Cuộc Chiến Sai Lầm
Cách đây vài tuần, một bài viết từ Citrini Research cho rằng stablecoin sẽ loại bỏ vai trò trung gian của Visa và Mastercard, khiến cổ phiếu các công ty thẻ giảm mạnh. Cộng đồng tiền điện tử trên Twitter vui mừng hưởng ứng. Luận điểm này nghe rất hợp lý: các tác nhân AI sẽ tối ưu hóa mọi giao dịch, phí giao dịch là một loại thuế, stablecoin giúp tránh được khoản phí đó. Tôi làm việc trong lĩnh vực tiền điện tử và cũng mong điều đó thành hiện thực, nhưng phần lớn luận điểm này lại sai. Không phải vì stablecoin không quan trọng, mà là cơ hội thực sự không liên quan đến việc thay thế thẻ. Cơ hội nằm ở những thương nhân sẽ gặp khó khăn khi chấp nhận stablecoin.
Thẻ Sẽ Chiếm Ưu Thế Phần Lớn
Luận điểm của Citrini dựa trên giả định rằng các tác nhân AI, được giải phóng khỏi thói quen của con người, sẽ loại bỏ phí giao dịch. Tuy nhiên, thẻ không chỉ chuyển tiền. Thẻ còn cấp tín dụng không đảm bảo, xác nhận trước những giao dịch chưa rõ ràng và đảm bảo bảo vệ chống gian lận với quyền yêu cầu hoàn tiền. Stablecoin có thể chuyển tiền, nhưng chưa thể thực hiện các chức năng này.
Giả sử tác nhân AI của bạn đặt phòng khách sạn nhưng phòng không giống như mô tả. Với thẻ, bạn có thể tranh chấp khoản thanh toán. Với stablecoin, tiền đã mất. Có 82% người Mỹ sở hữu thẻ tích điểm. 18 tỷ thẻ đang lưu hành trên toàn cầu. Đối với hầu hết các loại giao dịch, người tiêu dùng sẽ không tự nguyện từ bỏ bảo vệ giao dịch và điểm thưởng để nhận một khoản thanh toán không thể đảo ngược mà không có các lợi ích này. Hệ thống phát hiện gian lận càng củng cố lợi thế: mạng lưới thẻ vận hành các mô hình phân tích trên hàng tỷ giao dịch theo thời gian thực. Stablecoin hiện chưa có lớp bảo vệ gian lận ở cấp độ mạng lưới tương tự.
Các phản biện có thể cụ thể hơn, nhưng mô hình này vẫn lặp lại.
Thanh toán vi mô thường được cho là điểm yếu của thẻ. Tuy nhiên, mạng lưới thẻ đã thích nghi với những giao dịch không phù hợp trước đây. Visa đã xử lý hơn 2 tỷ giao dịch vé phương tiện công cộng bằng cách tổng hợp các lượt quẹt thẻ thành các khoản thanh toán hàng ngày. Ngành công nghiệp thẻ chưa từng nhường bước trước bất kỳ loại giao dịch nào. Họ luôn sáng tạo ra sản phẩm mới để chiếm lĩnh từng thị trường.
Một phản biện khác là về nhận diện: “Tác nhân không thể sở hữu thẻ.” Nhưng tác nhân chỉ là một thiết bị mới. Điện thoại, đồng hồ và máy tính xách tay của bạn đều mang một token riêng liên kết với cùng một thẻ. Công nghệ này giống như Apple Pay. Điện thoại của bạn không thực hiện KYC; nó chỉ mang token của bạn. Tác nhân cũng vậy. Visa đã phát hành hơn 16 tỷ token. Tác nhân sẽ nhận được các token này. Khung thương mại thông minh của Visa đang trong giai đoạn thử nghiệm. Mastercard’s Agent Pay đã triển khai cho tất cả chủ thẻ tại Mỹ. Agentic Commerce Protocol, do Stripe và OpenAI xây dựng, đã có Etsy hoạt động và hơn một triệu thương nhân Shopify sẽ sớm tham gia.
Đối với các thương nhân và người tiêu dùng hiện có, thẻ sẽ có khả năng thống trị thương mại do tác nhân AI thực hiện. Cơ hội cho stablecoin nằm ở nơi khác: các thương nhân chưa xuất hiện.
Những Thương Nhân Chưa Xuất Hiện
Mỗi lần chuyển đổi nền tảng đều tạo ra một làn sóng thương nhân mà hệ thống thanh toán hiện tại không thể phục vụ. Khi eBay tạo ra thị trường cho mọi người bán hàng cho nhau, những người bán đó không thể mở tài khoản thương nhân. PayPal phục vụ họ và phát triển lên một triệu người dùng, xử lý 40% thanh toán đấu giá eBay vào năm 2000. Shopify tăng từ 42.000 thương nhân lên 5,5 triệu trong 13 năm. Như Alex Rampell và James da Costa đã chỉ ra, Stripe được thành lập trước khi nhiều khách hàng tiềm năng của họ xuất hiện. Mô hình này nhất quán: người thắng cuộc là những bên phục vụ các thương nhân mà các tổ chức hiện tại chưa thể đánh giá rủi ro.
