Toàn cầu các nhà khai thác mỏ Bitcoin niêm yết có lượng nắm giữ lớn nhất, MARA Holdings (NASDAQ: MARA), đã công bố một sự thay đổi chính sách kho bạc quan trọng trong báo cáo năm 2025 (Form 10-K) gửi SEC: bắt đầu từ năm 2026, công ty không chỉ có thể bán Bitcoin thu được từ khai thác mà còn được phép bán các khoản nắm giữ Bitcoin tích lũy lâu dài trên bảng cân đối kế toán để ứng phó với điều kiện thị trường và nhu cầu phân bổ vốn.
Chuyển đổi chiến lược từ “Giữ lâu dài” sang “Mua bán theo tình hình”
Marathon viết trong tài liệu đăng ký: “Vào nửa cuối năm 2025, chúng tôi đã điều chỉnh chiến lược quản lý tài sản kỹ thuật số, cho phép bán Bitcoin thu được từ khai thác; vào năm 2026, chúng tôi sẽ mở rộng chiến lược này để cho phép bán Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.”
Công ty cũng giải thích rằng vẫn có thể giữ Bitcoin với mục đích đầu tư dài hạn, nhưng sẽ quyết định mua bán dựa trên điều kiện thị trường và ưu tiên phân bổ vốn. Điều này đánh dấu sự chuyển đổi của Marathon từ việc xem dự trữ Bitcoin là tài sản dài hạn không bán sang cách quản lý kho bạc linh hoạt hơn.
Tình hình nắm giữ hiện tại: 53.822 BTC, khoảng 28% đang được quản lý chủ động
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Marathon sở hữu 53.822 Bitcoin, trị giá khoảng 4.7 tỷ USD vào thời điểm đó. Trong đó:
Khoảng 28% nằm trong chiến lược quản lý chủ động
9.377 BTC cho vay đối tác, tạo ra lợi nhuận lãi 3,21 triệu USD
5.938 BTC làm tài sản thế chấp cho khoản vay 350 triệu USD
Chiến lược năm 2025 gây ra khoản lỗ lớn
Chiến lược quản lý chủ động của Marathon trong năm 2025 đã mang lại khoản lỗ đáng kể. Công ty ghi nhận giảm giá trị hợp lý của khoản nắm giữ Bitcoin là 422,2 triệu USD, chủ yếu do giá BTC giảm trong năm 2025.
Ngoài ra, tài khoản giao dịch cấu trúc thành lập vào quý 2 năm 2025 (ủy thác 2.000 BTC cho Two Prime thực hiện) đã lỗ ròng 22,1 triệu USD. Marathon đã kết thúc ủy thác này vào tháng 12, thu hồi 1.777 BTC còn lại, tổng cộng gây ra khoản lỗ 69,1 triệu USD cho toàn bộ dự án.
Sản lượng khai thác giảm, sức mạnh tính toán vẫn tiếp tục mở rộng
Trong năm 2025, Marathon khai thác khoảng 8.799 BTC, giảm 7% so với 9.430 BTC của năm 2024, chủ yếu do giảm phần thưởng khối sau halving tháng 4 năm 2024 và sự gia tăng độ khó mạng lưới. Tuy nhiên, sức mạnh tính toán của Marathon đã mở rộng lên đến 66,4 EH/s.
Chiến lược của các nhà khai thác mỏ linh hoạt hơn, ý nghĩa đối với thị trường Bitcoin
Các nhà khai thác mỏ từ lâu được xem là “tay chơi mạnh nhất” của thị trường Bitcoin, chiến lược truyền thống là giữ lâu dài không bán coin. Sự chuyển hướng chính sách lần này của Marathon phản ánh rằng, trong bối cảnh chi phí khai thác cao và biến động giá BTC gia tăng, ngay cả các nhà khai thác lớn nhất cũng bắt đầu điều chỉnh chiến lược kho bạc để duy trì tính linh hoạt tài chính.
Trong ngắn hạn, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ xem Marathon có thực sự bán hay không và quy mô bán ra như thế nào; về dài hạn, điều này cũng có thể trở thành tín hiệu tham khảo cho các nhà khai thác mỏ niêm yết khác trong việc điều chỉnh chiến lược.
Bài viết này về chính sách chuyển hướng lớn của Marathon Digital, nhà khai thác mỏ Bitcoin lớn nhất toàn cầu: bắt đầu từ năm 2026 cho phép bán Bitcoin trên bảng cân đối kế toán, đã xuất hiện trên Chain News ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
