Gate Institutional Weekly: Institutional Weekly: ціни на нафту впали на 14 %, Uniswap знову очолив рейтинг за обсягом (6 квітня – 12 квітня 2026 року)

Резюме

• Протягом минулого тижня ринки рухалися під впливом зниження геополітичної напруги, уповільнення інфляції та стабільних очікувань щодо політики. Ціни на нафту різко впали, індекс VIX знизився, а апетит до ризику відновився, що підштовхнуло BTC до вищого діапазону $68 000–$73 000.
• Капітальні потоки продемонстрували сильне відновлення після попередньої волатильності. ETF на Bitcoin зафіксували близько $833 млн чистих надходжень за тиждень — новий максимум фази. ETF на Ethereum також показали чисті надходження, що вказує на повернення домінування інституційних покупців.
• Структура ринку змістилася в бік макрочутливих, високоволатильних активів і провідних платформ. Капітал сконцентрувався в енергетичних товарах, таких як сира нафта, а ончейн-активність повернулася до майданчиків з високою ліквідністю, як-от Uniswap.
• Стейблкоїни та DeFi продемонстрували структурне відновлення. USDC став основним джерелом додаткової ліквідності, капітал повернувся до провідних стейкінг-протоколів і великих ринків кредитування.
• Тенденції доходів протоколів свідчать про переорієнтацію на інфраструктурний рівень: протоколи торгівлі та розрахунків зміцнюються, а канали розподілу й платформи, орієнтовані на трафік, охолоджуються.
• Ринки деривативів показали розходження між позиціонуванням і ціновою динамікою. Шорт-позиції стали перенасиченими навіть на фоні зростання цін, негативні ставки фінансування поряд із підвищенням цін свідчать про потенціал сквізу шортів. Активність опціонів змістилася до короткострокових стратегій торгівлі та продажу волатильності.

1. Аналіз фокусу ринку

Протягом минулого тижня двотижнева угода про припинення вогню між США, Іраном та Ізраїлем знизила напругу у конфлікті, що впливав на глобальні ринки. Після оголошення ринки різко відновилися: акції та облігації зросли, а ціни на нафту впали на 14%. Індекс VIX знизився до 19,23, вперше закрившись нижче 20 з початку березня.

Водночас глобальні фінансові ринки, особливо сектор криптовалют, суттєво впливали макроекономічні дані та очікування щодо політики ФРС. 10 квітня дані CPI виявилися нижчими за очікування, сигналізуючи про ослаблення інфляційного тиску та зменшення побоювань щодо більш агресивного ужорсточення політики. Це зазвичай підтримує ризикові активи. Крім того, минулого тижня були опубліковані протоколи засідання FOMC, а ринкове ціноутворення вказує на ймовірність 98,4% того, що ставки залишаться незмінними у квітні. Такий сильний консенсус щодо стратегії «спостерігати й чекати» забезпечив стабільний політичний фон і знизив короткострокову невизначеність.

З ослабленням інфляційного тиску та стабілізацією очікувань щодо політики загальний апетит до ризику на ринку значно відновився. Інституційний інтерес до криптовалют залишається високим, що підтверджується стабільними надходженнями до спотових ETF на Bitcoin, які формують надійну основу для ринку. Ці макроекономічні чинники разом забезпечили результати Bitcoin та Ethereum протягом минулого тижня, дозволивши швидко відновитися після короткочасного відкату.

За останні два тижні торговий діапазон Bitcoin поступово змістився вище — з $63 000–$70 000 до $68 000–$73 000. Рівень $73 000 залишається ключовим опором для спостереження. Підтверджене відкриття протоки Ормуз може стати каталізатором для прориву вище цього рівня. З іншого боку, Bitcoin неодноразово знаходив підтримку в діапазоні $68 000–$69 000, хоча кожен тест трохи ослаблював цю зону підтримки. Ринок переважно врахував очікування тривалого конфлікту, і наразі криптовалюта торгується біля підтримки діапазону. Це означає, що будь-який позитивний сюрприз або подальша деескалація можуть стимулювати зростання, тоді як додаткове погіршення вже значною мірою враховано в поточних цінах.

