Costco Earnings: Margin Expansion and Membership Growth Shine

(Nhuận lợi của Costco: Mở rộng lợi nhuận biên và tăng trưởng thành viên tỏa sáng)

Các Chỉ Số Chính của Morningstar cho Costco Wholesale

• Ước tính Giá Trị Công Bình

  : $650.00

• Xếp hạng Morningstar

  : ★

• Xếp hạng Rào Cản Kinh Tế của Morningstar

  : Rộng

• Xếp hạng Không Chắc Chắn của Morningstar

  : Trung bình

Những Đánh Giá của Chúng Tôi về Thu Nhập của Costco Wholesale

Kết quả quý hai tài chính của Costco Wholesale (COST) bao gồm tăng trưởng doanh số ròng 9.1%, tăng trưởng doanh số so sánh 6.7% (không tính nhiên liệu), và EPS pha loãng đạt 4.58 USD (tăng 14.0%). Doanh số bán hàng kỹ thuật số tăng 22.6%, trong khi biên lợi nhuận gộp mở rộng 30 điểm cơ bản lên 12.8% mặc dù lạm phát giảm trên các mặt hàng thiết yếu như trứng và sữa.

Tại sao điều này quan trọng: Chúng tôi tin rằng khả năng sinh lợi mở rộng và lòng trung thành của thành viên của Costco củng cố rào cản cạnh tranh rộng của công ty. Theo chúng tôi, sự tăng 14% trong doanh thu phí thành viên là mạnh mẽ, được thúc đẩy bởi các nâng cấp điều hành mạnh mẽ (tăng giá 9%) và cơ sở thành viên tăng gần 5%.

• Trong khi tăng trưởng lưu lượng truy cập toàn cầu giảm còn 3.1%, cá nhân hóa kỹ thuật số là điểm sáng. Chúng tôi rất khích lệ bởi các đề xuất đề xuất mới thúc đẩy hơn 470 triệu USD doanh số thương mại điện tử và lưu lượng truy cập ứng dụng tăng vọt 45%.
• Chúng tôi nghĩ rằng sự giảm 20 điểm cơ bản trong gia hạn tại Mỹ và Canada trong hai quý gần đây (đến 92.1%) sẽ bắt đầu ổn định hơn trong trung hạn khi Costco cải thiện khả năng giữ chân mục tiêu của mình trong số các thành viên trẻ tuổi được thu hút qua kỹ thuật số.

Kết luận: Chúng tôi dự định nâng mức ước tính giá trị công bình 650 USD cho Costco có rào cản rộng lên một tỷ lệ phần trăm nhỏ hơn một chữ số do giá trị thời gian của tiền bạc. Chúng tôi cho rằng cổ phiếu đang hơn 50% giá trị thực, với giá cổ phiếu phản ánh mức tăng EPS hàng năm ở mức cao trung bình, điều mà chúng tôi cho là không thực tế trong bối cảnh cạnh tranh khốc liệt.

• Quản lý đã hướng dẫn chi tiêu vốn toàn bộ năm là 6.5 tỷ USD (2.2% doanh số), phù hợp với ước tính của chúng tôi. Theo chúng tôi, điều này hỗ trợ mở rộng kho hàng, cải tạo và hạ tầng kỹ thuật số để thúc đẩy giảm giá và tăng trưởng doanh thu.

Sắp tới: Costco dự kiến mở 28 địa điểm mới ròng trong năm tài chính 2026, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi dự đoán công ty sẽ tận dụng khả năng linh hoạt trong sourcing, dựa trên một bộ sưu tập được chọn lọc và tỷ lệ thâm nhập thương hiệu riêng (33% doanh số), để giảm thiểu thuế quan toàn cầu cũng như biến động địa chính trị.