Раптово глибокої ночі! Hyperliquid опублікував деталі безліцензійного розгортання HIP-4, яка пастка ховається за порогом у 500 тис. $HYPE застави?

Слухай, я скажу повільно. Засновник Hyperliquid Джефф Ян у Discord кинув бомбу — HIP-4, і ринок уже незабаром підтримуватиме безліцензійне розгортання: спочатку на тестовій мережі, потім на основній. Офіційна формулювання дуже стримане: логіка як у спотових та ф’ючерсних контрактів — спершу “підставитися” в середовищі верифікаторів, і лише після того, як витримають бойові випробування, відпускають на волю. Конкретних дат немає; в кінці один рядок дрібним шрифтом — усі параметри попередні, можуть коригуватися за результатами відгуків. Але в тих кількох абзацах упакували купу деталей механізмів, які раніше ніколи не розкривали.

Спершу пригадаємо, як просунувся HIP-4. 2 лютого 2026 року команда опублікувала HIP-4, представивши новий примітив під назвою “transactions of results”. Повне забезпечення: ціна врегулювання фіксується в певному діапазоні; підходить для прогнозних ринків і обмежених опціонів. Немає плеча й ліквідацій. Для кожного бінарного ринку результатів — два напрями, кніжка ордерів об’єднана та ділить спільну ліквідність. Тестова мережа в лютому, вихід на основну мережу 2 травня; перший ринок — циклічний бінарний ринок: щодня о UTC 6:00 відбувається розрахунок за ціною мітки на HyperCore, позначеною $BTC , комісія — нуль. Згодом це розширили на офлайн-події; першим стало “річне зростання CPI за травень”. Але все це були розгортання верифікаторами: який саме ринок відкривати — вирішують голосування верифікаторів, тож зовнішні учасники не мають права. Отже, ця новина — про наступний етап.

Чому взагалі потрібно без ліцензій? Причина, яку дав Джефф Ян, проста: Всесвіт результатних ринків надто великий. У ф’ючерсів об’єкти обмежені — криптовалюти, акції, товари, індекси — їх можна порахувати. А реальні події, на які можна робити ставки, безкінечні; намагатися наздогнати попит через поодинокі голосування верифікаторів, “ринок за ринком”, ніколи не вийде.

Терміновість треба дивитися на дані. HIP-4 на основній мережі — 78 днів: сукупний обсяг торгів 370 млн доларів, 7 млн операцій (сделок). Піковий денний обсяг — 12,96 млн доларів 27 червня. З травня до початку червня майже все було в категорії криптовалют: денний обсяг 1–3,5 млн. 11 червня стартував чемпіонат світу з футболу (World Cup), спортивна категорія буквально підхопила естафету, і обсяг угод стрибнув до рівня у три-чотири рази від базової лінії. Але якщо порівняти з конкурентами — тиждень 13 липня (під час World Cup): Kalshi — 7,2 млрд доларів обсягу торгів, Polymarket — 2,4 млрд; HIP-4 — лише 27,9 млн доларів, частка ринку — 0,3%.

Втім, ця логіка вже була перевірена на Hyperliquid. HIP-3 дозволяє будь-кому після внесення застави розгортати ринки ф’ючерсних контрактів: 13 жовтня 2025 року — запуск, далі відкрили ринки для Nvidia, Tesla, золота, нафти, S&P 500 тощо. Станом на дату публікації: історичний обсяг торгів 387,72 млрд доларів; відкритий інтерес зріс з ~790 млн у січні 2026 року до 3,43 млрд у липні, що становить 47,2% частки в обсязі торгів Hyperliquid. Відкрита пропозиція — і вибух.

Після завершення World Cup усі прогнозні ринки почали шукати нові активи (bаsіs). Саме в цей момент Hyperliquid опублікувала кілька нових механізмів HIP-4.

Поріг застави: 500 тис. токенів $HYPE . Це перший випадок, коли офіційно розкрили вимогу до застави для безліцензійного розгортання. Раніше в спільноті гадали 1 млн, тобто це вдвічі більше, ніж вимога в HIP-3. Рівно так і сталося — 500 тис. Блокування на 6 місяців: якщо визначення ринку буде незрозумілим або врегулювання затримають, можуть оштрафувати/конфіскувати.

Шаблонізація — ключовий елемент дизайну. Верифікатори голосують за “template of results”, а специфікації шаблонів — примусово фіксуються в ланцюгу. Розгортання HIP-4 без ліцензії дозволене лише в межах шаблонів: розгортач може сам заповнювати параметри та інстанціювати шаблон у конкретний ринок. Шаблон має бути здоровим, однозначним екосистемним суспільним благом, яке відповідає подіям із ліквідністю та увагою. Розгортач відповідає за врегулювання за шаблоном. Оголошення не обмежує кількох розгортачів розгортати абсолютно однакові інстанції одного й того ж шаблону. Навіщо цей рівень? Продуктова форма визначає: у ф’ючерсних контрактах є безперервна ціна, і ринок сам себе коригує; у результатних контрактах по завершенню — одне визначене значення, тож якщо “помилишся”, гроші одразу підуть тій стороні, яка була права. Шаблонізація керує якістю.

Квотна система: кожен розгортач починає зі 100 outcome (200 outcome token). Один outcome відповідає YES і NO. Для питань із кількома результатами витрачається кілька квот: наприклад, “п’ять виборів” споживає п’ять. Після розрахунку квоти вивільняються й можуть бути використані повторно. Згодом введуть аукціони для масштабування.

Штрафи та блокування застави: є три випадки, коли можливі штрафи/конфіскація — ринок визначили нечітко, розрахунок виконали не за шаблоном, або ж понад тиждень не змогли правильно виконати розрахунок. Застава блокується на 6 місяців; щоб розблокувати, потрібно закрити всі ринки. У самому оголошенні ще раз нагадують: для дуже довгих циклів треба бути обережним. Відкрити ринок із врегулюванням через два роки — це означає, що 500 тис. $HYPE будуть заблоковані на два роки, і квоти теж весь час зайняті. Раціональні розгортачі робитимуть короткі цикли з високочастотним врегулюванням. Відмінність HIP-4 від Polymarket — це не просто стратегічний вибір “як хочемо”, а результат, “вичавлений” механізмами.

Інші деталі: розгортач може отримати до 50% від розподілу комісій; ставка комісій буде запущена пізніше. Лише токени котирувань AQAv2 можна використовувати для HIP-4. Верифікатори все ще можуть безпосередньо розгортати ринки результатів, але очікується, що щороку буде менше ніж 10 outcome або проблем.

Шаблонізація не вирішила одну проблему — концентрацію. Досвід HIP-3: наразі є 8 активних розгортачів і 204 ринки, але Trade.XYZ — одна компанія — займає понад 90% усіх відкритих позицій (open interest). Є аналіз, що це структурний ризик. HIP-4 із шаблонізацією контролює якість, але не частку. Користувачі дивляться глибину в ринок: у HIP-4 чітко дозволено інстанціювати той самий шаблон кільком розгортачам, що стимулює конкуренцію. Але якщо одне й те саме питання відкрили як п’ять абсолютно однакових ринків, ліквідність стане ще більш “роздрібненою”, і зрештою все одно буде стягуватися в найглибший пул.

Ось і все. Дані — ось тут; ти сам роби висновки.

Підписуйся на мене: отримуй більше актуальних аналізів крипторинків і інсайтів!

#GUSD年化升至3.8% $BTC $ETH $SOL #GateDEX повністю інтегрує RobinhoodChain #China Software International у співпраці з Moonshot Lab планує AgenticAI