Kết quả với xác suất cao của cuộc họp xác định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang tối nay như sau:

**Kết luận cốt lõi: Lãi suất giữ nguyên, nhưng phát tín hiệu "tạm dừng theo chủ nghĩa diều hâu"**

**1. Quyết định lãi suất: Giữ nguyên (xác suất >98%)**

Kết quả: Phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang sẽ giữ nguyên ở mức 3.50% - 3.75%.

Tình hình bỏ phiếu: Dự kiến thông qua nhất trí hoặc chỉ có rất ít ý kiến phản đối (có thể có 1-3 quan chức ủng hộ hạ lãi suất do việc làm suy yếu, nhưng không thể thay đổi tình thế chung).

Lôgic: Cục Dự trữ Liên bang rơi vào "stagflation" điển hình - ngại hạ lãi suất vì lạm phát phản nảy (do giá dầu đẩy), ngại tăng lãi suất vì nền kinh tế sụp đổ (do việc làm giảm). Do đó, "quan sát" là lựa chọn duy nhất hợp lý.

**2. Biểu đồ và dự báo kinh tế (SEP): Giảm mạnh kỳ vọng hạ lãi suất (điểm mấu chốt)**

Đây là "đòn tấn công theo chủ nghĩa diều hâu" nặng nề nhất tối nay:

Số lần hạ lãi suất giảm đột ngột: Số lần hạ lãi suất kỳ vọng trung vị cho năm 2026 sẽ nén từ 2 lần trước đó xuống còn 1 lần, thậm chí một số quan điểm tá»­ Ä'ưỜc cho rằng có thể bằng không.

Thời gian lùi lại: Cửa sổ thời gian cho lần hạ lãi suất đầu tiên có xác suất cao lùi lại từ tháng 6/7 mà thị trường kỳ vọng đến tháng 9 hoặc quý thứ tư.

Dự báo lạm phát nâng cao: Do tình hình Trung Đông làm giá năng lượng tăng vọt, Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải nâng cao dự báo lạm phát PCE cho năm 2026 (có thể vượt 3%).

Dự báo tăng trưởng hạ thấp: Thừa nhận tác động kéo giảm của lãi suất cao và rủi ro địa chính trị đối với nền kinh tế, hạ thấp dự báo tốc độ tăng GDP và nâng cao dự báo tỷ lệ thất nghiệp một chút.

**3. Cách diễn đạt tuyên bố chính sách: Xóa bỏ gợi ý nới lỏng**

Có thể sẽ xóa bỏ hoặc sửa đổi các cách diễn đạt trong tuyên bố gợi ý "bước tiếp theo có thể là hạ lãi suất", thay vào đó nhấn mạnh chính sách sẽ duy trì "hạn chế" lâu hơn.

Bổ sung mô tả về "rủi ro địa chính trị" và "áp lực lạm phát phía cung cấp", cung cấp lý do cho việc không hạ lãi suất.

**4. Sở thích căn bản của cuộc họp báo chí của Powell: Cực kỳ thận trọng, từ chối cam kết**

Thái độ cốt lõi: "Phụ thuộc vào dữ liệu" + "ưu tiên chống lạm phát".

Dự đoán tuyên bố chủ chốt:

Phủ nhận hạ lãi suất tức thời: Nêu rõ ràng rằng trước khi lạm phát quay trở lại đường hướng giảm, sẽ không xem xét hạ lãi suất.

Cảnh báo stagflation: Thừa nhận rủi ro tăng trưởng kinh tế chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng, nhưng nhấn mạnh ổn định giá là nhiệm vụ ưu tiên hàng đầu.

Không loại trừ tăng lãi suất: Mặc dù kịch bản cơ bản là không thay đổi, nhưng Powell có thể sẽ giữ lại bằng lời nói khả năng "nếu lạm phát mất kiểm soát, không loại trừ tiếp tục siết chặt chính sách", để chấn động thị trường.

Giảm nhẹ tác động ngắn hạn: Cố gắng mô tả tăng giá dầu là "cú sốc cung cấp tạm thời", nhưng cũng thừa nhận thời gian tồn tại của nó có mức độ không chắc chắn cao.