2. Аналіз ліквідності

1. ETF на BTC фіксують найсильніші тижневі надходження за місяці

Протягом минулого тижня потоки ETF на BTC були дуже волатильними на щоденній основі. 6 квітня чисті надходження досягли $471,4 млн — найбільший одноденний приплив з кінця лютого. Однак у наступні дві сесії, на фоні різкого зростання геополітичних ризиків, потоки змінилися на чисті відтоки у $159,1 млн та $93,9 млн відповідно. Незважаючи на цю турбулентність, ETF на BTC зафіксували сумарні тижневі чисті надходження близько $833,2 млн, а ETF на ETH — $187,0 млн.

У порівнянні з попереднім тижнем, це значне покращення: тоді чисті надходження ETF на BTC становили лише близько $22,3 млн, що робить цей тиждень найсильнішим за місяці. Настрої ринку швидко змінювалися між уникненням ризику і купівлею на просадках, зрештою домінувала бичача позиція.

Найбільші надходження ETF на BTC за продуктами:

1. IBIT (BlackRock): $612,1 млн тижневий чистий приплив
2. FBTC (Fidelity): $151,7 млн тижневий чистий приплив

Найбільші надходження ETF на ETH за продуктами:

1. ETHA (BlackRock): $168,3 млн тижневий чистий приплив
2. ETHB (BlackRock staking ETH ETF): $66,0 млн тижневий чистий приплив

6 квітня інституційні покупці активно втручалися на фоні геополітичної невизначеності, забезпечивши надмірний приплив. Однак після провалу переговорів між США та Іраном 7 квітня та зростання ризику закриття протоки Ормуз, настрої уникнення ризику швидко поширилися, викликавши два дні поспіль відтоку капіталу. Це слід розглядати як механічне зниження ризику у відповідь на раптову воєнну загрозу, а не як структурний перехід до ведмежого ринку.

Ввечері 8 квітня Дональд Трамп оголосив про двотижневу угоду про припинення вогню між США та Іраном, що спричинило різке падіння цін на нафту й зменшило занепокоєння щодо ліквідності. Інституційний попит повернувся активно. Крім того, дані CPI за березень, опубліковані 10 квітня, показали, що загальна інфляція зросла до 3,3% через енергетичний фактор, але базовий CPI становив 2,6% рік до року, що нижче очікувань. Це підтвердило, що фундаментальна інфляція залишається стриманою, додатково підтримуючи відновлення ризикових активів. Потоки ETF продемонстрували патерн «прискорення після поганих новин», коли капітал повертається після врахування невизначеності.

2. Ліквідність TradFi

На стороні DEX, торгівля безстроковими контрактами TradFi показала явне структурне розходження за тиждень, з вирішальним зміщенням активності в бік енергетичних активів. WTI сира нафта значно збільшила свою частку, ставши домінуючим торговим інструментом. Це відображає ринкову ситуацію, де підвищені геополітичні ризики та волатильність цін на нафту спрямували капітал у макрочутливі активи для спрямованої торгівлі. Brent також збільшив частку, підкреслюючи домінування енергетичного сектору.

Натомість традиційні захисні активи, такі як золото і срібло, знизили частку, що свідчить про ротацію від оборонного позиціонування до можливостей з вищим бета. Індекси акцій, такі як XYZ100, і окремі акції, наприклад NVDA, зберігали помірну участь, виступаючи радше як інструменти вторинного розміщення. Загалом структура TradFi на DEX перейшла від «режиму дорогоцінних металів» до «енергетичного», підкреслюючи зміну логіки торгівлі від хеджування до волатильної макроторгівлі. Ця тенденція узгоджується з ширшими ончейн-потоками капіталу, що мігрують до шляхів високочастотної торгівлі.

На стороні CEX обсяги безстрокових ф'ючерсів TradFi залишалися високими, демонструючи патерн «концентрації з підсиленою волатильністю». Дорогоцінні метали, особливо золото, продовжували домінувати в обсягах торгівлі на фоні триваючої макроневизначеності та змінних інфляційних очікувань. Водночас енергетичні товари зазнавали епізодичних сплесків обсягу протягом тижня, відображаючи підвищений попит на торгівлю нафтою та макроекономічними подіями.

