Bản tổng kết tuần tiền điện tử Gate Ventures (ngày 9 tháng 2 năm 2026)

TL;DR

• Sáng kiến thu hẹp bảng cân đối kế toán liên quan đến Kevin Warsh khó có khả năng được triển khai trong ngắn hạn, nhưng vẫn tiềm ẩn các kịch bản thực hiện trung và dài hạn.
• Các dữ liệu vĩ mô trọng yếu trong tuần này bao gồm số liệu thị trường lao động Mỹ, doanh số bán lẻ, kim ngạch xuất nhập khẩu, doanh số nhà ở và chỉ số giá tiêu dùng CPI.
• Tuần trước, BTC giảm 8,6% và ETH giảm 7,9%, đồng thời ghi nhận dòng vốn rút khỏi quỹ ETF ở mức kỷ lục với $689MforBTCand$149M với ETH. Tâm lý thị trường duy trì ở mức Sợ hãi tột độ (14).
• HYPE tăng 7,4%, nhờ ra mắt HIP-4, thanh khoản giao dịch tăng và mở rộng kết nối tổ chức.
• Polymarket và Circle công bố hợp tác chuyển sang thanh toán USDC native.
• Tether rót 100 triệu USD đầu tư chiến lược vào Anchorage Digital, củng cố hạ tầng tiền điện tử tuân thủ quy định.
• TRM Labs đạt định giá $1Bvaluationfollowinga$70 triệu USD Series C, mở rộng hạ tầng trí tuệ tiền điện tử.

Tổng quan vĩ mô

Đề án thu hẹp bảng cân đối kế toán của Kevin Warsh hiện chưa có điều kiện triển khai trong ngắn hạn, nhưng vẫn có thể mở ra về dài hạn.

Kết hợp chính sách “hạ lãi suất + thu hẹp bảng cân đối kế toán” là điểm gây tranh luận nhất trong đề xuất của Kevin Warsh. Warsh cho rằng thu hẹp bảng cân đối có thể giảm lạm phát, qua đó tạo dư địa giảm lãi suất. Tuy nhiên, thu hẹp bảng cân đối không chỉ đi ngược chiều với giảm lãi suất mà còn xung đột với mục tiêu của chính quyền Trump (thúc đẩy tăng trưởng, giảm chi phí nợ). Hành động này hút thanh khoản khỏi hệ thống tài chính. Khi lượng dự trữ không đủ, ngân hàng có thể giảm tạo lập thị trường, dẫn tới thiếu thanh khoản và có thể kích hoạt rủi ro tài chính. Do đó, bối cảnh tài chính hiện tại chưa ủng hộ Warsh triển khai tiến trình thu hẹp bảng cân đối trong ngắn hạn. Một kịch bản khả thi là Fed sẽ ưu tiên giảm lãi suất trong nhiệm kỳ tổng thống này và cân nhắc thu hẹp bảng cân đối vào nhiệm kỳ sau.

Trump mong muốn Fed giảm lãi suất và chi phí nợ. Nếu Kevin Warsh không mở rộng bảng cân đối, Fed sẽ không trợ cấp cho thâm hụt ngân sách, phá vỡ sự phối hợp tài khóa-tiền tệ nới lỏng. Thỏa hiệp khả dĩ là Fed giảm mạnh lãi suất, còn Bộ Tài chính Mỹ sẽ điều chỉnh cơ cấu phát hành nợ bằng cách tăng phát hành tín phiếu ngắn hạn. Việc giảm lãi suất sẽ kéo lãi suất ngắn hạn xuống, giúp Bộ Tài chính giảm chi phí huy động, tránh tác động tiêu cực của việc không mở rộng bảng cân đối lên lãi suất vay dài hạn. Thực tế, Bộ Tài chính Mỹ đã gia tăng tỷ trọng phát hành tín phiếu ngắn hạn và trong tương lai vẫn còn dư địa tăng thêm.

Dữ liệu công bố tuần này gồm số liệu việc làm, bán lẻ, xuất nhập khẩu, doanh số nhà ở và chỉ số giá tiêu dùng Mỹ. Việc chính phủ liên bang đóng cửa khiến báo cáo việc làm Mỹ dời từ ngày 6 tháng 2 sang 11 tháng 2, còn số liệu lạm phát (CPI) lùi sang ngày 13. Dự báo tăng trưởng việc làm tăng từ 50.000 vào tháng 12 lên 70.000 tháng 1, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4,4%, tăng trưởng thu nhập dự báo giảm còn 3,6% từ 3,8%. (1, 2)

Tuần trước chỉ số đô la Mỹ tăng ổn định, tiến sát ngưỡng 98 USD vào thứ Sáu, phản ánh sự tái định giá dần của thị trường sau khi đề cử Chủ tịch Fed mới. (3)

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tuần qua hầu như không biến động do nhà đầu tư đánh giá sức khỏe kinh tế Mỹ. Tâm lý tiêu dùng được cải thiện kết hợp báo cáo việc làm ADP yếu hơn kỳ vọng tiếp tục tạo dư địa cho quyết định đầu tư. (4)

Giá vàng tuần trước biến động mạnh trong khoảng $4,400to$5.000 USD, CME Group tiếp tục tăng yêu cầu ký quỹ hợp đồng vàng, bạc lần 3 kể từ ngày 13/1. (5)

Tổng quan thị trường tiền điện tử

1. Tài sản chủ đạo

BTC giảm 8,6% tuần qua, ETH giảm 7,9%, kèm dòng vốn rút kỷ lục khỏi quỹ ETF khoảng $689.2M(BTC)and$149,1M (ETH). Tỷ lệ ETH/BTC gần như đi ngang, chỉ tăng 0,75%, cho thấy không có dòng vốn chuyển hướng rõ rệt sang ETH dù giá điều chỉnh. Tâm lý thị trường yếu, Chỉ số Sợ hãi & Tham lam tiếp tục ở vùng “Sợ hãi tột độ” mức 14. (6) (7)

