Нічний рейд! ФБР увірвалося в дім і проводить обшуки, двоє мільярдерів у прогнозному ринку, які влаштували епічну війну за владу: хто керує вашими виграшами та програшами?

Ти гортаєш телефон, дивишся, як у прогнозному ринку змінюються коефіцієнти на Трампа та Гарріс. Тобі здається, що це — плід «колективного розуму». Але ти не бачиш головного: за лаштунками цієї гри двоє молодих чоловіків заряджають одне в одне зі рушниць.

Одного ранку в листопаді 2024 року засновник Polymarket Шейн Коплан усе ще спав у нью-йоркській квартирі, аж раптом почувся гуркіт від злому дверей. Агенти ФБР із молотками вривалися всередину, перевертали все догори дном у пошуках доказів «незаконного грального бізнесу». Коплан публічно обурювався, що це політичний тиск з боку адміністрації Байдена, але в приватній розмові його команда вже давно визначила справжнього «кукловода» — генерального директора найбільшого конкурента Kalshi Тарека Менсура.

Чотири інформатори розповіли, що за кілька місяців до обшуку адвокати Kalshi непомітно навідалися в федеральну прокуратуру Манхеттена, детально пояснивши операційну модель Polymarket, і особливо вказали на смертельну прогалину: платформа начебто забороняє користувачам зі США, але доступна для всіх. Ця заява ніколи не була оприлюднена.

Це не просто конкурентна боротьба в бізнесі. 28-річний Коплан і 30-річний Менсур — двоє новоспечених мільярдерів — ненавидять один одного до кісток. Їхня конфронтація проникла в кожну угоду, кожну зустріч і навіть вплинула на регуляторні тренди у Вашингтоні. Аналітик, який довго відстежував прогнозні ринки, Дастін Гукер відверто сказав: «Сховані образи між сторонами занадто глибокі, усе це з домішкою ранніх спалахів і приватних образ».

Дві компанії взаємно реєстрували торговельні марки, боролися за один і той самий комерційний контракт, переманювали таланти одна одної, а в соцмережах вдавалися до прямих персональних нападів. Іронічніше за все те, що обидві сторони встановили комерційні партнерства з малим Дональдом Трампом — це типова PR-схема у вашингтонському колі під час правління Трампа. Колишній співробітник Kalshi, керівник фонду на прогнозних ринках Ной Зінглер-Стерніґ оцінив: «Багато речей перейшли межу, через що публіці важко сприймати ці дві платформи серйозно».

Ключова суперечка — у «граничній лінії» відповідності вимогам. Kalshi наполягає: спершу отримати регуляторну ліцензію США, а тоді розгортати місцевий бізнес, строго впроваджувати підтвердження особи, блокуючи чутливі категорії ставок. Натомість Polymarket працює «з офшору»: користувачам не потрібно подавати особисту інформацію, щоб зареєструватися, і навіть можна робити ставки на події на кшталт часу ракетного удару Ізраїлю по певних цілях.

Менсур закінчив Массачусетський технологічний інститут, називає себе любителем математики. Раніше він порівнював їхні взаємини з «здоровою» конкуренцією між Томом Бреді та Елі Меннінгом, але нещодавно перейшов у пряму атаку: операційна модель Polymarket «незаконна та аморальна», і він зазначив, що офшорна платформа працює через панамський суб’єкт. У квітні цього року на галузевій конференції у Вашингтоні він публічно сказав: «Я не знаю, які там у Панамі правила щодо інсайдерської торгівлі на прогнозних ринках, але, найімовірніше, їх узагалі немає».

Коплан навчався в Нью-Йоркському університеті, у нього сильні навички «роуд-шоу» та створення іміджу. Він дуже рідко згадував Kalshi в публічних виступах, але два інформатори розповіли: у приватних розмовах він називав Kalshi повним копіюванням моделі Polymarket і вважав, що Менсур весь час намагається його придушувати. Торік у програмі «60 Minutes» він заявив: «Це найточніший інструмент інформації, який є в людей на сьогодні».

Представниця Kalshi Елізабет Діана сказала, що компанія дізналася про обшук ФБР лише з новинних повідомлень. Вона додала, що Kalshi регулярно підтримує комунікацію з регуляторами щодо питань комплаєнсу, і раніше публічно вказувала, що «деякі компанії шкодять правам користувачів і псують репутацію галузі». Діана наголосила: «Особисто Менсур не має до Шейна приватної ворожнечі; його єдине невдоволення в тому, що опонент працює в цій ніші без будь-яких меж».

Представник Polymarket натомість навів цитату з Емерсона у відповідь: «Того, хто без кінця вихваляється власною високоморальністю, нам слід придивитися до свого срібного ковшика». Одночасно він заявив, що платформа вже побудувала повноцінний механізм виявлення інсайдерської торгівлі: майже сотню разів вона передавала підозрілі сигнали правоохоронним органам.