Обсяги торгівлі різко зросли в середині тижня у відповідь на макродані та геополітичні каталізатори, після чого трохи знизилися, але залишилися вище попередніх рівнів. Структурно, торгівля TradFi еволюціонує від моделі, орієнтованої на один захисний актив, до мультиактивного фреймворку, центру якого — «золото, нафта та індекси акцій». Ця зміна підкреслює ширший перехід від стратегій розміщення до торгівлі, сфокусованої на макроволатильності.

Протягом минулого тижня кількість категорій активів TradFi на платформах CEX ще більше зросла. На трьох основних біржах загальна кількість активів TradFi (включаючи лише TradFi і CFD-продукти, без безстрокових ф'ючерсів) збільшилася з 802 до 885, що становить приріст на 10,3% за тиждень.

Серед них найбільше зросли метали — з 23 до 29 інструментів, приріст 26,1% за тиждень. Сировинні товари посіли друге місце за зростанням, збільшившись з 39 до 46 інструментів, приріст 17,9%.

Для аналізу глибини книги ордерів (Delta) обрано XAUT — актив TradFi з найбільшим обсягом торгівлі. Протягом минулого тижня книга ордерів XAUT демонструвала патерн «від слабкого до сильного», з поступовим відновленням ліквідності.

Близько 8 квітня ціни XAUT швидко відновилися, супроводжуючись чітким зростанням позитивної Delta. Глибина з боку покупців посилилася на цьому етапі, що вказує на активне підняття пропозицій та забезпечення ліквідності на зростанні.

З 9 до 12 квітня, незважаючи на збереження високих цін і боковий рух, книга ордерів повернулася до переважно негативної Delta. Це свідчить про стійкий тиск з боку продавців на вищих рівнях і відображає поточну розбіжність ринкових поглядів у верхньому діапазоні.

На вихідних позитивна Delta знову відновилася разом із подальшим зміцненням ціни, що вказує на повернення домінування ліквідності з боку покупців і покращення настроїв ринку.

Загалом структура глибини XAUT свідчить, що на фоні зростання цін на золото капітал перейшов від оборонного розвантаження до переорієнтації. Ліквідність показала незначне покращення у короткостроковій перспективі, надлишкова пропозиція залишається, і стійкість попиту з боку покупців потребує уважного моніторингу.

3. Інсайти ончейн-даних

1. Торгова активність DEX повертається до провідних EVM-платформ, Uniswap знову на першому місці

Перше місце за обсягом торгівлі DEX знову зайняв Uniswap, який зафіксував $13,85 млрд тижневого обсягу, за ним PancakeSwap — $10,33 млрд. У порівнянні з попереднім тижнем PancakeSwap показав зниження, а Uniswap — значне зростання, що свідчить про ротацію капіталу до провідних платформ з глибшою ліквідністю та більш зрілими торговими парами.

Крім того, нові екосистеми, такі як Base (Aerodrome та Bisonfi), поглинули частину активного капіталу. Натомість платформи на базі Solana, включаючи Whirlpool, Raydium і Humidifi, показали зниження, що свідчить про те, що активність торгівлі в екосистемі Solana не розширилася значно.

2. Пропозиція стейблкоїнів залишається високою, USDC — основне джерело додаткової ліквідності

Сектор стейблкоїнів цього тижня не зазнав значної волатильності: загальна пропозиція залишалася на високому рівні, проходячи структурне ребалансування. USDT майже не змінився тиждень до тижня, що свідчить про стабільність базової ліквідності USD.

USDC збільшився з $798,68 млрд до $810,49 млрд, ставши найпомітнішим джерелом додаткової ліквідності цього тижня. Це означає, що капітал переорієнтовується на основні доларові активи для розрахунків.

Децентралізовані стейблкоїни, такі як USDS, USDe, DAI і GHO, показали невеликі зниження, що свідчить про відсутність узгодженого імпульсу в сегменті децентралізованих стейблкоїнів цього тижня.