Ở phía cá mập, áp lực bán nổi bật. Trend Research đã xả toàn bộ ETH trong 8 ngày, bán khoảng 658.168 ETH (~$1.35B)ataveragepriceofabout$2.058 USD, thấp hơn nhiều so với giá vốn ước tính $3,104cost\mathrm{.}Meanwhile,Bitminestillholdsroughly4.2METHboughtataround$3.600–3.900 USD. Trong khi đó, Bitmine vẫn giữ khoảng 4,2 triệu ETH giá vốn quanh 3.600–3.900 USD. Với giá ETH hiện tại gần $2,100,thispositionissittingonanestimated$2.100 USD, vị thế này đang lỗ chưa thực hiện khoảng 7,5 tỷ USD. (8) (9)

2. Tổng vốn hóa thị trường

Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử giảm 7,6% trong kỳ. Nếu loại trừ BTC, ETH thì phần còn lại thị trường giảm 5,65%, tức mức điều chỉnh nhẹ hơn ở các tài sản ngoài nhóm vốn hóa lớn. Phân khúc altcoin (loại trừ top 10) giảm 4,7%, cho thấy token nhỏ cũng điều chỉnh nhưng biên độ thấp hơn so với toàn thị trường.

3. Hiệu suất nhóm 30 tài sản tiền điện tử hàng đầu

Trong nhóm 30 tài sản tiền điện tử vốn hóa lớn nhất, giá trung bình giảm 2,8%, nổi bật là TON, HYPE và XAUt tăng giá.

HYPE tăng 7,4% nhờ nhiều động lực hệ sinh thái. HIP-4 ra mắt giao dịch dự đoán kết quả và quyền chọn giới hạn, thúc đẩy thanh khoản, mở hợp đồng tương lai, nhà đầu tư cá nhân tham gia mạnh. Tổ chức cũng tăng cường tiếp cận khi Ripple Prime tích hợp Hyperliquid cho phái sinh DeFi và cross-margin, mở rộng nguồn thanh khoản. Đồng thời, chiến lược ngân quỹ của Hyperion DeFi dùng HYPE làm tài sản thế chấp cho quyền chọn on-chain dự kiến tạo thêm lợi nhuận, tăng cầu cho hệ sinh thái. (10) (11)

4. Ra mắt token

$TRIA (Tria) là token tiện ích native vận hành hệ sinh thái Tria – “neobank tiền điện tử” tự lưu ký và hạ tầng thanh toán đa chuỗi, giúp hợp nhất chi tiêu, giao dịch và kiếm lợi nhuận trên nhiều blockchain qua một tài khoản.

$TRIAbegantradingat$0,014 USD và hiện khoảng $0.016,implyinganFDVof$163 triệu USD. Token niêm yết trên các sàn lớn như Coinbase, Bybit, Bitget.

Điểm nổi bật thị trường tiền điện tử

1. Polymarket, Circle hợp tác chuyển sang thanh toán USDC native
Polymarket hợp tác với Circle chuyển tài sản thế chấp giao dịch từ USDC bridged (USDC.e) trên Polygon sang USDC native do Circle phát hành, qua đó giảm phụ thuộc hạ tầng cầu nối khi quy mô nền tảng dự đoán tăng. USDC native do các thực thể tuân thủ của Circle phát hành và quy đổi 1:1 với USD, nâng cao hiệu quả vốn, độ tin cậy thanh toán, giảm rủi ro bảo mật cầu nối. Việc chuyển đổi nhằm thiết lập chuẩn thanh toán USD nhất quán khi lượng người dùng tăng. (12)

2. CFTC mở rộng tiêu chí stablecoin thanh toán cho ngân hàng tín thác quốc gia
Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) ban hành và sửa đổi hướng dẫn trước, mở rộng định nghĩa tổ chức đủ điều kiện phát hành stablecoin thanh toán, chính thức công nhận ngân hàng tín thác quốc gia là thực thể đạt chuẩn. Văn bản cập nhật (26–05) quy định tổ chức cung cấp lưu ký, dịch vụ tài sản tại toàn bộ 50 bang có thể phát hành stablecoin neo giá fiat theo khung Đạo luật GENIUS ban hành tháng 7/2025. Sự điều chỉnh này phản ánh xu hướng chính sách Mỹ tăng cường tích hợp tổ chức tài chính tuân thủ vào khuôn khổ phát hành stablecoin. (13)

3. Pump.fun mở rộng hạ tầng giao dịch với thương vụ thâu tóm Vyper
Pump.fun mua lại nền tảng giao dịch tiền điện tử Vyper, tích hợp chức năng phân tích, thực thi lệnh vào hệ sinh thái khi Vyper dừng sản phẩm độc lập, chuyển người dùng về Terminal của Pump.fun. Thương vụ này tiếp nối chiến lược mở rộng toàn bộ chuỗi giá trị giao dịch – từ phát hành token, thanh khoản, thực thi lệnh đến công cụ dữ liệu. Động thái này nối tiếp các thương vụ trước như mua Padre tháng 10 và ra mắt Pump Fund đầu tư các dự án giai đoạn sớm ngoài memecoin. (14)

Các thương vụ đầu tư nổi bật

**1. Jupiter huy động $35MstrategicinvestmentasitbringsPolymarkettoSolana\ast \ast Solana-basedDEXJupiterannouncedplanstointegratePolymarketnativelyontoitsplatform,positioningpredictionmarketsasacoreproductpillaralongsideswapsandotheronchaintradingservices\mathrm{.}Inparallel,ParaFiCapitalhasmadea$