tư bắt đầu nhìn nhận bitcoin khác đi - không chỉ như một tài sản rủi ro, mà còn như một công cụ phòng vệ địa chính trị. Khác với vàng, bitcoin hoạt động 24/7 và xuyên biên giới ngay lập tức, điều này khiến nó hữu ích trong các thời kỳ căng thẳng. Từ ngày 24 tháng 2, đã có khoảng 1,7 tỷ đô la đầu tư vào các ETF spot của Mỹ, cho thấy một số người tin rằng thị trường đã tìm được ít nhất một đáy ngắn hạn.

Một cảnh báo quan trọng: dòng tiền vào ETF không phải lúc nào cũng dẫn đến áp lực mua ngay lập tức trên thị trường spot. Các nhà tạo lập có thể tạo và bán khống các cổ phiếu ETF trước khi mua bitcoin cơ sở, điều này làm trì hoãn tác động thực sự đến giá. Tuy nhiên, sự kết hợp giữa dòng tiền tích cực và khả năng chống chịu của bitcoin trong các căng thẳng địa chính trị cho thấy thị trường đang đánh giá lại đồng tiền này trong các giai đoạn trưởng thành hơn của chu kỳ.