USDG і PYUSD обидва показали приріст, що свідчить про те, що ротація капіталу ще триває серед платіжних і нових стейблкоїнів.

3. Ліквідний стейкінг відновлюється, ETH і SOL лідирують у відбудові позицій

Цього тижня більшість провідних протоколів ліквідного стейкінгу відновилися після попередніх просідань. На стороні ETH Lido повернувся до понад $21 млрд у TVL, Rocket Pool піднявся вище $1,3 млрд, що сигналізує про відновлення сили серед топових протоколів.

Подібне відновлення спостерігалося в екосистемі Solana. Sanctum Validator LST виріс до $1,13 млрд, Jito та Jupiter Staked SOL також показали значне зростання.

Загалом рух цього тижня відображає узгоджене відновлення після повернення апетиту до ризику, коли капітал спочатку ротує до провідних протоколів. Lido продовжує розвивати продукти протягом останнього місяця, включаючи EarnETH, EarnUSD і механізми захисту від першого збитку, що додатково сегментує прибутковість і ризик. Ці інструменти, орієнтовані на інституції, ймовірно підвищать готовність великого капіталу повернутися на ринок.

4. Кредитування Aave зростає, основний ринок, Mantle і Plasma стимулюють приріст

Обсяг кредитування Aave збільшився до приблизно $17,69 млрд, порівняно з $17,25 млрд попереднього тижня. Основний ринок Ethereum виріс з $13,27 млрд до $13,57 млрд, виступаючи основним драйвером загального зростання.

Plasma розширився з $1,66 млрд до $1,71 млрд, Mantle — з $590 млн до $640 млн. Base і Arbitrum піднялися до близько $517 млн кожен, що свідчить про синхронне відновлення попиту на мультичейн-кредитування.

Вторинні ринки, такі як Avalanche, BNB Chain і Polygon, показали обмежені зміни. Додатковий попит на запозичення залишається сконцентрований у екосистемах з найглибшою ліквідністю та найвищою ефективністю капіталу.

5. Різноспрямовані ставки запозичення на Aave: USDC знижується, USDT і WETH зростають

Ставки запозичення трьох основних активів Aave рухалися у різних напрямках. Середній плаваючий borrow APR для USDC знизився з 3,51% до 3,42%, що свідчить про невелике ослаблення тиску на фінансування. USDT виріс з 3,10% до 3,22%, а WETH — з 2,23% до 2,29%, що означає, що вартість запозичення починає зміщуватися до цих двох активів.

Ця комбінація зазвичай відображає чітку торгову динаміку: хоча загальний попит на кредитування розширюється, додаткове запозичення вже не концентрується в USDC, а частково повертається до USDT для обороту ліквідності та до ETH для управління позиціями.

Якщо Aave V4 успішно впровадить ізоляцію ризику та кросмаркет-роутинг, розбіжності ставок між активами можуть ще більше розширитися. Перші ознаки цієї тенденції вже з'являються в даних поточного тижня.

6. Доходи протоколів повертаються до торгової інфраструктури, Hyperliquid сильно відновлюється

Цього тижня не спостерігалося аномальних сплесків доходів протоколів. Tether і Circle впевнено зберігають топові позиції, підкреслюючи, що емісія стейблкоїнів залишається найстійкішою основою доходів у криптоекосистемі.

Серед протоколів, орієнтованих на торгівлю, Hyperliquid показав значне відновлення: дохід зріс з $11,323 млн до $13,677 млн. Titan Builder виріс з $558 000 до $1,438 млн, Aerodrome — з $1,113 млн до $1,960 млн. Це означає, що капітал і торговий потік повертаються до ефективніших інфраструктурних рівнів.

Платформи розподілу та фронт-енд зазнали відкату. Phantom знизився з $1,976 млн до $1,332 млн, Jupiter — з $1,541 млн до $928 000, що свідчить про охолодження активності на рівні входу користувачів та агрегування трафіку.

Дохід Aave зріс до $1,441 млн. Хоча приріст був помірним, позиція залишалася стабільною, а кредитні протоколи продовжують демонструвати вищу якість доходу порівняно з платформами високої торгової оборотності.

