Liệu có khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay không? Quyền quyết định không còn nằm ở Cục Dự trữ Liên bang (Fed), mà ở Iran. Chiến tranh sẽ bước vào những thời điểm then chốt.

Cuộc họp FOMC vào rạng sáng và phát biểu của Powell đã bị thị trường nhìn chung giải thích theo hướng diều hâu. Nhưng khách quan mà nói, chỉ là kinh tế vẫn ổn, thị trường lao động vẫn còn những lo ngại tiềm ẩn; về lạm phát, lo ngại xung đột Iran khiến kỳ vọng mất neo. Về lãi suất, ở mức co kéo nhẹ.

Nếu nhìn tổng thể, dịch sang cách nói phổ thông hơn thì: Do tính bất định của xung đột Iran, không có điều kiện để tăng lãi suất, vì điều kiện tăng trưởng và việc làm không hỗ trợ; cũng không chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất, vì không biết kéo dài bao lâu, liệu có làm mất kiểm soát kỳ vọng lạm phát hay không.

Do đó, tiêu điểm vẫn là cuộc chiến tranh Iran.

Gần đây, tình hình Iran không còn nghi ngờ gì là đang leo thang, nhưng để phân tích chi tiết, mặc dù liên minh Mỹ-Israel, nhưng mục tiêu cũng không hoàn toàn giống nhau. Israel muốn lật đổ chính quyền, còn Trump thì không loại trừ việc tiếp xúc với chính quyền mới. Vì vậy, với tư cách là người chỉ huy thực chất, Larijani của Iran đã bị ám sát, cả bộ trưởng tình báo cũng bị tiêu diệt, các mỏ dầu khí (cánh đồng dầu South Pars của Iran) cũng bị oanh tạc.

Sau đó, Iran bắt đầu đe dọa các mỏ dầu khí xung quanh. Ý định của Iran là kéo dài cuộc chiến tiêu hao rõ ràng, còn ý định của Mỹ là muốn chiến tranh nhanh chóng kết thúc cũng rõ ràng.

Kết quả là, trong thời gian ngắn, tình hình buộc phải leo thang nhanh chóng để xung đột sớm hạ nhiệt. Nhưng vấn đề là, Vệ binh Cách mạng Iran không phải là lực lượng tạp quân như các nhóm Houthi. Vì vậy, việc khôi phục hoạt động hàng hải trước chiến tranh ngày càng trở nên xa vời.

Trả lời câu hỏi, về khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, theo cá nhân tôi, vẫn có cơ hội bắt đầu giảm lãi suất trong nửa cuối năm.

Lý do chính là: Mặc dù Fed lo lắng về lạm phát, nhưng có thể đã đánh giá quá cao mức độ việc làm và tăng trưởng. Đặc biệt, tác động của giá dầu cao không chỉ đơn thuần là lạm phát, mà còn gây áp lực thêm đối với nhu cầu thực tế và lợi nhuận của doanh nghiệp. Chỉ cần thời gian kéo dài, khi các vấn đề về việc làm và tăng trưởng trở nên rõ ràng, thì lạm phát sẽ không còn là vấn đề đáng lo ngại nữa.