Vừa mới bắt gặp một điều khá thú vị về trái phiếu bearer mà có lẽ đến nay đa số mọi người cũng không còn biết nữa. Trước đây, loại trái phiếu này từng là một mảng rất quan trọng trong tài chính, nhưng hiện tại nó gần như đã trở thành một món đồ cổ.

Vậy điều cần biết về trái phiếu bearer là gì? Đó là các công cụ nợ mà quyền sở hữu được xác định hoàn toàn dựa trên việc bạn đang nắm giữ vật lý chứng chỉ. Không đăng ký, không có hồ sơ nào ghi lại việc liên kết bạn với trái phiếu đó. Bất kỳ ai đang giữ chính chứng chỉ thì người đó sở hữu nó. Về bản chất, điều này khác hẳn với cách trái phiếu hoạt động trong thời hiện đại. Mỗi trái phiếu bearer đi kèm các phiếu lãi suất (coupon) vật lý được gắn sẵn; bạn sẽ cắt chúng ra và nộp để nhận các khoản thanh toán lãi. Khi trái phiếu đáo hạn, bạn sẽ đổi lấy chính chứng chỉ đó để nhận khoản tiền gốc.

Bạn có thể thấy vì sao nó từng hấp dẫn nhiều người trong lịch sử. Sự ẩn danh hoàn toàn trong các giao dịch tài chính. Thực ra, đó mới là điểm thu hút chính vào cuối thế kỷ 19 và đầu thế kỷ 20, đặc biệt là ở châu Âu và Hoa Kỳ. Nhờ đó, các giao dịch chuyển tiền quốc tế và việc quản lý tài sản trở nên linh hoạt hơn rất nhiều. Trong nhiều thập kỷ, trái phiếu bearer là một cách tiêu chuẩn để chính phủ và các doanh nghiệp huy động vốn.

Nhưng đây là chỗ mọi thứ trở nên phức tạp. Chính sự ẩn danh đã khiến trái phiếu bearer hấp dẫn? Nó cũng khiến chúng trở thành vấn đề đối với cơ quan quản lý. Đến giữa thế kỷ 20, các chính phủ bắt đầu nhận ra rằng những công cụ này đang được sử dụng để trốn thuế, rửa tiền và nhiều hoạt động phi pháp khác. Mức độ soi xét đã tăng mạnh vào những năm 1980. Hoa Kỳ về cơ bản đã dập tắt thị trường nội địa của chúng thông qua TEFRA vào năm 1982 và từ đó đến nay đã dần loại bỏ. Ngày nay, toàn bộ các chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ đều được phát hành dưới hình thức điện tử.

Vậy hiện tại bạn có thể tìm trái phiếu bearer ở đâu? Thật lòng mà nói, chúng khá hiếm. Một vài khu vực pháp lý như Thụy Sĩ và Luxembourg vẫn cho phép một số loại nhất định, nhưng kèm theo điều kiện nghiêm ngặt. Đôi khi bạn có thể bắt gặp chúng trên thị trường thứ cấp thông qua các giao dịch mua bán riêng lẻ hoặc đấu giá, nhưng đây là một ngách rất hẹp. Nếu bạn thậm chí đang nghĩ đến việc đi theo hướng này, bạn sẽ cần phải làm việc với các công ty môi giới chuyên biệt, những người thực sự hiểu rõ thị trường mờ ám và ít người biết đến này.

Phần việc chuộc lại (redemption) cũng trở nên rắc rối. Các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ bearer cũ về mặt kỹ thuật vẫn có thể được chuộc lại thông qua Treasury Department, nhưng quy trình phụ thuộc rất nhiều vào bên phát hành, ngày đáo hạn và khu vực pháp lý. Với các trái phiếu đã đáo hạn, nhiều bên phát hành đặt ra các thời hạn được gọi là thời kỳ “prescription”; nếu bạn bỏ lỡ khung thời gian đó, bạn có thể mất quyền được chuộc lại. Một số trái phiếu cũ từ các công ty hoặc chính phủ đã phá sản có thể không còn giá trị chuộc lại nếu bên phát hành không còn tồn tại.

Về cơ bản, trái phiếu bearer là một mảng lịch sử tài chính cực kỳ hấp dẫn. Nó cho bạn thấy hệ thống đã tiến hóa như thế nào để ưu tiên minh bạch và tuân thủ hơn là sự ẩn danh. Nếu bạn vẫn đang nắm giữ bất kỳ trái phiếu nào, bạn sẽ cần phải đặc biệt chú ý đến chính sách của bên phát hành cụ thể và mọi thời hạn liên quan. Tuy nhiên, đối với đa số nhà đầu tư, đây chủ yếu là một điều thú vị mang tính lịch sử hơn là một cơ hội đầu tư đang hoạt động. Bối cảnh pháp lý hiện nay đơn giản là không còn phù hợp với trái phiếu bearer nữa.