2 Tỷ USD Bọt Vỡ? Reuters: Khủng Hoảng Tín Dụng Riêng Lan Sang Phố Wall, Ngân Hàng Vội Vàng Thu Hồi Vốn, Quỹ Hạn Chế Hoàn Lại

Quy mô thị trường tín dụng tư nhân (Private Credit) đạt 2 nghìn tỷ USD đang gặp phải những vết rạn lớn, áp lực đã chính thức lan rộng đến Phố Wall. Khi tỷ lệ vỡ nợ doanh nghiệp tăng cao và độ minh bạch về định giá bị nghi ngờ, một số quỹ lớn đã bắt đầu hạn chế rút tiền của nhà đầu tư, trong khi các ngân hàng lớn của Mỹ cũng đang thắt chặt cho vay đối với các tổ chức tín dụng tư nhân, sẵn sàng đối mặt với các tác động hệ thống tiềm ẩn.

（Tiền đề: IMF cảnh báo: Tín dụng tư nhân là mối lo ngại lớn, “40% người vay có dòng tiền âm”, ngân hàng trở thành bom nổ chậm tiếp theo?）
（Bổ sung bối cảnh: Cha giàu cảnh báo năm 2026 sẽ là cuộc sụp đổ lớn nhất trong lịch sử! Nêu tên BlackRock là lừa đảo Ponzi, kêu gọi “ăn ít đi một ngày” để mua Bitcoin, bạc）

Mục lục bài viết

Toggle

• Vỡ nợ liên tiếp của doanh nghiệp, “hộp đen” định giá bị nghi ngờ
• Quỹ hạn chế rút tiền, ngân hàng Phố Wall vội vàng “thu dọn đồ đạc trong mưa”
• Gần 1 nghìn tỷ USD rủi ro! Hiệu ứng dây chuyền hệ thống là mối lo ngại

Thị trường tín dụng tư nhân, được xem như phương án thay thế tài chính ngân hàng truyền thống, với quy mô lên tới 2 nghìn tỷ USD, đang trải qua thử thách nghiêm trọng nhất trong những năm gần đây. Theo báo cáo mới nhất của Reuters ngày 16 tháng 3, dòng thanh khoản cạn kiệt và áp lực vỡ nợ vốn ẩn sâu trong thị trường tư nhân đã chính thức ảnh hưởng đến trung tâm Phố Wall, gây cảnh báo cao độ cho các nhà đầu tư tổ chức.

Vỡ nợ liên tiếp của doanh nghiệp, “hộp đen” định giá bị nghi ngờ

Ngọn nguồn của cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ nhiều vụ phá sản doanh nghiệp nổi bật gần đây. Trong đó có nhà cung cấp linh kiện ô tô First Brands và đại lý ô tô Tricolor, khiến nhiều tổ chức tín dụng tư nhân nắm giữ cổ phần lớn trong các doanh nghiệp này bị thiệt hại nặng nề.

Các vụ vỡ nợ này không chỉ gây thiệt hại về vốn thực tế mà còn làm vỡ mộng “thần thoại định giá” lâu dài của thị trường tín dụng tư nhân. Do các tài sản tín dụng tư nhân không có tính thanh khoản và định giá công khai, giá trị ròng của chúng thường do các quản lý quỹ tự đánh giá. Khi môi trường kinh tế thắt chặt, nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi mạnh mẽ về các mô hình định giá thiếu minh bạch này, lo ngại rằng lợi nhuận trên sổ sách chỉ là ảo tưởng che giấu các khoản nợ xấu tiềm tàng.

Quỹ hạn chế rút tiền, ngân hàng Phố Wall vội vàng “thu dọn đồ đạc trong mưa”

Đối mặt với áp lực rút tiền ngày càng tăng và nghi ngờ về định giá, một số quỹ tín dụng tư nhân lớn đã kích hoạt các cơ chế phòng thủ, bắt đầu hạn chế rút tiền (capped withdrawals) của nhà đầu tư để phòng ngừa rủi ro thanh khoản rút ra ồ ạt. Tuy nhiên, cách làm này lại càng làm tăng thêm tâm lý hoảng loạn trên thị trường.

Là các nhà cung cấp vốn quan trọng của thị trường tín dụng tư nhân, các ngân hàng lớn của Phố Wall cũng đã nhận thấy nguy cơ, và đang thực hiện các biện pháp “thu dọn đồ đạc trong mưa” để tự bảo vệ. Trong đó, JPMorgan Chase đã bắt đầu giảm định giá các khoản cho vay đối với các công ty tín dụng tư nhân và siết chặt các điều kiện vay vốn mới, buộc các quỹ tư nhân phải giảm thiểu rủi ro và chuẩn bị cho môi trường khắc nghiệt hơn.

Gần 1 nghìn tỷ USD rủi ro! Hiệu ứng dây chuyền hệ thống là mối lo ngại

Nỗi lo của Phố Wall không phải là không có cơ sở. Mặc dù tín dụng tư nhân thường tự xưng là “ngân hàng tài chính phi ngân hàng (shadow banking)”, nhưng hệ thống tài chính truyền thống thực tế đã bị chìm sâu trong đó. Theo dữ liệu của Moody’s, một tổ chức xếp hạng tín nhiệm quốc tế, quy mô rủi ro của các ngân hàng Mỹ đối với các khoản vay chưa thanh toán từ các nhà cung cấp tín dụng tư nhân là rất lớn:

• Tính đến tháng 6 năm 2025, tổng số khoản vay chưa thanh toán của các ngân hàng Mỹ đối với các nhà cung cấp tín dụng tư nhân đã gần chạm mốc 300 tỷ USD.
• Các ngân hàng còn cung cấp khoảng 285 tỷ USD vay cho các quỹ cổ phần tư nhân.
• Đồng thời, còn có các cam kết vay chưa sử dụng trị giá lên tới 340 tỷ USD.

Điều này có nghĩa là, nếu thị trường tín dụng tư nhân xảy ra vỡ nợ lớn hoặc bùng nổ chuỗi vỡ nợ, gần 1 nghìn tỷ USD rủi ro liên quan này có thể gây ra hiệu ứng dây chuyền ảnh hưởng toàn bộ hệ thống tài chính Mỹ.

Giám đốc điều hành Apollo Global Management, Marc Rowan, gần đây đã cảnh báo nghiêm trọng, rằng khi tỷ lệ vỡ nợ tăng cao, ngành tín dụng tư nhân chắc chắn sẽ trải qua một “cuộc thanh lọc khốc liệt”. Trong bối cảnh xung đột địa chính trị gia tăng, lãi suất cao và hậu quả của chúng đang dần lộ rõ, các nhà đầu tư đang nhanh chóng giảm hứng thú với các khoản tín dụng rủi ro cao.