Chỉ số giá tiêu dùng PCE tháng 1 của Mỹ sẽ được công bố vào tối nay (28), với dự đoán thị trường cho rằng tỷ lệ tăng hàng năm của PCE lõi sẽ lên tới 3,1%, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024, vượt xa mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang; điều đáng chú ý hơn nữa là, thông thường PCE luôn được xem là “ôn hòa” hơn CPI, nhưng hiện nay đang có nguy cơ bị phá vỡ.
(Tiền đề: CPI tháng 1 của Mỹ giảm xuống 2,4% – “lạm phát tiếp tục chậm lại”, khả năng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 6 tăng lên 51%)
(Bổ sung bối cảnh: Bloomberg: Chiến tranh Mỹ-Iran ảnh hưởng hạn chế đến Bitcoin, giá dao động trong khoảng 60.000 đến 70.000 USD)
Mỹ sẽ công bố chỉ số giá tiêu dùng cá nhân PCE tháng 1 vào lúc 8 giờ 30 phút tối nay theo giờ Đài Bắc. Thị trường dự đoán tổng thể PCE sẽ tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, giữ nguyên so với kỳ trước, và tăng 0,3% so với tháng trước, nhẹ hơn so với mức 0,4% của tháng trước đó.
Về phần PCE lõi, dự kiến tỷ lệ tăng hàng năm sẽ tăng nhẹ lên 3,1%, không chỉ đánh dấu mức tăng cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024 mà còn vượt xa mục tiêu lạm phát 2% của Fed.
Sự khác biệt về trọng số giữa CPI và PCE là nguyên nhân chính của sự phân kỳ
Cùng đo lường lạm phát, tại sao xu hướng của CPI và PCE lại có thể khác biệt đến vậy? Chìa khóa nằm ở cách hai chỉ số phân bổ trọng số cho các mặt hàng khác nhau.
CPI do Cục Thống kê Lao động Mỹ biên soạn, dành phần lớn trọng số cho chi phí nhà ở. Trong đó, chỉ số “Thuê nhà chính” tháng 1 chỉ tăng 0,1%, mức thấp nhất trong vòng năm năm; ngoài ra, CPI còn dành trọng số cao cho giá xe đã qua sử dụng, hiện đã giảm liên tiếp trong ba tháng, hai yếu tố này đã kéo giảm tổng thể chỉ số CPI.
Ngược lại, chỉ số giá PCE do Cục Phân tích Kinh tế Mỹ (BEA) biên soạn, chú trọng nhiều hơn vào chi phí của một số mặt hàng cụ thể. Các dự báo từ Barclays, Morgan Stanley và các ngân hàng Mỹ cho thấy, trong tháng 2, giá các mặt hàng như phần mềm máy tính và trang sức đều tăng đáng kể, và ảnh hưởng của những mặt hàng này đối với lạm phát PCE lớn hơn nhiều so với CPI. Cả ba tổ chức đều dự đoán, giá hàng hóa lõi của PCE trong tháng 2 sẽ tăng ít nhất 0,8%, gấp khoảng 10 lần mức tăng tương ứng của dữ liệu CPI cùng kỳ.
“Thông lệ PCE ôn hòa” đang bị lung lay
Trong hai chỉ số chính đo lường mức giá của Mỹ, PCE từ lâu đã đóng vai trò là “khuynh hướng ôn hòa”, thường thấp hơn CPI, và vì vậy trở thành tiêu chuẩn tham khảo hàng đầu khi Fed xây dựng chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, quy tắc này hiện đang đối mặt với thử thách chưa từng có.
Các nhà kinh tế sau khi phân tích kỹ các dữ liệu CPI có liên hệ chéo với PCE đã phát hiện rằng, không chỉ số PCE tháng 1 gây lo ngại, mà tình hình tháng 2 cũng có thể không khả quan. Một số nhà phân tích dự đoán, PCE lõi tháng 2 sẽ tăng liên tiếp 0,4% trong tháng thứ hai, thậm chí còn có thể tăng mạnh hơn nữa.
Điều phức tạp hơn nữa là, tình hình xấu đi này xảy ra trước khi chiến tranh Mỹ-Iran bùng nổ. Khi xung đột kéo dài, chi phí các mặt hàng như năng lượng và phân bón đã tăng mạnh, tác động truyền dẫn của lạm phát vẫn chưa phản ánh đầy đủ trong các dữ liệu hiện tại.
Trong giai đoạn đầu của xung đột Mỹ-Iran, Bitcoin đã giảm từ mức trước cuộc không kích xuống còn khoảng 63.000 USD, sau đó dao động trở lại quanh mức 70.100 USD, thị trường vẫn rất nhạy cảm với những bất ổn về môi trường vĩ mô.
- Tổng thể PCE (dự báo tháng 1): tăng 2,9% hàng năm (giữ nguyên so với trước), tăng 0,3% so với tháng trước
- PCE lõi (dự báo tháng 1): tăng 3,1% hàng năm, tăng 0,4% so với tháng trước, mức cao nhất kể từ tháng 4 năm 2024
- Dự báo PCE lõi tháng 2: Barclays, Morgan Stanley và Bank of America dự đoán, giá hàng hóa lõi tháng 2 sẽ tăng ít nhất 0,8%
Đối với Fed, việc PCE lõi duy trì ở mức cao như vậy đồng nghĩa với việc khả năng tái cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đang ngày càng thu hẹp. Mặc dù sau khi dữ liệu CPI tháng 1 được công bố, thị trường đã đẩy khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6 lên 51%, nhưng nếu dữ liệu PCE tối nay mạnh như dự kiến, lý do để Fed giữ nguyên lãi suất sẽ càng thêm vững chắc, và kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sẽ phải được định lại.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
