Thị trường Crypto đối mặt với khoản lỗ lớn vào cuối năm khi hoạt động bán để giảm thuế gia tăng

Thị trường tài sản kỹ thuật số sụp đổ vào cuối tháng 12 năm 2025, với Bitcoin giảm xuống dưới 88.000 USD và các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử chịu đợt bán tháo mạnh hơn nhiều. Các nhà phân tích ngành cho rằng chiến lược thuế cuối năm và sự giảm sút thanh khoản thị trường là thủ phạm chính gây ra mất mát tiền điện tử, một mô hình thường xuất hiện khi các quản lý danh mục cắt giảm rủi ro trước khi chuyển đổi lịch.

Sự yếu kém đặc biệt nghiêm trọng đối với các công ty nắm giữ quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số và các công ty tập trung vào dịch vụ tiền điện tử. Các nhà khai thác và các công ty hạ tầng từng chiếm ưu thế trong bảng xếp hạng hiệu suất đầu năm nay đột nhiên nằm trong số những cổ phiếu giảm mạnh nhất, với một số cổ phiếu giảm từ 7-16% trong một phiên giao dịch. Sự khác biệt giữa mức giảm nhẹ của Bitcoin và sự sụp đổ của thị trường chứng khoán cho thấy có điều gì đó mang tính cấu trúc hơn là chỉ đơn thuần biến động giá.

Thu hoạch lỗ thuế thúc đẩy mất mát crypto trên toàn thị trường

Vị trí cuối năm đã trở thành một yếu tố dự đoán rõ ràng cho mất mát crypto, theo các chuyên gia giao dịch tài sản kỹ thuật số và chiến lược gia quỹ phòng hộ. Khi các nhà đầu tư nhận ra lỗ trên các vị thế thua lỗ, họ giảm thiểu nghĩa vụ thuế — một chiến lược hợp lý được tăng cường khi nhiều quản lý danh mục thực hiện các thao tác tương tự cùng lúc. Hiệu ứng này càng trở nên rõ rệt trong các thời điểm giao dịch ít thanh khoản, khi số lượng người mua ít hơn để hấp thụ áp lực bán ra.

Ngoài hành vi của các nhà đầu tư cá nhân, các quản lý danh mục tổ chức phải đối mặt với áp lực kế toán cuối năm. Các báo cáo cân đối kế toán đôi khi khuyến khích không hiển thị các khoản nắm giữ tiền điện tử, thúc đẩy các chiến lược giảm bớt trước khi kết thúc năm lịch. Các cơ chế này tạo ra một chu kỳ tự củng cố: khi tài sản giảm, nhiều nhà đầu tư hơn kích hoạt các quy trình thu hoạch lỗ, làm tăng tốc chu kỳ mất mát crypto.

Áp lực kỹ thuật gia tăng khi thanh khoản cạn kiệt

Cơ chế mất mát crypto còn lan rộng vào thị trường phái sinh với cường độ đặc biệt. Lượng mở trong các hợp đồng tương lai vĩnh viễn của Bitcoin và Ethereum giảm mạnh — khoảng 3 tỷ USD và 2 tỷ USD tương ứng — khiến cấu trúc thị trường trở nên mong manh và dễ bị sụp đổ theo chuỗi. Với ít đòn bẩy hơn và nguồn vốn giảm, các biến động giá lớn hơn trở nên dễ xảy ra từ các giao dịch thực tế nhỏ hơn.

Dữ liệu vị thế quyền chọn từ các nền tảng lớn cho thấy thêm mức độ dễ tổn thương. Thời điểm hết hạn quyền chọn cuối năm chiếm hơn một nửa tổng lượng mở của nền tảng, tạo ra điểm dễ xảy ra các vụ thanh lý theo chuỗi có thể kích hoạt các khoản lỗ bổ sung. Trong khi các biện pháp phòng ngừa giảm rủi ro giảm bớt phần nào, các vị thế mua gọi lạc quan vẫn duy trì sự lạc quan thận trọng mặc dù hiện tại yếu kém.

Khi nào có thể bắt đầu phục hồi?

Các nhà quan sát thị trường từ các tổ chức như QCP Capital và Wincent Trading nhận định rằng các đợt lệch khỏi quỹ đạo do kỳ nghỉ thường sẽ trở lại bình thường khi điều kiện lịch trình được điều chỉnh. Mô hình cho thấy mất mát crypto mạnh trong các đợt cuối năm thường sẽ giảm dần khi thanh khoản tháng 1 trở lại và các quản lý danh mục tiếp tục vị thế bình thường. Tuy nhiên, không có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy sẽ có yếu tố thúc đẩy phục hồi đáng kể trước thời điểm đó.

Cấu trúc thị trường hiện tại phản ánh vốn hóa thị trường crypto khoảng 2,6 nghìn tỷ USD — thấp hơn nhiều so với mức 4 nghìn tỷ USD, mức đủ để thể hiện sự phục hồi ý nghĩa. Việc xây dựng lại mức này đòi hỏi nhiều tháng duy trì sự quan tâm mua vào liên tục chứ không phải các đợt bật tăng tạm thời. Trong khi đó, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và các điều kiện vĩ mô sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến dòng vốn chảy vào tài sản kỹ thuật số cùng với các mô hình theo mùa đã bắt đầu diễn ra.

Sự kết hợp giữa chiến lược dựa trên thuế, hạn chế về thanh khoản cấu trúc và tâm lý thận trọng của các tổ chức đã tạo ra áp lực mất mát crypto thực sự trong những tuần cuối cùng của năm 2025. Trong khi các khung phục hồi tồn tại, sự cải thiện đáng kể dường như phụ thuộc vào việc chuẩn hóa giao dịch theo mùa và dòng vốn mới chảy vào trong năm 2026.