Тенденції доходів чітко сигналізують: ринок не віддаляється від торгової активності, але капітал переорієнтовується до сегментів інфраструктури з вищою ефективністю виконання, сильнішими розрахунковими можливостями та стабільнішими грошовими потоками.

4. Відстеження деривативів

4.1 Ставки фінансування BTC глибоко негативні на фоні зміцнення ціни, відкритий інтерес відновлюється до локальних максимумів

Протягом минулого тижня ставки фінансування BTC залишалися стабільно негативними та досягли екстремального мінімуму близько 13 квітня, коротко наблизившись до -0,015. Це означає, що ведмежі настрої домінують на ринку безстрокових ф'ючерсів, а шорт-позиції стають дедалі перенасиченими.

Водночас спотові ціни відновилися з близько $69K до понад $74K, утворивши класичне розходження, коли ціни зростають, а ставки фінансування залишаються негативними. Така структура свідчить, що шорт-позиції сплачують фінансування, стикаючись із тиском зростання цін, що означає прихований потенціал сквізу шортів. Ринок наразі характеризується домінуванням ведмежих настроїв, а цінова динаміка рухається під впливом спотового попиту або структурних покупок. У короткостроковій перспективі це підвищує ймовірність закриття шортів і прискореного зростання під час волатильності.

Загальний відкритий інтерес BTC на ринку різко зріс протягом минулого тижня — з приблизно $22,5 млрд до близько $25,3 млрд, разом із відновленням ціни понад $74K. Це означає явне повернення кредитного капіталу на ринок. Близько 11 квітня відкритий інтерес коротко різко впав, ймовірно через ліквідації чи примусове розкредитування, але швидко відновився й досяг нових максимумів. Такий патерн початкового розкредитування, а потім повторного кредитування часто сигналізує, що слабкі позиції були очищені й замінені новим трендовим капіталом.

Постійно негативні ставки фінансування у поєднанні з відновленням відкритого інтересу свідчать, що позиціонування ще може бути під впливом шортів і хеджувальних потоків. Ринок перебуває у стані високого кредитного плеча, спрямованої розділеності, але загалом ведмежої позиції. Якщо ціни продовжать зростати, потенціал для тривалого сквізу шортів залишається значним.

4.2 Події стимулюють перенасичення короткого кінця, оборонне позиціонування в середньо- і довгострокових строках

Активність опціонів показала чіткий патерн, обумовлений подіями. Місячні та денні опціони показали зростання обсягу, причому денні опціони досягли піку 10 квітня, коли короткострокові трейдери активно позиціонувалися навколо реверсів волатильності після припинення вогню. Місячні опціони, навпаки, сконцентрували обсяги під час 7–8 квітня на фоні очікувань припинення вогню, що відображає інституційне перепозиціонування на середньострокову перспективу у геополітичному вікні.

Тижневі опціони продовжують знижувати обсяги, що свідчить про відсутність чіткої спрямованої консенсусу на горизонті 1–2 тижні. Торгова активність концентрувалася на контрактах з погашенням у той же день і наступну п’ятницю, підкреслюючи сильний попит на короткострокове хеджування. Активність у середньо- та довгострокових строках знизилася, позиціонування загалом залишалося нейтральним.

У блокових угодах стратегії BTC були сфокусовані на арбітражі структури строків: лонг короткого кінця волатильності та шорт середнього строку волатильності. Активність ETH переважала стратегії продажу премії, включаючи шорт-стредли. Це свідчить, що ринок торгує структурою волатильності та діапазонами, а не висловлює сильні спрямовані погляди.

4.3 Оборонна премія зберігається, але ведмежі настрої пом’якшуються на маржині

BTC 25-delta skew залишався в діапазоні -4 до -8 vol для різних строків, що означає домінування премій по пут-опціонах і збереження попиту на захист від зниження. У порівнянні з більш екстремальним діапазоном -8 до -11 vol наприкінці березня skew піднявся на 2–3 волатильності, сигналізуючи про незначне пом’якшення ведмежих настроїв.

ETH skew показав більш помітний зсув: з попереднього діапазону -5 до -8 vol до близько -3 до +2 vol, з окремими строками, що наближаються до симетрії. Це означає, що ціна ринку на ризик хвоста зниження значно скоротилася.