Коплан — уродженець Нью-Йорка. Він заснував Polymarket у 2020 році: на старті вони працювали в квартирі в нижній частині Манхеттена, ванну кімнату переробили на офіс, а ноутбук був усім обладнанням. Менсур виріс у Лівані, раніше працював трейдером у Castle фондe; у 2018 році разом зі своїм однокурсником з MIT Луана Лопес Лара заснував Kalshi. Їхні стосунки весь час були неприязними: ще на початку, під час однієї зустрічі Коплан згадав, що обоє виховувалися матерями-одиначками — і це дуже відштовхнуло Менсура.

Але в них був один спільний погляд: прогнозні ринки перевлаштують фінансову та медіаіндустрію, і їхня «мудрість натовпу» продукуватиме надзвичайно цінну інформацію. Ставки оформлюються у вигляді питань «так/ні», а базові активи охоплюють погоду, Супербоул тощо. Kalshi ще до запуску у 2021 році подав заявку до CFTC на повну ліцензію на ведення діяльності, і на ранній стадії комунікацій з регуляторами вже повідомляв про комплаєнс-проблеми Polymarket. Головний контакт Джефф Бандман неодноразово наполягав, щоб CFTC перевіряла бізнес Коплана. У січні 2022 року регуляторні органи оштрафували Polymarket на 1,4 млн доларів і заборонили приймати ставки від користувачів зі США.

Заборона на певний час лишила Kalshi шанс монополізувати місцевий ринок США. Але під час каденції адміністрації Байдена CFTC заборонила ставки виборчого типу, і Kalshi у 2023 році подав до суду на регулятора. Поки Kalshi загрузнув у судових розглядах, Polymarket продовжував вибухово зростати: користувачам із США досить було скористатися VPN, щоб змінити геолокацію та отримати доступ до офшорного сайту. Перед президентськими виборами 2024 року коефіцієнти на платформі спричинили хвилю обговорень по всьому інтернету: дані показували, що ймовірність перемоги Трампа значно вища за результати традиційних опитувань. У червні Менсур прямо сказав у подкасті: «Вони повністю обходять комплаєнс-процес і просто запускають продукт — без жодних вагань».

Незадовго до виборів Kalshi виграв справу в суді, і ліцензований прогнозний ринок отримав законне приземлення в США. Polymarket усе ще не мав місцевих ліцензій, але потік трафіку різко зріс, і Коплан за одну мить став знаменитістю. Після запуску розслідування з боку офісу прокурора Південного округу Нью-Йорка: через тиждень після перемоги Трампа ФБР влаштувало раптовий обшук квартири Коплана та вилучило всі електронні пристрої.

Kalshi одразу скористалася ситуацією, розкручуючи історію. Технологічне медіа《Pirate Wires》опублікувало скріншоти переписок: у них співробітник Kalshi Кітон Інгліс зв’язувався з колишньою зіркою NFL Антоніо Брауном і доручав йому в дописі на X написати, що Коплан «винний». Після цього Браун опублікував вибачення, заявивши, що тоді він мав комерційне партнерство з Kalshi та просто перекинув пост. Менсур також приніс вибачення: у подкасті в грудні 2024 року він сказав: «Деякі члени нашої команди тоді занадто емоційно реагували».

Подія з обшуком змусила команду Коплана ще більше сумніватися. Чотири інформатори розповіли: у приватних розмовах всередині Polymarket гадали, що Kalshi або її партнер найняли приватних детективів, аби стежити за Копланом, і після того, як вони побачили, що до нього прийшло ФБР, одразу повідомили про це медіа. Представниця Kalshi Діана спростувала: «Це повна нісенітниця; їхні вигадки вже дійшли до абсурду».

У липні минулого року Коплан приїхав до манхеттенського ресторану на верхньому поверсі Manhatta на одну ключову ділову вечерю й узяв із собою бейгл у паперовому пакеті. Інша сторона вечері — мільярдер Джеффрі Шпрехер, засновник Intercontinental Exchange, гіганта з ринковою капіталізацією 800 млрд доларів, який керує Нью-Йоркською фондовою біржею. Багато років Kalshi тримав у партнерстві розкішних інвесторів на кшталт Sequoia Capital, але в Коплана раніше зі зборами фінансування була низка невдач. Вони обидва змагалися за інвестиції в Intercontinental Exchange. Коплан та Шпрехер швидко знайшли спільну мову, і зрештою Intercontinental Exchange восени минулого року оформила інвестиційну угоду щодо Polymarket — сума могла сягати до 2 млрд доларів. Інформатори стверджують, що Менсур, дізнавшись про це, дуже розлютився: він окремо провів зустрічі з керівною командою Intercontinental Exchange разом із партнерами інвестора Kalshi a16z — Алексом Іммерманом — намагаючись зупинити цю інвестицію. Але врешті Шпрехер все одно вибрав Коплана.

Це була лише одна з низки позитивних новин, які зачергово отримував Polymarket: у липні минулого року уряд Трампа посилив підхід до правоохоронних заходів, і Південний округ Нью-Йорка скасував розслідування проти Коплана. Того ж літа венчурний фонд 1789 Capital, підконтрольний малому Трампу, теж оголосив про інвестиції в Polymarket. У програмі «60 Minutes» Коплан сказав: «Цей уряд сильно підтримує інновації, криптоіндустрію — і особливо підтримує Polymarket. Це дуже рідкісно».