Làn sóng AI sẽ tạo ra các thương nhân này nhanh hơn bất kỳ lần chuyển đổi nền tảng nào trước đó. Ba mươi sáu triệu nhà phát triển mới đã tham gia GitHub chỉ trong năm vừa qua. Trong đợt mùa đông 2025 của YC, một phần tư các công ty có codebase 95% hoặc hơn được tạo bởi AI. Trên Bolt.new, một trong những nền tảng lập trình AI phổ biến nhất, 67% trong số 5 triệu người dùng không phải là lập trình viên. Hàng triệu người không thể viết code sản xuất hai năm trước giờ đã phát hành phần mềm. Mỗi người là một khách hàng mới của hạ tầng lập trình, mua qua dòng lệnh chứ không phải qua cuộc gọi bán hàng.
Những nhà phát triển này cũng là người bán mới. Một vibe coder cần dịch vụ trong quy trình làm việc: điểm dữ liệu, hạ tầng kiểm thử, công cụ triển khai. Ai có cùng công cụ đều có thể xây dựng các dịch vụ đó và bán lại. Lực lượng này vừa tạo ra người mua vừa tạo ra người bán cùng lúc.
Giả sử một vibe coder xây dựng công cụ trình bày dữ liệu tài chính cho các công ty đại chúng. Dự án có thể chỉ mất bốn giờ với công cụ lập trình AI. Không website, không điều khoản dịch vụ, không pháp nhân. Tác nhân của một nhà phát triển khác gọi công cụ đó 40.000 lần trong một tuần, mỗi lần với giá một phần mười cent, tạo ra 40 USD doanh thu mà không ai từng truy cập trang thanh toán.
Tôi thấy vibe coder xây dựng các công cụ như vậy hàng tuần. Câu hỏi đầu tiên luôn là, Làm sao để nhận tiền? Đối với hầu hết họ, câu trả lời hiện tại là không thể.
Các nhà xử lý thanh toán hiện tại sẽ gặp khó khăn khi tiếp nhận các thương nhân này. Không phải do thiếu công nghệ, mà là khi một nhà xử lý đồng ý với một thương nhân, họ phải chịu rủi ro của thương nhân đó. Nếu thương nhân lừa đảo hoặc có nhiều yêu cầu hoàn tiền, nhà xử lý sẽ chịu trách nhiệm. Các nhà xử lý từ chối những ứng viên mà họ không thể đánh giá rủi ro. Một công cụ không website, không pháp nhân, không hồ sơ hoạt động rất khó để đánh giá.
Hệ thống đang hoạt động đúng thiết kế. Nhưng nó không được thiết kế cho trường hợp này.
Các nhà xử lý có thể thích nghi. Họ đã từng làm vậy, tạo ra các cấp rủi ro mới cho các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán và nền tảng thị trường. Nhưng phải mất 16 năm từ khi PayPal ra mắt đến khi ngành công nghiệp ban hành hướng dẫn đánh giá rủi ro cho mô hình nhà cung cấp dịch vụ thanh toán mà PayPal tiên phong (tập hợp nhiều thương nhân dưới một tài khoản và chịu rủi ro thay họ). Các thương nhân này cần được thanh toán ngay.
Đối với các thương nhân này, chấp nhận stablecoin tương đương với việc người bán hàng rong chỉ nhận tiền mặt. Không phải vì tiền mặt tốt hơn, mà vì các thương nhân có hồ sơ như vậy thường gặp khó khăn khi được chấp nhận thanh toán bằng thẻ.
Ở khoảng trống đó, stablecoin là lựa chọn duy nhất có hiệu quả hiện nay, mặc dù trải nghiệm ví còn thô sơ và khung pháp lý vẫn đang hình thành. Các giao thức như x402 đã tích hợp thanh toán stablecoin trực tiếp vào yêu cầu HTTP, không cần tài khoản thương nhân, không cần nhà xử lý, không cần đăng ký, không chịu trách nhiệm hoàn tiền. Không cần ai đồng ý rằng stablecoin tốt hơn thẻ. Chỉ cần các nhà xử lý hiện tại chưa thích nghi.
Các thương nhân này sẽ không chọn stablecoin thay cho thẻ. Họ sẽ chọn stablecoin thay cho không có gì.
Điều Sẽ Được Tạo Ra
Mỗi làn sóng thương nhân mới cuối cùng đều được hệ thống thanh toán truyền thống hấp thụ. Điều tương tự có thể sẽ xảy ra ở đây, vào một thời điểm nào đó. Tuy nhiên, thương nhân xuất hiện trước, đánh giá rủi ro sẽ theo sau. Trong khoảng trống giữa hai thời điểm đó, stablecoin là hạ tầng.
Thẻ phục vụ mọi thương nhân mà nhà xử lý có thể đánh giá rủi ro. Stablecoin phục vụ mọi thương nhân mà nhà xử lý không thể. Làn sóng thương mại tiếp theo sẽ được xây dựng trong khoảng trống đó.
Lưu ý:
-
Bài viết này được đăng lại từ [nlevine19]. Mọi bản quyền thuộc về tác giả gốc [nlevine19]. Nếu có ý kiến phản đối việc đăng lại, vui lòng liên hệ với Đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
-
Miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến trình bày trong bài viết này hoàn toàn là của tác giả, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
-
Bản dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi Đội ngũ Gate Learn. Trừ khi có ghi chú, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bản dịch đều bị nghiêm cấm.
**