Довгостроковий skew ще не став рішуче позитивним, що означає, що інституційне позиціонування не повністю перейшло до явно ризикової стратегії. Структура відображає скорочення оборонного позиціонування, але не повне розвантаження хеджів від зниження.

4.4 DVOL повертається до базового діапазону, премія волатильності переходить у фазу стискання

BTC DVOL наразі близько 44,76, значно знизившись з екстремальних рівнів понад 90, викликаних геополітичними подіями на початку лютого. Зараз він майже повернувся до базового діапазону середини січня. Квітнева подія припинення вогню спричинила лише короткий сплеск (з 45 до 50), після чого швидко відкотилася, що свідчить про те, що ринок більше не надає підвищених премій волатильності окремим геополітичним подіям.

BTC DVOL коливається біля середнього шестимісячного діапазону підтримки 45–48. Подальше зниження до 40 переведе його в історично низьку волатильність. ETH DVOL близько 65,50, теж повертається до довоєнних рівнів, хоча все ще торгується приблизно на 20 волатильності вище BTC.

Стратегії продажу премії, такі як шорт-стредли та шорт-волатильність у блокових угодах, підтверджують, що домінуюча ринкова думка — це низьковолатильне, діапазонне середовище. Передбачувана волатильність наближається до завершення фази стискання. Потенціал прибутку для продавців волатильності звужується, це одночасно створює більш привабливий вхід для середньострокових лонг-волатильних стратегій.

5. Прогноз

6. Оновлення Gate Institutional

Результати торгівлі: структурна оптимізація, випередження ринку

• Спотова та деривативна торгівля обидві перевищили результати ширшого ринку, причому деривативи лідирували в галузі.
• Після оновлення структури комісій маркетмейкерів і правил оцінки активність клієнтів середнього рівня значно зросла, а загальна структура торгівлі продовжує вдосконалюватися.

CrossEx: рекордний обсяг торгівлі та активів, прискорення інтеграції з платформами управління активами

• Програми стимулювання продовжують стимулювати приплив депозитів і торгову активність. Кілька клієнтів перейшли до реальної торгівлі та розгортання стратегій, обсяг торгівлі та активи під управлінням досягли рекордних максимумів.
• Інтеграція з платформами управління активами та послугами OTC Loan продовжує розвиватися.

Фінансування: відновлення попиту з структурною дивергенцією

• Гнучкі продукти та кросмаржинальне кредитування показали значне зростання.
• Попит на запозичення ETH, USDT та інших високопроцентних активів суттєво відновився.

Технологічний прогрес: подвійне покращення продуктивності та функціональності

• Запущено WebSocket SBE, що підвищило ефективність передачі даних.
• Початково розгорнуто боти підтримки клієнтів на основі ШІ, що поступово покращують операції BD і можливості підтримки клієнтів.

Джерела:

• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd-historical-data
• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• CMC, https://coinmarketcap.com/real-world-assets/?type=all-tokens
• Coinglass, https://www.coinglass.com/pro/depth-delta
• Dune, https://dune.com/gateresearch/gate-tradfi#weekly-volume
• Dune, https://dune.com/gateresearch/gate-institutional-weekly-report
• Bybit, https://www.bybit.com/future-activity/en/tradfi
• Bitget, https://www.bitgettradfi.com/tradfi/XAUUSD
• CryptoQuant, https://cryptoquant.com/asset/btc/chart/derivatives
• Amberdata, https://pro.amberdata.io/options/deribit/btc/current/

Gate Research — це комплексна платформа для досліджень блокчейну та криптовалют, яка надає глибокий контент для читачів, включаючи технічний аналіз, інсайти ринку, галузеві дослідження, прогнозування трендів і аналіз макроекономічної політики.
Застереження Інвестування у криптовалютні ринки пов’язане з високим ризиком. Користувачам рекомендується проводити власні дослідження та повністю розуміти природу активів і продуктів перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень. Gate не несе відповідальності за будь-які втрати або збитки, що виникли внаслідок таких рішень.