Щоб скористатися перевагами від політики, Polymarket має отримати ліцензію на місцеву діяльність в США. Коплан планував придбати компанію, яка вже має комплаєнс-кваліфікацію. Він знову зіткнувся з перешкодами з боку Kalshi. П’ятеро інформаторів розповіли: у середовищі ходили чутки, що Коплан має намір придбати нішеву прогнозну платформу Railbird, і Менсур одразу повідомив верхівку CFTC про приховані ризики, пов’язані з цим активом для придбання. Заява не спрацювала, і у червні 2025 року CFTC затвердила ліцензію Railbird на діяльність. Зрештою Коплан витратив 112 млн доларів, щоб придбати іншу ліцензовану компанію QCX, і запустив американську полегшену версію App. Коли у липні оголосили офіційно, Коплан опублікував у соцмережах допис із зображенням прапора США та підписом: «Я чекав на цей день надто довго — Polymarket офіційно повернувся до США».

У комерційній війні навмисні провокації не припинялися. Цього весняного сезону, коли Knicks вийшли в плей-оф, Менсур біля майданчику на Madison Square Garden опублікував фото з перегляду матчу, одягнений у кольори команди. Офіційна версія — це святкування нової співпраці Kalshi з ареною: коридор на шостому поверсі назвали «Kalshi-галерея». Але спостерігачі індустрії побачили інший підтекст: до того, як Коплан став відомим, він часто ділився контентом про Knicks і неодноразово з’являвся на трибунах біля майданчика. Інформатори кажуть, що Polymarket теж обговорював подібне спонсорство, але не хотів відповідати їхнім запитам за ціною.

За перші шість місяців цього року сукупний обсяг валових угод двох платформ перевищив 150 млрд доларів, а зростання становило 1200%. За даними видно, що Менсур тимчасово попереду: після завершення нового раунду фінансування у травні, оцінка Kalshi досягла 22 млрд доларів — на 7 млрд більше, ніж у Polymarket; аналітична компанія The Block підрахувала, що минулого місяця обсяг угод Kalshi становив 33 млрд доларів — удвічі більше, ніж у Polymarket. Діана заперечила, що співпраця з Madison Square Garden має на меті зачепити Коплана: «Ми не будемо заради провокацій погоджувати комерційну співпрацю — ця версія виглядає смішною».

Більшість ударів з боку регуляторів були спрямовані на Polymarket. У квітні цього року солдат сил спеціального призначення США використав секретну інформацію, щоб через VPN зайти на офшорну платформу Polymarket і поставити на подію, пов’язану з арештом президента Венесуели Мадуро; він незаконно заробив понад 400 тис. доларів. Представник Polymarket заявив, що платформа прямо забороняє VPN-доступ. Два платформи по-різному контролюють інсайдерські торги: Kalshi вимагає, щоб користувачі до розміщення ставки подали повну особисту інформацію, і в деяких сценаріях потрібно заповнювати професію; Polymarket показує всі транзакційні ланцюги публічно, щоб користувачі спільноти могли перевіряти самостійно, а офшорна головна платформа не зобов’язує розкривати ім’я та місце роботи.

У приватному порядку Менсур дедалі більше незадоволений операційною моделлю Polymarket. Двоє інформаторів розповіли: він часто дзвонив у Polymarket, головному юристу Нілу Кумару, щоб висловити гнів. Конфлікти спалахували часто: навесні 2025 року низка інфлюенсерів, які підписалися з Polymarket, масово поширювали новини про те, що співпраця Kalshi з xAI, що належить Ілону Маску, нібито зірвалася; того ж року Polymarket найняв раннього співробітника Uber Макса Кроулі на посаду віцепрезидента зі співпраць, і менш ніж за два місяці Кроулі перейшов у Kalshi. Коплан був у шаленстві: він разом із адвокатом ради директорів компанії Алексом Спіро відправив Кроулі лист від адвокатів із погрозою подати до суду, але врешті справу не відкрили.

Навіть за наявності спільних запитів у галузі, дві компанії жодним чином не співпрацюють. Kalshi створила галузеву лобістську групу, щоб протистояти обмежувальним нормам у різних штатах, об’єдналася з багатьма колегами по індустрії, але спеціально виключила Polymarket. Наступного місяця Kalshi зазнала поразки у судовому позові в одному зі штатів щодо спортивних ставок, а Polymarket одразу запустив абсолютно нові позиції для ставок — відкривши можливість ставити на час, коли Калські у Массачусетсі зупиняють спортивний бізнес.

Ця комерційна війна вже перейшла межу. Емерсон сказав це дуже влучно: «Того, хто без кінця вихваляється власною високоморальністю, нам слід придивитися до свого срібного ковшика». Коли прогнозні ринки стають новою друкарнею грошей, ти ставиш не на подію — ти ставиш на ненависть двох чоловіків, яка ніколи не згасає.

Стеж за мною: щоб отримувати більше актуального аналізу та інсайтів з крипторинку!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL # Контракт події запущено #ETH прорвав 1900 доларів